Catatan Hidup-Mati Proyek Bintang 2021: Dulu Berebut Investasi, Sekarang Siapa yang Masih Bertahan?

Apakah kamu masih ingat pasar bullish tahun 2021?

Pada tahun itu, bitcoin menembus 60.000 dolar AS, ethereum mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, NFT avatar terjual jutaan dolar, dan konsep metaverse membuat semua orang percaya bahwa kita sedang berada di ambang revolusi internet. Industri cryptocurrency mengalami gelombang pendanaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perusahaan modal ventura berlomba-lomba masuk, takut ketinggalan proyek berikutnya yang bisa naik seratus kali lipat. Pada masa penuh kegilaan itu, seolah-olah proyek apa pun yang diberi label "Web3" dapat dengan mudah mengumpulkan puluhan juta dolar.

Menurut analisis Venture Capital, startup teknologi kripto pada tahun itu memperoleh pendanaan sebesar 25,2 miliar dolar AS, meningkat 713% dari 3,1 miliar dolar AS pada tahun 2020. Namun, empat tahun telah berlalu, dan ketika kita menengok kembali lebih dari 400 proyek dengan pendanaan tertinggi, hanya segelintir yang masih bertahan.

Sebagian besar proyek telah menghilang tanpa jejak, mereka entah mengumumkan penghentian operasional, beralih ke proyek lain, bangkrut setelah diretas, terkena dampak negatif besar akibat runtuhnya FTX, atau berubah menjadi proyek zombie yang pasif.

Catatan: Tabel ini memuat 67 contoh representatif dari 400 proyek teratas tahun 2021 berdasarkan jumlah pendanaan yang telah bangkrut, menjadi nol, atau memiliki tingkat aktivitas operasional yang rendah, dengan total pendanaan lebih dari 5 miliar dolar AS. Statistik pendanaan hanya mencakup pendanaan pada tahun 2021, tidak termasuk putaran pendanaan sebelum 2020 atau setelah 2022. Proyek dengan kapitalisasi pasar yang ditandai merah pada tabel berarti kapitalisasi pasarnya saat ini sudah lebih rendah dari total pendanaan tahun 2021.

Bencana paling parah terjadi di bidang platform keuangan terpusat. FTX, yang pernah mengumpulkan pendanaan sebesar 1,32 miliar dolar AS dan dianggap sebagai pesaing terbesar Binance, runtuh pada November 2022. Pendiri SBF dijatuhi hukuman 25 tahun penjara karena penipuan. Pada waktu yang hampir bersamaan, Celsius Network juga kolaps. Platform pinjaman kripto ini mengumpulkan 750 juta dolar AS dan menjanjikan imbal hasil deposito tahunan sebesar 18% kepada pengguna. Token CEL-nya anjlok dari 8 dolar AS menjadi 0,02 dolar AS, menguap 99,73%. BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance, Prime Trust—nama-nama yang dulu mewakili "regulasi" dan "institusionalisasi" keuangan kripto—secara kolektif mengumpulkan lebih dari 500 juta dolar AS, namun tumbang satu per satu seperti domino dalam krisis likuiditas tahun 2022.

Jika runtuhnya platform terpusat disebabkan oleh model bisnis yang curang, maka kematian massal proyek NFT dan metaverse lebih menyerupai buyarnya ilusi kolektif.

Pada tahun 2021, semua orang membicarakan tanah virtual, seni digital, dan game Play-to-Earn. Axie Infinity, dengan konsep "play while earning", mengumpulkan pendanaan 159,5 juta dolar AS. Token AXS-nya sempat melonjak ke 164,9 dolar AS, dan NFT hewan peliharaan dalam game bahkan diperdagangkan hingga ratusan ribu dolar AS per ekor. Di negara berkembang seperti Filipina, banyak orang berhenti bekerja untuk fokus "menambang emas" penuh waktu, menganggap Axie sebagai peluang mengubah nasib. Namun, ketika model ekonomi game runtuh, AXS anjlok 99,49% menjadi 0,85 dolar AS, dan para pemain yang menginvestasikan seluruh tabungan akhirnya menyadari bahwa ini hanyalah skema ponzi yang membutuhkan pemain baru secara terus-menerus.

Proyek perwakilan konsep metaverse, The Sandbox, mengumpulkan pendanaan 93 juta dolar AS. NFT tanah virtualnya ludes terjual pada tahun 2021, dan token SAND melonjak ke 8,4 dolar AS. Namun, tiga tahun berlalu, metaverse yang disebut-sebut itu kosong melompong, acara yang diadakan hanya diikuti segelintir orang, dan meskipun akun Twitter resmi masih aktif, kolom komentar sudah sepi. Lebih ironis lagi, sebagian besar platform NFT yang berfokus pada musik dan seni kini telah menjadi proyek zombie.

Jika kita memproyeksikan pelajaran tahun 2021 ke hari ini, akan tampak beberapa kenyataan pahit: sebagian besar proyek hanyalah produk siklus, proyek yang benar-benar menciptakan nilai abadi tidak lebih dari 5%, dan 5% ini biasanya baru bisa dikenali di titik terendah pasar bearish. Roda sejarah terus berputar, tahun 2025 akan segera berakhir, dan siklus baru akan segera dimulai. Ketika gelombang baru surut, berapa banyak proyek hari ini yang benar-benar "memakai celana renang"?