Pemain teratas di ruang Perpetual DEX, bagaimana Anda melihat tren masa depan HYPE?

Original Article Title: Mengapa Hyperliquid Bisa Mencapai $250 pada 2026

Original Article Author: DeFi Warhol

Original Article Translation: AididiaoJP, Foresight News

Saat ini, ada banyak platform perdagangan kontrak perpetual terdesentralisasi di pasar, namun hanya satu yang secara otomatis menggunakan hampir seluruh pendapatannya untuk membeli kembali tokennya sendiri di pasar publik.

Inilah seluruh argumen saya tentang Hyperliquid yang dirangkum dalam satu kalimat:

Jika Anda percaya bahwa volume perdagangan DEX perpetual akan terus tumbuh, maka HYPE adalah salah satu cara paling murni untuk memanfaatkan tren ini dengan efek leverage terkuat.

Di bawah ini adalah pandangan pribadi saya tentang bagaimana Hyperliquid beroperasi dan bagaimana desain token saat ini dapat berkembang di masa depan.

Abstrak

• Volume perdagangan harian Hyperliquid telah mencapai miliaran dolar, dengan pendapatan tahunan lebih dari 1,3 miliar dolar.

• 97% dari semua biaya dialirkan ke "dana penyelamatan" otomatis, yang membeli kembali HYPE di pasar terbuka.

• Dana tersebut telah menghabiskan lebih dari 600 juta dolar untuk membeli kembali HYPE dan juga memegang sejumlah besar token.

• Risiko dan imbalan terletak pada apakah Hyperliquid dapat secara berkelanjutan menangkap volume perdagangan dan mempertahankan kebijakan buyback 97%.

• Berdasarkan asumsi sederhana tentang volume perdagangan dan pangsa pasar, saya telah menurunkan skenario harga kasar: Bear Market: $45–50 Baseline: $80–90 Bull Market: $160–180

Status Hyperliquid

Untuk lebih memahami arah perkembangan Hyperliquid, kita perlu mengetahui statusnya saat ini.

Berikut adalah beberapa gambaran data singkat:

• Volume perdagangan kontrak perpetual: Sekitar $80 miliar + per hari

• Pendapatan tahunan: Sekitar $12 – 13 miliar

• Kapitalisasi Pasar HYPE: Sekitar $10 miliar

• Fully Diluted Valuation HYPE: Sekitar $380 miliar

• HYPE yang di-stake: Sekitar 42%

• Saldo Treasury: 35 Juta HYPE

Mekanisme Inti: 97% Biaya Digunakan untuk Buyback

Ini adalah bagian paling krusial dari tesis bullish.

Hyperliquid memanfaatkan biaya transaksi protokol untuk mendanai buyback token HYPE.

Trader membayar biaya perdagangan kontrak perpetual dan spot.

Biaya-biaya ini dialirkan ke treasury.

Treasury diatur untuk terus menggunakan sekitar 97% dari semua biaya pertukaran untuk membeli kembali token HYPE di pasar terbuka.

Peningkatan volume perdagangan → Peningkatan biaya → Peningkatan buyback

Dengan kata lain, hampir setiap dolar yang diperoleh bursa diubah menjadi tekanan beli mekanis untuk HYPE.

Selain itu:

Di HyperEVM, biaya gas dibayar dalam HYPE.

Biaya dasar mengikuti mekanisme gaya EIP-1559, sehingga sebagian HYPE dibakar, menambah jalur deflasi lainnya.

Jadi:

• 97% biaya transaksi → buyback HYPE

• Biaya gas HyperEVM → HYPE

• Staked Burn → HYPE Sink

HyperEVM

Hyperliquid awalnya adalah protokol kontrak perpetual khusus. Sekarang ada HyperEVM, yaitu layer EVM di mana:

• Pengguna membayar biaya gas dalam HYPE

• Biaya dasar dibakar

• Aplikasi on-chain (front end kontrak perpetual, pasar HIP-3, protokol lain) menambah permintaan ruang blok dan HYPE.

Saya melihat HyperEVM sebagai mesin kedua:

• Mesin 1: Volume Perdagangan Kontrak Perpetual → Biaya → 97% Buyback.

• Mesin 2: Aktivitas HyperEVM → Biaya Gas HYPE → Burn + Biaya Tambahan.

Penetapan Skenario

Saat Ini:

• Total Volume Perdagangan Perpetual DEX: Sekitar $380 miliar per hari

• Volume Perdagangan Hyperliquid: Sekitar $80 miliar per hari (sekitar 20–22% pangsa)

• Tingkat Biaya: Sekitar 0,04% (diasumsikan sebagian besar trader adalah taker)

• Biaya Tahunan: $13 miliar

• 97% Digunakan untuk Buyback: Sekitar $12-12,5 miliar per tahun

• Kapitalisasi Pasar: $100 miliar

• Jadi Rasio Market Cap / Buyback sekitar 8,5x

Kemudian saya asumsikan:

• Pasar terus menilai HYPE pada kelipatan buyback yang kurang lebih sama (sekitar 8,5x)

• Volume perdagangan DEX perpetual tumbuh

• Hyperliquid mempertahankan atau meningkatkan pangsa pasar

Skenario 1: Skenario Bear Market

Skenario Bear Market: Lalu lintas DEX perpetual tumbuh, Hyperliquid hanya mempertahankan pangsanya, dalam kerangka ini, harga akhir HYPE kira-kira antara $40 hingga $50.

Asumsi:

• Total Volume Perdagangan DEX Perpetual: 1,5x dari hari ini

• Pangsa Hyperliquid: Tetap

Hasil:

• Buyback Tahunan: Sekitar $18 miliar

• Menggunakan Rasio Market Cap / Buyback 8,5x → Implied Market Cap ≈ $154 miliar

• HYPE beredar sekitar 337 juta → Harga Implied ≈ $45–50

Skenario 2: Skenario Baseline

Baseline: Volume perdagangan kontrak perpetual on-chain berlipat ganda, pangsa Hyperliquid meningkat, harga HYPE berkisar antara $80 hingga $90.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: Dua kali lipat dari hari ini

• Pangsa Hyperliquid: Sekitar 30%

Hasil:

• Buyback Tahunan: Sekitar $33,4 miliar

• Pada 8,5x → Implied Market Cap ≈ $284 miliar

• HYPE beredar sekitar 337 juta → Harga Implied ≈ $80–90

Skenario 3: Skenario Bull Market

Skenario Bull Market: Volume perdagangan kontrak perpetual on-chain tumbuh 3x, Hyperliquid menjadi platform dominan, dan dengan kelipatan 8,5x yang sama, harga HYPE mencapai kisaran $160–180 ke atas.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: Naik 3x dari hari ini

• Pangsa Hyperliquid: Sekitar 40%

Hasil:

• Buyback Tahunan: Sekitar $66,8 miliar

• Pada 8,5x → Implied Market Cap ≈ $568 miliar beredar

• HYPE sekitar 337 juta → Harga Implied ≈ $160–180

Catatan Penting:

Ini bukan target harga. Mereka tidak memasukkan potensi upside tambahan dari biaya gas HyperEVM, produk baru, sentimen pasar secara keseluruhan, atau perubahan kelipatan (naik atau turun).

Mereka hanya menunjukkan:

• Adopsi model ekonomi biaya/buyback saat ini

• Penerapan rasio market cap/buyback tetap 8,5x

• Membiarkan volume perdagangan dan pangsa pasar mendorong perubahan angka buyback

Dengan asumsi musim altcoin penuh pada 2026 dan skenario bull market menjadi kenyataan, saya percaya $250 untuk HYPE adalah angka yang realistis.

Mengapa Saya Bullish

Alasan mengapa setup ini menarik bagi saya adalah sebagai berikut:

• Arus Kas Nyata dan Terlihat: Hyperliquid telah menghasilkan lebih dari $1,3 miliar pendapatan protokol setiap tahun dan mengalokasikan sekitar 97% untuk buyback HYPE.

• Desain Sederhana dan Agresif: Menyalurkan 97% dari semua biaya pertukaran ke dana stabilisasi buyback HYPE di pasar terbuka adalah bentuk tokenomics paling murni yang bisa didapat.

• Pertumbuhan DEX Perpetual: Kontrak perpetual on-chain benar-benar mengambil pangsa dari derivatif bursa terpusat.

• Hyperliquid berulang kali memimpin dalam pendapatan DeFi harian dan buyback. Potensi nilai HyperEVM: Lebih banyak aplikasi dan pasar HIP-3 berarti lebih banyak konsumsi biaya gas HYPE + lebih banyak saluran biaya yang mengalir ke dana stabilisasi yang sama.

Jika digabungkan: Pertumbuhan volume + pangsa biaya tinggi + buyback 97% + kelipatan 8,5x memberikan jalur yang sangat jelas dan logis untuk apresiasi harga jika Hyperliquid terus berkinerja baik.

Pikiran Akhir

Bagi saya, tesis bullish untuk HYPE bukan tentang "digital ascension" yang didorong narasi, melainkan:

• Kombinasi DEX perpetual + L1 dengan likuiditas dan kedalaman yang sangat tinggi yang telah menghasilkan volume perdagangan miliaran dolar.

• Model token di mana sekitar 97% biaya perdagangan secara mekanis disalurkan kembali ke buyback HYPE.

Itulah dasar dari sikap saya yang sangat bullish terhadap HYPE.