Baru-baru ini, pasar mata uang kripto mengalami fluktuasi signifikan, harga bitcoin turun di bawah ambang 90.000 dolar, dan ETF bitcoin spot Amerika Serikat mengalami arus keluar dana besar-besaran. Namun, beberapa eksekutif institusi utama menyatakan bahwa koreksi kali ini adalah penyesuaian pasar yang sehat dan tetap percaya pada perkembangan jangka panjang industri ini.
I. Arus Keluar Dana Besar-besaran, BlackRock Memimpin Penurunan
● Pada bulan November, pasar ETF bitcoin Amerika Serikat mengalami arus keluar dana besar-besaran, dengan jumlah arus keluar bersih mendekati 3 miliar dolar.
● iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock mencatat arus keluar bersih harian sebesar 523 juta dolar pada 19 November, memecahkan rekor arus keluar harian terbesar sejak peluncuran dana tersebut pada Januari 2024.
● Sebagai ETF bitcoin spot terbesar saat ini, IBIT telah menjadi kekuatan inti dalam booming ETF kripto sejak terdaftar, namun total arus keluar pada bulan November telah mencapai 2,1 miliar dolar.
Pada saat yang sama, produk institusi utama lainnya juga menghadapi tekanan arus keluar dana:
● Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund mencatat arus keluar bersih sebesar 12 juta dolar,
● ARK 21Shares Bitcoin ETF mencatat arus keluar harian sebesar 29,7 juta dolar,
● VanEck Bitcoin Trust juga mencatat arus keluar bersih sebesar 23,3 juta dolar.
Tren arus keluar yang serempak ini menunjukkan bahwa arus keluar dana saat ini bukanlah kasus individual, melainkan refleksi terpusat dari kehati-hatian investor institusi terhadap prospek pasar jangka pendek.
II. Faktor Ganda Bertumpuk, Memicu Koreksi Pasar
Koreksi pasar mata uang kripto kali ini disebabkan oleh berbagai faktor, perubahan lingkungan ekonomi makro adalah faktor utama.
● Bitcoin mengalami "death cross" keempat dalam siklus ini minggu lalu (indikator momentum harga jangka pendek turun di bawah tren jangka panjang). Meskipun ini dianggap sebagai sinyal teknikal bearish, secara historis sinyal ini kadang juga menandakan dasar makro sebelum pembalikan kuat.
● Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve baru-baru ini menurun tajam, dengan probabilitas prediksi penurunan suku bunga pada bulan Desember turun dari sekitar 94% sebulan lalu menjadi sekitar 33%. Perubahan ekspektasi ini memengaruhi daya tarik aset berisiko termasuk bitcoin.
● Menurut analisis Thomas Perfumo, ekonom global Kraken, pasar kripto telah kehilangan momentum sejak Agustus, di mana permintaan sebelumnya sebagian besar berasal dari dana leverage. Sementara itu, aksi ambil untung dari pemegang jangka panjang juga memperburuk tekanan pasar.
III. Pandangan Rasional dari Institusi, Menyebut Koreksi Ini Sehat
Menghadapi volatilitas pasar yang tajam, sejumlah eksekutif institusi kripto utama menyampaikan pandangan yang relatif tenang dan optimis.
● John D‘Agostino, Kepala Strategi Institusi Coinbase berpendapat bahwa aksi jual bitcoin saat ini adalah "sehat". Ia menunjukkan, dibandingkan dengan penurunan 70%-80% dalam sejarah bitcoin, koreksi kali ini tergolong cukup moderat.
● D’Agostino menekankan bahwa sejak lingkungan bullish pada bulan September, fundamental kripto tidak memburuk, bahkan beberapa faktor positif penting semakin diperkuat:
Sebuah bank sentral zona euro membeli bitcoin;
Dana abadi Harvard University meningkatkan eksposur bitcoin;
Beberapa bank utama meluncurkan stablecoin baru;
Beberapa ETF baru disetujui untuk terdaftar, termasuk Solana ETF
Ia menyatakan: "Jika Anda menyukai aset ini, maka Anda seharusnya menyukainya saat sedang diskon."
● Michael Sonnenshein, CEO Grayscale juga menyatakan bahwa membicarakan "musim dingin kripto" saat ini mungkin terlalu dini, yang terjadi saat ini adalah koreksi harga kripto yang sangat sehat.
● Sonnenshein berpendapat bahwa di beberapa bidang ekosistem kripto terdapat terlalu banyak euforia irasional, koreksi saat ini bermanfaat bagi industri untuk melakukan reset dan konsolidasi jangka panjang, dan ekosistem yang melewati berbagai tantangan akan menjadi lebih kuat.
IV. Regulasi dan Inovasi Menjadi Fondasi Kepercayaan Jangka Panjang
Meski kinerja pasar jangka pendek kurang baik, para pemimpin industri tetap sangat percaya pada masa depan jangka panjang mata uang kripto.
● Zach Pandl, Kepala Riset Grayscale menyampaikan sikap optimis jangka panjang, ia memperkirakan dalam 10 hingga 20 tahun ke depan, teknologi dan aset kripto akan menjadi bagian dari sistem keuangan global.
● Brian Armstrong, CEO Coinbase berfokus pada mendorong lingkungan regulasi yang positif. Baru-baru ini ia mendorong legislasi struktur pasar kripto di Washington dan menyatakan telah melihat "banyak kemajuan positif".
● Armstrong berharap RUU CLARITY dapat masuk ke tahap pembahasan pada bulan Desember dan segera diajukan untuk ditandatangani Presiden. Ia percaya, RUU ini akan memberikan aturan yang lebih jelas bagi industri kripto Amerika Serikat, membantu melepaskan potensi industri, melindungi pengguna, dan mendukung perkembangan bisnis.
V. Prospek Pasar dan Perspektif Investasi
Untuk arah pasar ke depan, para analis memberikan berbagai perspektif.
● Lacie Zhang, analis riset Bitget Wallet, menunjukkan bahwa meskipun "death cross" dianggap sebagai sinyal bearish, dalam konteks likuiditas yang baru mulai stabil, ini juga bisa menandakan terbentuknya dasar makro.
● Menurut data Nansen, trader "smart money" menambah posisi short dalam 24 jam terakhir, menunjukkan mereka memperkirakan penurunan jangka pendek.
● Analis pseudonim Bitcoiner menunjukkan bahwa ketika rasio cadangan bitcoin di bursa terhadap stablecoin turun tajam, secara historis ini sering menandakan rebound besar.
Saat ini rasio tersebut berada di level terendah sepanjang sejarah, yang menunjukkan ada banyak dana menunggu di luar pasar untuk masuk, dan pengaturan ini sebelumnya pernah menandai tren kenaikan bitcoin yang kuat.
Fluktuasi pasar jangka pendek sulit dihindari, namun pembangunan infrastruktur industri dan kerangka regulasi sedang secara bertahap disempurnakan. Seperti yang dikatakan CEO Grayscale Michael Sonnenshein: "Harga tidak selalu dapat mencerminkan kondisi kesehatan bitcoin atau mata uang kripto lainnya." Dalam penyesuaian pasar yang tajam ini, memperhatikan indikator fundamental lebih dapat memberikan wawasan nyata tentang arah industri daripada hanya memperhatikan harga.
