Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnAIWawasanSelengkapnya
Burung Kenari di Tambang Batu Bara Kredit Swasta: Dari Blue Owl hingga Ilusi Produk Semi-Likuid

Burung Kenari di Tambang Batu Bara Kredit Swasta: Dari Blue Owl hingga Ilusi Produk Semi-Likuid

华尔街见闻华尔街见闻2026/02/24 01:45
Tampilkan aslinya
Oleh:华尔街见闻

Pada 18 Februari, Blue Owl, perusahaan manajemen aset alternatif terkemuka di dunia, mengumumkan bahwa alat kredit swasta ritel OBDCIInya akan secara permanen menghentikan pengaturan penebusan kuartalan, dan sebagai gantinya akan mengembalikan modal kepada investor secara bertahap melalui pemulihan pinjaman, penjualan aset, serta dividen khusus. Sementara itu, untuk menyediakan likuiditas yang dijanjikan kepada investor dan membayar utang, Blue Owl mengumumkan penjualan aset pinjaman langsung senilai sekitar 1,4 miliar dolar AS secara total pada tiga kendaraan BDC (OBDCII, dana BDC terdaftar OBDC, dan dana pendapatan teknologi OTIC), di mana OBDCIImenjual sekitar 600 juta dolar AS, setara dengan sekitar 34% dari portofolio investasinya.

Burung Kenari di Tambang Batu Bara Kredit Swasta: Dari Blue Owl hingga Ilusi Produk Semi-Likuid image 0

Dampak dari berita ini membuat pasar bereaksi sangat keras. Pada 19 Februari, harga saham Blue Owl turun hampir 10% pada perdagangan intraday, mencapai titik terendah dalam dua setengah tahun terakhir, dan akhirnya ditutup turun 5,9%; sentimen panik dengan cepat menyebar ke seluruh sektor manajemen aset alternatif, harga saham para pesaing seperti Ares, Apollo, Blackstone, KKR umumnya turun 3%-6%; CVC Eropa dan Partners Group juga mengalami penurunan.

Burung Kenari di Tambang Batu Bara Kredit Swasta: Dari Blue Owl hingga Ilusi Produk Semi-Likuid image 1

Burung Kenari di Tambang Batu Bara Kredit Swasta: Dari Blue Owl hingga Ilusi Produk Semi-Likuid image 2

Yang lebih mengejutkan lagi, pada 21 Februari, hedge fund Saba mengajukan tawaran untuk membeli saham BDC terkait Blue Owl dengan diskon 20%-35% dari nilai aset bersih terbaru, secara terbuka menantang kewajaran valuasi buku dana tersebut. Meskipun penawaran ini tidak bersifat wajib, maknanya adalah: telah muncul perbedaan yang signifikan antara harga likuiditas yang bersedia diberikan pasar sekunder dengan NAV yang diungkapkan oleh manajer. Sementara itu, harga surat utang struktural yang terkait dengan Blue Owl anjlok, salah satu surat utang yang diterbitkan Citibank turun di bawah 50% dari nilai nominal.

Secara keseluruhan, peristiwa Blue Owl jelas bukan sekadar kesalahan manajemen likuiditas satu perusahaan, melainkan langsung menembus ilusi produk semi-likuiditas di pasar kredit swasta yang telah bernilai 3 triliun dolar AS dalam beberapa tahun terakhir. Peristiwa ini bisa menjadi “kanari di tambang batu bara” bagi bidang kredit swasta, yang mungkin mengulang peristiwa pembekuan dana BNP Paribas Prancis pada Agustus 2007—yang menjadi pertanda dimulainya krisis keuangan.

Krisis Kepercayaan pada Model Produk Semi-Likuiditas

Peristiwa Blue Owl menyentuh bagian paling rapuh dari kredit swasta: keberlanjutan model produk semi-likuiditas. Produk semacam ini menjanjikan penebusan berkala (misalnya, kuartalan) kepada investor ritel, sementara dasarnya adalah pinjaman non-publik jangka 5-10 tahun, dengan masalah inti sebagai berikut:

0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun! Waller memberikan sinyal hawkish, mungkin akan menaikkan 25 basis poin lagi tahun ini

Federal Reserve pada hari Rabu menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi kisaran 3,75%-4,00%, menandai kenaikan suku bunga pertama sejak Juli 2023.

智通财经2026/09/16 22:36
Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun! Waller memberikan sinyal hawkish, mungkin akan menaikkan 25 basis poin lagi tahun ini

Imbal hasil mendekati 5% bukan karena pasar meragukan Federal Reserve, Walsh: Ekonomi Amerika Serikat yang kuat, belanja modal AI, dan risiko geopolitik adalah pendorong utama.

Ketua Federal Reserve, Wosh, pada hari Rabu menyatakan bahwa kenaikan berkelanjutan pada imbal hasil obligasi jangka panjang Amerika Serikat baru-baru ini tidak berarti para investor kehilangan kepercayaan terhadap kemampuan Federal Reserve dalam mengendalikan inflasi.

智通财经2026/09/16 22:31
Imbal hasil mendekati 5% bukan karena pasar meragukan Federal Reserve, Walsh: Ekonomi Amerika Serikat yang kuat, belanja modal AI, dan risiko geopolitik adalah pendorong utama.

Intervensi pasar valuta oleh Jepang "menguras darah"? Kepemilikan surat utang AS oleh luar negeri turun ke level terendah dalam sembilan bulan pada Juli, kepemilikan oleh Tiongkok mencapai rekor terendah sejak 2008

Menurut laporan Departemen Keuangan Amerika Serikat, pada bulan Juli kepemilikan obligasi AS oleh negara-negara luar negeri menurun sebesar 50,4 miliar dolar AS dibandingkan bulan sebelumnya; pemegang obligasi terbesar, Jepang, mengurangi kepemilikan sebanyak 12,8 miliar dolar AS, menurun selama tiga bulan berturut-turut dan mencapai level terendah dalam lebih dari satu tahun; pemegang obligasi ketiga terbesar, Tiongkok, mengurangi kepemilikan sebanyak 15,4 miliar dolar AS, menurun selama dua bulan berturut-turut; pemegang obligasi kedua terbesar, Inggris, justru menambah kepemilikan sebesar 58,4 miliar dolar AS, dan kepemilikan mencapai rekor tertinggi yang tercatat pada bulan Mei; pada bulan Juli, Prancis dan Kanada mengalami penurunan kepemilikan terbesar, masing-masing berkurang sebesar 41,5 miliar dan 30 miliar dolar AS.

华尔街见闻2026/09/16 22:01