Bitcoin terus memberikan sinyal yang beragam, memecah belah bahkan di antara manajer aset utama dan pemain besar terkait prospek harga tahun 2026.
Di kubu bullish, VanEck, Bitwise, Grayscale, Bernstein, dan Coinbase optimis akan terjadi rebound kuat pada tahun 2026 dan potensi rekor tertinggi baru sebesar $150k.Faktanya, Bitwise dan VanEck percaya bahwa siklus 4 tahun telah berakhir setelah Bitcoin menutup 2025 dengan penurunan, bertentangan dengan pola pasar sebelumnya.
Sebagai imbalannya, sektor ini akan bergerak seiring dengan ekuitas AS dan dapat mendorong BTC lebih tinggi. Akibatnya, mungkin tidak ada "bear market" khas, atau bisa jadi tidak terlalu terasa.
Namun, Jurrien Timmer, Direktur Global Macro di Fidelity, tidak sependapat dengan prediksi tersebut. Dalam pernyataan terbaru, ia menanggapi,
"Saya skeptis dengan gagasan bahwa bear market tidak akan terjadi lagi. Untuk saat ini, batas bawah untuk Bitcoin adalah $65k (level tertinggi sebelumnya), dan di bawah itu $45k."
Sumber: Jurrien Timmer/X
Menurut Timmer, jika BTC berkonsolidasi selama satu tahun, maka level $65k bisa tercapai. Dalam hal ini, ia mengutip Bitcoin Power Law dan model kepemilikan lainnya. Sebagian besar pihak bearish mengincar zona $65k-$75k sebagai potensi rebound untuk siklus 2027-2028 mendatang.
Arus modal ke Bitcoin melemah
Menurut CryptoQuant, BTC memasuki bear market pada awal November setelah jatuh di bawah Moving Average 1-tahun.
Ki Young Ju, pendiri CryptoQuant, juga memperkuat posisi bearish serupa. Namun, ia menyoroti perlambatan momentum pertumbuhan modal di tingkat jaringan, sebagaimana dipantau oleh indikator Realized Cap.
Sumber: CryptoQuant
Perlambatan atau tren menurun pada Realized Cap menandai bear market BTC sebelumnya pada 2018-2020 dan 2022-2023. Sebaliknya, pertumbuhan arus modal masuk, yang ditandai hijau, bertepatan dengan bull run.
Pada November 2025, Realized Cap menandai risiko bear market untuk pertama kalinya sejak 2023. Jika stagnasi atau tren penurunan Realized Cap berlanjut, hal ini akan memperkuat tren tekanan pasar di masa lalu.
Jika demikian, ini juga dapat meredam prospek bullish tahun 2026 dari beberapa pemain besar.
Belum ada puncak siklus pasar?
Namun bagi VanEck, siklus pasar saat ini belum mencapai puncaknya dan rekor tertinggi baru masih mungkin terjadi pada tahun 2026.
Menurut Kepala Riset Aset Digital VanEck, Matthew Sigel, pasar belum mencapai puncak untuk siklus ini. Ia mengutip Relative Unrealized Profit (RUP), indikator utama puncak siklus, yang masih berada di bawah 0,70 (level yang menandai puncak pasar di masa lalu).
Eksekutif tersebut mengklaim masih ada ruang untuk reli kenaikan karena pembacaan RUP saat ini di angka 0,43 berarti puncak siklus secara taktis belum akan terjadi. Meski BTC melonjak ke $126k tahun lalu.
Sumber: VanEck/Glassnode
Pemikiran Akhir
- Fidelity percaya bear market BTC masih mungkin terjadi dan penurunan ke $65k atau di bawahnya sangat mungkin terjadi
- Realized Cap menandai risiko bear market untuk pertama kalinya sejak 2023.
