Ujian akhir Powell: Setidaknya 3 orang tidak setuju dalam pertemuan Desember, konsensus Federal Reserve runtuh!

"Juru bicara Federal Reserve" Nick Timiraos menulis bahwa, apa pun hasilnya, pada pertemuan Federal Reserve bulan Desember kemungkinan besar akan ada setidaknya tiga suara penentang—jika diputuskan untuk mempertahankan suku bunga, tiga gubernur yang diangkat oleh Trump akan memberikan suara menentang; jika Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, setidaknya juga akan ada tiga orang yang tidak setuju.

Dalam situasi kurangnya data ekonomi baru untuk membimbing pengambilan keputusan yang kompleks, para pejabat Federal Reserve menghadapi tantangan: menyelesaikan perbedaan pendapat dalam penetapan suku bunga.

Wakil Ketua Federal Reserve Philip Jefferson pada hari Senin memberikan contoh nyata tentang dilema yang dihadapi bank sentral tersebut, ia mengakui risiko inflasi yang membandel dan kondisi ketenagakerjaan yang lemah—dua ancaman yang saling bertentangan ini memerlukan kebijakan yang berlawanan.

"Perkembangan keseimbangan risiko menyoroti perlunya penurunan suku bunga secara bertahap," kata Jefferson dalam pidatonya di Federal Reserve Kansas City.

Selain pandangan ini, pernyataan Jefferson tidak mendukung penangguhan penurunan suku bunga dalam jangka panjang, juga tidak memberikan dasar untuk penurunan suku bunga pada pertemuan bulan depan—keputusan ini menjadi sangat kontroversial.

Sebagai anggota pimpinan Federal Reserve, Jefferson biasanya memperkuat pandangan Ketua Jerome Powell, yang diperkirakan akan memainkan peran kunci dalam menengahi komite pembuat kebijakan yang terpecah pada bulan depan.

Dalam beberapa minggu terakhir, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada pertemuan 9-10 Desember telah menurun secara stabil, yang jarang terjadi di periode tanpa rilis indikator ekonomi utama.

Data dari CME Group menunjukkan bahwa pada perdagangan pagi hari Senin, probabilitas penurunan suku bunga yang tersirat di pasar sekitar 45%, turun dari 60% seminggu sebelumnya, dan juga lebih rendah dari 90% pada pertemuan 28-29 Oktober.

Jefferson pada hari Senin menegaskan kembali pandangannya sebelumnya: suku bunga saat ini masih berada pada tingkat yang "sedikit membatasi", yang akan menahan pertumbuhan ekonomi, tetapi penurunan suku bunga baru-baru ini telah membuat suku bunga lebih dekat ke tingkat netral yang tidak merangsang maupun memperlambat aktivitas ekonomi.

Pada dua pertemuan sebelumnya di bulan September dan Oktober, Federal Reserve menurunkan suku bunga, tetapi karena penutupan pemerintah federal baru-baru ini yang menyebabkan kekurangan data, perbedaan pendapat dalam komite penetapan suku bunga semakin sulit untuk diselesaikan.

Beberapa pejabat Federal Reserve yang mendukung penurunan suku bunga pada pertemuan terakhir mengatakan minggu lalu bahwa kecuali ada bukti memburuknya pasar kerja atau perbaikan inflasi, mereka akan menentang penurunan suku bunga lebih lanjut.Saat ini belum jelas apakah Federal Reserve akan mendapatkan data tersebut sebelum pertemuan berikutnya.

Salah satu kelompok lebih mengkhawatirkan masalah inflasi—selama empat tahun berturut-turut inflasi berada di atas target 2% Federal Reserve. Mereka khawatir tekanan harga baru akibat tarif akan menyebabkan inflasi tetap di atas target selama dua tahun ke depan, dan juga khawatir bahwa dalam situasi di mana tingkat inflasi mungkin memerlukan enam hingga tujuh tahun untuk kembali ke target, mendorong lingkungan pinjaman yang longgar akan membawa risiko.

Kelompok ini baru-baru ini bertambah besar, kini mencakup empat presiden Federal Reserve daerah yang tahun ini memiliki hak suara dalam kebijakan moneter, serta anggota dewan Federal Reserve Michael Barr.

Kelompok lain mencakup semua tiga anggota dewan Federal Reserve yang diangkat oleh Trump, yang masih lebih mengkhawatirkan pasar kerja. Mereka percaya bahwa rekan-rekan mereka terlalu menekankan risiko inflasi tinggi yang berkelanjutan (yang menurut mereka risikonya masih jauh), dan hal ini dapat memicu resesi yang tidak perlu.

Salah satu anggota dewan, Christopher Waller, pada hari Senin memperingatkan bahwa data perekrutan sektor swasta baru-baru ini menunjukkan pertumbuhan pekerjaan pada bulan September dan Oktober hampir "terhenti", dan beberapa indikator menunjukkan pelemahan lebih lanjut pada bulan November.

Selama lebih dari setahun, perusahaan-perusahaan lambat merekrut dan enggan melakukan PHK, tetapi Waller pada hari Senin mengatakan ia khawatir semakin banyak perusahaan yang berencana untuk mengurangi skala, yang akan memecah keseimbangan ini. "Mereka mulai membicarakan PHK," kata Waller.

Ia juga menunjukkan bahwa data kepercayaan konsumen yang lemah, pertumbuhan upah yang moderat, permintaan barang tahan lama seperti perumahan dan mobil yang lesu, semuanya menunjukkan bahwa ekonomi masih menghadapi hambatan yang mungkin belum sepenuhnya terlihat, dan dapat membatasi percepatan inflasi.

Akibatnya, Powell menghadapi tugas yang hampir mustahil: merangkai konsensus yang biasanya luas di saat konsensus itu sendiri sudah tidak ada lagi.