Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnAIWawasanSelengkapnya
Pasar bull yang berbahaya: Enam teori utama yang mendukung lonjakan harga emas, data membuktikan "semuanya tidak terbukti"

Pasar bull yang berbahaya: Enam teori utama yang mendukung lonjakan harga emas, data membuktikan "semuanya tidak terbukti"

金十数据金十数据2026/01/13 04:43
Tampilkan aslinya
Oleh:金十数据

Para investor emas dengan wajar menganggap bahwa lonjakan harga emas selama setahun terakhir tidak memiliki misteri apa pun. Mereka memiliki berbagai teori untuk menjelaskan kenaikan harga emas.

Namun, kolumnis MarketWatch, Mark Hulbert menulis: “Sejauh yang saya tahu, tidak ada satu pun teori yang memiliki rekam jejak statistik signifikan dalam memprediksi harga emas. Oleh karena itu, kinerja emas yang luar biasa pada tahun 2025 sebenarnya tidak dapat dijelaskan secara nyata. Dengan kata lain, ini tetap menjadi sebuah misteri.”

Misteri ini seharusnya membuat para bullish emas merasa khawatir. Jika tidak ada penjelasan statistik yang meyakinkan tentang mengapa harga emas naik tajam, maka tidak mungkin untuk memprediksi bagaimana kinerjanya tahun ini.

Berikut adalah daftar teori populer yang diyakini oleh para bullish emas. Hulbert mengatakan, tidak ada satu pun yang secara konsisten dapat dijadikan sebagai indikator bersamaan, apalagi sebagai indikator utama.

1. Emas sebagai alat lindung nilai inflasi

Penjelasan paling umum untuk naik turunnya harga emas adalah: emas dapat digunakan untuk lindung nilai inflasi, harga emas naik saat inflasi meningkat, dan sebaliknya. Namun, sebagai indikator untuk mengarahkan pergerakan jangka pendek dan menengah emas, data inflasi tidak cukup layak.

Cobalah pikirkan data perubahan tahunan CPI selama 12 bulan terakhir, dan bandingkan dengan perubahan harga emas selama 12 bulan yang sama. Kemudian pertimbangkan nilai R-kuadrat dari korelasi antara kedua data tersebut. (R-kuadrat mengukur sejauh mana perubahan satu deret data dapat menjelaskan dan memprediksi perubahan deret data lain.)

Berdasarkan data 40 tahun terakhir, seperti yang diperlihatkan grafik, nilai R-kuadrat dalam kondisi ini hanya 1,1%. Ini berarti perubahan 12 bulan pada CPI hanya dapat menjelaskan 1,1% perubahan emas dalam 12 bulan.

Pasar bull yang berbahaya: Enam teori utama yang mendukung lonjakan harga emas, data membuktikan

Tidak mengherankan, nilai R-kuadrat yang rendah ini tidak signifikan pada tingkat kepercayaan statistik 95% yang biasa digunakan untuk menentukan apakah pola itu nyata. Ini setara dengan mengatakan, perubahan tingkat inflasi tahunan CPI sebagai indikator timing jangka pendek emas hampir tidak berguna.

2. Emas sebagai alat lindung nilai inflasi yang diantisipasi

Beberapa investor emas berargumen, emas tidak merespons perubahan tingkat inflasi aktual yang hanya diketahui setelah kejadian, tetapi merespons perubahan inflasi yang diantisipasi di masa depan.

Untuk menguji kemungkinan ini, Hulbert menggunakan data prediksi bulanan dari model ekspektasi inflasi Federal Reserve Cleveland. Ia tidak menemukan adanya korelasi signifikan antara prediksi tersebut dan harga emas. Faktanya, baik perubahan ekspektasi inflasi 12 bulan maupun 10 tahun, daya jelaskannya bahkan lebih lemah dibandingkan perubahan CPI tahunan.

Ini bukan berarti inflasi tidak ada hubungannya dengan emas. Namun sejarah menunjukkan, korelasi ini hanya ada jika kita melihat jangka waktu yang sangat panjang (jika bukan berabad-abad, setidaknya beberapa dekade).

Inilah temuan dari penelitian “The Golden Dilemma” karya profesor keuangan Duke University, Campbell Harvey, dan mantan manajer portofolio komoditas TCW Group, Claude Erb.

3. Risiko Geopolitik

Pandangan populer lainnya adalah bahwa emas dapat melindungi dari risiko geopolitik, harga emas naik saat risiko meningkat, dan sebaliknya. Untuk menguji teori ini, Hulbert menggunakan Indeks Risiko Geopolitik (GPR) yang dikembangkan oleh Dario Caldara dan Matteo Iacoviello dari Divisi Keuangan Internasional Dewan Gubernur Federal Reserve. Mereka menghitung indeks ini dengan menghitung proporsi artikel terkait peristiwa geopolitik buruk pada 10 surat kabar utama setiap bulan terhadap total artikel berita.

“Saya sekali lagi sampai pada kesimpulan negatif. Perubahan GPR selama 12 bulan terakhir hanya dapat menjelaskan 0,1% perubahan harga emas—begitu rendahnya sehingga hampir tidak terlihat di grafik di atas,” kata Hulbert.

4. Risiko Kebijakan Ekonomi

Saat menguji apakah emas dapat digunakan sebagai alat lindung nilai risiko ekonomi (diukur dengan “Indeks Ketidakpastian Kebijakan Ekonomi” atau EPU), hasilnya juga serupa. Sekali lagi terbukti, korelasi itu tidak ada.

Indeks EPU diukur dengan menghitung frekuensi penyebutan ekonomi, regulasi pemerintah dan kebijakan, serta ketidakpastian dalam artikel surat kabar. Perubahan EPU selama 12 bulan terakhir hanya dapat menjelaskan 0,9% perubahan harga emas.

5. Pembelian Emas oleh Tiongkok

Teori populer lainnya mengaitkan bull market emas baru-baru ini dengan pembelian emas oleh bank sentral Tiongkok.

Menurut data World Gold Council, sejak tahun 2000, cadangan emas Tiongkok telah meningkat lebih dari tiga kali lipat. Meskipun penjelasan ini terdengar masuk akal, namun tidak memberikan panduan yang baik untuk tren jangka pendek atau menengah emas. Nilai R-kuadrat antara perubahan cadangan emas Tiongkok selama 12 bulan terakhir dengan perubahan harga emas selama 12 bulan terakhir hanya 0,6%.

6. Arus Masuk Bersih ETF Emas

Seri data dengan korelasi tertinggi terhadap harga emas adalah arus masuk bersih ETF emas fisik selama 12 bulan terakhir.

Ini tidak mengherankan, karena arus dana ke ETF menyebabkan mereka membeli lebih banyak emas, dan sebaliknya. Namun, bahkan di sini, korelasi antara arus dana dan harga emas pun tidak signifikan secara statistik pada tingkat kepercayaan 95%.

Indikator Bersamaan vs Indikator Utama

Teori-teori ini tidak dapat memberikan indikator bersamaan yang solid untuk fluktuasi harga emas, dan semuanya gagal sebagai indikator utama—hal ini tidak mengejutkan. Inilah salah satu alasan mengapa timing pasar emas sangat sulit.

Hulbert menulis: “Ini membantu menjelaskan mengapa puluhan strategi timing pasar emas yang dipantau oleh perusahaan audit kinerja saya secara signifikan tertinggal dari pasar. Berdasarkan semua data rolling sepuluh tahun yang saya miliki sejak pertengahan 1980-an, strategi timing emas rata-rata tertinggal 4,0 poin persentase per tahun dibandingkan portofolio investasi emas beli dan tahan. Apa kesimpulannya? Investasi emas itu berisiko—terutama ketika tidak ada dasar yang andal untuk menjelaskan faktor penggeraknya, risikonya bahkan lebih besar.

0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Mengapa saham bank Amerika turun tajam minggu ini? Peringatan Bank of America hanyalah pemicu, inflasi adalah "pembunuh tersembunyi"

Indeks saham bank KBW pada hari Rabu ditutup turun 2,9%, menjadi penurunan harian terbesar sejak Februari, dan penurunan minggu ini melebar menjadi 5%.

智通财经2026/09/17 08:56

Perusahaan Jepang jarang mengeluhkan yen yang lemah! Fluktuasi nilai tukar "berbahaya", kelemahan yen dapat menyebabkan kekacauan di pasar keuangan

Eksekutif perusahaan Jepang secara kolektif menyerukan penguatan yen, bahkan perusahaan-perusahaan yang selama ini mendapat keuntungan dari kelemahan yen tidak terkecuali.

智通财经2026/09/17 08:06
Perusahaan Jepang jarang mengeluhkan yen yang lemah! Fluktuasi nilai tukar "berbahaya", kelemahan yen dapat menyebabkan kekacauan di pasar keuangan

Setelah Federal Reserve memberikan sinyal hawkish, Goldman Sachs mengubah prediksi: Diperkirakan akan menaikkan 25 basis poin lagi pada bulan Oktober

Logika inti Goldman Sachs untuk memasukkan kenaikan suku bunga bulan Oktober sebagai patokan adalah: The Fed telah menganggap kenaikan suku bunga kali ini sebagai langkah untuk mendukung "kembali ke" target 2% lebih cepat, sehingga kenaikan suku bunga secara berurutan lebih alami dibandingkan menaikkan suku bunga secara berselang. Namun, Goldman Sachs berpendapat bahwa kenaikan suku bunga lebih dari dua kali bukanlah skenario dasar, terutama karena prediksi inflasi mereka sendiri lebih rendah daripada proyeksi median anggota Fed.

华尔街见闻2026/09/17 07:56

Morgan Stanley: Pengemasan canggih China akan mencapai 100 miliar pada tahun 2029, produsen peralatan lebih unggul daripada perusahaan pengujian dan pengemasan, rekomendasi utama ACM Research (ACMR.US)

Morgan Stanley merilis laporan riset yang menyatakan bahwa kemasan canggih Tiongkok masih merupakan jalur pertumbuhan jangka panjang yang didorong oleh AI, namun terdapat perbedaan antara pertumbuhan skala industri dan pertumbuhan laba perusahaan pengepakan dan pengujian.

智通财经2026/09/17 07:32
Morgan Stanley: Pengemasan canggih China akan mencapai 100 miliar pada tahun 2029, produsen peralatan lebih unggul daripada perusahaan pengujian dan pengemasan, rekomendasi utama ACM Research (ACMR.US)