Apakah USDT akan runtuh? Analisis lengkap tentang tujuh tahun FUD, empat krisis, dan risiko sistemik nyata Tether
Di setiap siklus pasar kripto, selalu ada satu alur cerita tetap:
“USDT akan runtuh.”
Tidak peduli pasar naik atau turun, begitu kepanikan datang, Tether pasti jadi sasaran.
Tapi ironisnya——
Setiap kali muncul “teori kehancuran USDT”, justru sering menjadi sinyal bahwa pasar sudah mencapai titik terendah.
Namun, kebanyakan orang sebenarnya tidak memahami:
Mengapa USDT selalu menjadi sasaran FUD?
Mengapa ia tidak pernah benar-benar kehilangan patokan?
Dan——apakah sekarang benar-benar ada risiko nyata?
Artikel ini akan secara sistematis mengulas semua krisis besar yang dialami Tether selama tujuh tahun terakhir, serta memberikan penilaian probabilitas apakah saat ini ia mungkin runtuh.

I. 2017: Kepanikan Awal——“Teori Mencetak Uang dari Udara”
Pada tahun 2017, untuk pertama kalinya muncul “teori kehancuran USDT” secara besar-besaran di pasar.
Tuduhan saat itu meliputi:
USDT sama sekali tidak memiliki cadangan
Tether mencetak uang secara sepihak untuk manipulasi pasar
Cadangan tidak ada
Namun, setelah tim audit memperoleh informasi akun:
Cadangan memang ada
Semua USDT dapat ditukar dengan 1 dolar AS
Meski BTC mengalami koreksi besar, USDT tetap mempertahankan patokan 1 dolar AS
FUD pertama ini dengan cepat dicerna oleh pasar.

II. 2020: Investigasi Bitfinex–Tether——Krisis Terbesar dalam Sejarah
Jaksa Agung New York (NYAG) menuduh Tether:
Menyembunyikan sebagian kerugian
Menggunakan cadangan USDT untuk menutupi kekurangan
Itu adalah risiko hukum terbesar dalam sejarah Tether.
Tetapi akhirnya:
Berakhir dengan penyelesaian
Tether mengumumkan struktur cadangannya
Pembayaran dolar AS tetap stabil
Meski pasar sempat panik, sekali lagi terbukti:
Tether tetap dapat menjaga likuiditas di bawah tekanan regulasi.
III. 2021: Setelah Terra Runtuh, Muncul Narasi “USDT adalah UST Berikutnya”
Setelah Terra/LUNA runtuh, pasar dilanda kepanikan besar.
Banyak KOL mulai berseru:
“USDT adalah UST berikutnya.”
Tapi kali ini adalah uji tekanan paling krusial:
Dalam 48 jam, USDT ditebus lebih dari 10 miliar dolar AS
Sepanjang proses tetap mempertahankan patokan
Tidak terjadi spiral kematian seperti stablecoin algoritmik
Tether langsung membungkam semua keraguan dengan “pembayaran nyata”.

IV. 2022: Kepanikan Kembali Setelah FTX Runtuh
Kebangkrutan FTX menghancurkan kepercayaan pasar.
Sekali lagi ada yang berseru:
Tether tidak punya cadangan
Commercial paper tidak terkendali
USDT akan meledak
Tapi hasilnya tetap sama:
Penebusan miliaran dolar AS berjalan lancar
Tether sepenuhnya menghapus commercial paper
Berubah total menjadi US Treasury (T-bills)
Ini adalah salah satu momen likuiditas terkuat dalam sejarah USDT.

V. 2023–2024: Ketakutan Baru——“Akankah Tether Disanksi oleh AS?”
Seiring Tether memegang banyak US Treasury, sebagian orang mulai khawatir:
“Akankah Tether disanksi karena risiko regulasi AS?”
Namun kenyataannya:
Tidak ada sanksi apapun
Tidak ada akun yang dibekukan
Pasokan USDT terus meningkat
Yang lebih mengejutkan:
Tether telah menjadi salah satu pemegang surat utang jangka pendek AS terbesar di dunia.
Ini berarti:
Tether telah sangat terintegrasi dalam sistem keuangan global, sehingga biaya bagi AS untuk menjatuhkan sanksi sangat tinggi.
VI. Titik Risiko Terbaru: Apakah Kekhawatiran Arthur Hayes Masuk Akal?
Pendiri BitMEX Arthur Hayes baru-baru ini mengemukakan kekhawatiran baru:
Tether mengalokasikan sekitar 23 miliar dolar AS ke bitcoin dan emas
Ini membuat mereka menghadapi risiko volatilitas pasar
Jika BTC/emas turun 30%, bisa menggerus buffer ekuitas mereka
Terdengar menakutkan, tapi kita perlu melihat data nyata.
VII. Neraca Terbaru Tether: Stabil atau Berbahaya?
Berdasarkan pengungkapan terbaru:
Total cadangan: 215 miliar dolar AS
Kewajiban: 184 miliar dolar AS
Aset bersih (ekuitas): 6,8 miliar dolar AS
Kas dan setara kas: 140 miliar dolar AS
US Treasury: 135 miliar dolar AS
BTC+emas: 23 miliar dolar AS
Yang penting adalah:
Meski BTC turun 50%, Tether masih punya kas dan US Treasury yang jauh melebihi kewajiban.
Artinya:
Alokasi aset memang lebih agresif, tapi likuiditasnya sama sekali tidak melemah.
VIII. Model Bisnis Tether Membuatnya “Tidak Mudah Mati”
Tether hanya dari pendapatan bunga per bulan sudah menghasilkan:
Sekitar 500 juta dolar AS
Laba tahunan lebih dari 10 miliar dolar AS
Karyawan kurang dari 150 orang
Ia juga salah satu perusahaan dengan tekanan pembayaran terbesar di dunia:
Pada masa panik tahun 2022, dalam beberapa hari menebus 25 miliar dolar AS tanpa masalah.
Dengan kata lain:
Seluruh sejarah Tether adalah uji tekanan likuiditas terbesar di dunia, dan ia belum pernah gagal.
IX. Mengapa USDT Semakin Kuat?
Meninjau sejarah tujuh tahun, terlihat pola yang jelas:
FUD besar
Kepanikan
Penebusan
Patokan tetap terjaga
Pasar pulih
Pasokan USDT mencapai rekor baru
Mengapa?
Karena USDT adalah “mesin dolar AS” di pasar kripto:
Likuiditas terbesar
Stabilitas terkuat
Paling mudah diakses
Pasangan perdagangan terluas
Ini bukan soal sentimen, melainkan struktur pasar global yang menentukannya.
Kesimpulan:
Meski Tether telah melewati FUD, regulasi, litigasi, dan penebusan panik selama tujuh tahun terakhir, performanya berulang kali membuktikan:
Likuiditas kuat
Transparansi aset meningkat
Cadangan US Treasury sebagai penopang utama
Kemampuan penebusan skala besar sangat tinggi
Posisi BTC/emas terbaru memang membuat portofolio asetnya lebih volatil, namun dari struktur aset saat ini:
Tether hampir tidak mungkin “runtuh” dalam waktu dekat yang dapat diprediksi.
Risiko sistemik yang sebenarnya bukanlah masalah cadangan, melainkan perubahan lingkungan regulasi atau geopolitik.
Di pasar kripto,
Teori kehancuran USDT sendiri lebih seperti indikator sentimen di dasar siklus, bukan ancaman nyata.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Imbal hasil obligasi AS 10 tahun melampaui 5% dan mencapai tertinggi hampir 20 tahun; kredibilitas Federal Reserve dalam melawan inflasi menghadapi ujian besar.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun naik ke level tertinggi dalam hampir 20 tahun, menjadi tonggak terbaru dalam gelombang penjualan obligasi global.

Pasar obligasi global menghadapi "badai sempurna"! Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun menembus 5% dan mencatat rekor tertinggi sejak 2007, pasar saham Jepang dan Korea jatuh bersama, harga minyak Brent naik hampir 2% lagi.
Di balik lonjakan imbal hasil obligasi AS yang menembus 5%, terdapat tekanan gabungan dari lonjakan harga minyak, ekspansi utang pemerintah, dan tren pembiayaan AI yang memanas. JP Morgan memperingatkan bahwa jika imbal hasil naik ke 5,25%, pasar saham akan mengalami "gangguan signifikan". Pasar kini fokus pada keputusan Federal Reserve hari Rabu, dengan kemungkinan kenaikan suku bunga telah melebihi 90%. Analis memperkirakan imbal hasil obligasi 10 tahun mungkin akan terus naik menuju 5,5%.
Kepala Hedge Fund Goldman Sachs: "Zero Date Option" menekan volatilitas saham AS, teknologi dan energi tetap menjadi pilihan terbaik
S&P 500 telah mencatat 27 hari perdagangan berturut-turut dengan fluktuasi harian di bawah 1%, menandai rekor periode volatilitas terendah sejak pandemi. Goldman Sachs memperingatkan bahwa "ketenangan" ini sebenarnya disebabkan oleh strategi opsi zero-day yang secara paksa menahan volatilitas pasar; jika muncul pemicu, energi volatilitas yang terkompresi kemungkinan akan dilepaskan secara bersamaan. Sementara itu, ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan September semakin meningkat, sentimen pasar berada pada titik terendah tahun ini, dan risiko keberlanjutan fiskal masih membayangi—pertanyaannya, berapa lama lagi air yang sedang dipanaskan ini akan mendidih?
