Yen melonjak lebih dari 3% di tengah hari! Pasar berspekulasi Jepang melakukan intervensi lagi, analis mengatakan waktu intervensi ini sangat cerdas karena mengikuti tren pasar.

Pada hari Kamis minggu ini, nilai tukar yen terhadap dolar AS melonjak tajam, mencatat lonjakan intraday terbesar dalam dua setengah tahun terakhir, pasar secara luas berspekulasi bahwa pergerakan anomali ini disebabkan oleh intervensi penjualan kembali dari pemerintah Jepang untuk menopang yen.

Pada awal perdagangan saham AS hari Kamis, USD/JPY jatuh menembus level 160, anjlok hampir 500 poin dalam satu jam, bahkan turun di bawah 158.00 dengan penurunan harian sebesar 3,3%, menjadi penurunan harian terbesar sejak Desember 2023. Sejak awal Juni, yen terus tertekan dan gagal bertahan di atas 160, berkutat di dekat level terendah hampir empat puluh tahun terakhir, sementara ekspektasi pasar atas intervensi pemerintah sudah meningkat sebelumnya.

Lompatan tajam nilai tukar dalam waktu singkat kali ini sangat mirip dengan pola pergerakan pasar saat intervensi Jepang sebelumnya, sehingga memicu kewaspadaan tinggi di pasar valuta asing. Geoffrey Yu, Senior Strategist di Bank of New York Mellon, berkomentar: “Volatilitas sebesar ini sangat mengindikasikan bahwa pemerintah Jepang kemungkinan besar melakukan intervensi pasar valuta asing. Namun, efektivitas intervensi tersebut masih perlu diamati lebih lanjut.”

Jika pada akhirnya dipastikan sebagai operasi resmi, ini akan menjadi tindakan kedua pemerintah Jepang setelah intervensi besar-besaran pada paruh pertama tahun ini, dan menunjukkan bahwa Jepang masih berupaya menahan depresiasi yen yang berlebihan.

Win Thin, Kepala Ekonom di Bank of Nassau 1982, menyatakan bahwa jika volatilitas besar yen hari Kamis memang akibat intervensi pemerintah Jepang, maka “waktu intervensinya cukup cerdas”, karena “beroperasi searah, bukan melawan tren”.

Sehari sebelum yen melonjak tajam kali ini, Federal Reserve pada hari Rabu mengumumkan akan mempertahankan suku bunga kebijakan, dan tidak langsung menaikkan suku bunga akibat kenaikan harga minyak dampak situasi Timur Tengah, yang memberikan dukungan tambahan untuk reli tajam yen.

Keputusan suku bunga The Fed hari Rabu membuat dolar AS melemah dan para trader terpaksa menyesuaikan ulang ekspektasi waktu kenaikan suku bunga berikutnya. Yen menguat pada hari Rabu itu juga, USD/JPY sempat turun menembus 163.30 setelah keputusan The Fed diumumkan, dan tidak kembali mendekati level tertinggi sejak akhir 1986 di kisaran 164.00 yang tercapai Kamis pekan lalu.

Skala Intervensi Rekor Namun Tekanan Depresiasi Tak Berubah, Pasar Tunggu Konfirmasi Pemerintah

Meskipun pemerintah Jepang tahun ini telah melakukan intervensi pasar valuta asing secara belum pernah terjadi sebelumnya, tekanan terhadap depresiasi yen belum benar-benar mereda.

Menurut Bloomberg, data dari Kementerian Keuangan Jepang menunjukkan bahwa selama periode 28 April hingga 27 Mei, Jepang melakukan intervensi valas dengan total sekitar 11,73 triliun yen (sekitar 73,2 miliar dolar AS), skala terbesar dalam sejarah. Pasar secara umum meyakini bahwa otoritas kemungkinan menjual sebagian aset luar negeri termasuk obligasi AS untuk mengumpulkan dana intervensi.

Namun demikian, intervensi besar-besaran tersebut hanya menahan penurunan yen untuk sementara waktu. Dengan selisih suku bunga Jepang-AS tetap tinggi, yen kembali menembus level 160 dalam beberapa waktu terakhir, mencatat level terendah hampir empat puluh tahun, sehingga pasar mulai meragukan apakah intervensi valas semata bisa membalikkan tren depresiasi jangka panjang.

Walaupun Federal Reserve hingga minggu ini telah lima kali berturut-turut mempertahankan suku bunga, para trader masih memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga lagi akhir tahun ini, menjaga selisih suku bunga Jepang-AS tetap tinggi yang tidak menguntungkan yen.

Saat ini, fokus perhatian pasar telah beralih pada apakah Kementerian Keuangan Jepang akan mengkonfirmasi adanya intervensi kali ini.

Sesuai kebiasaan, pemerintah Jepang biasanya tidak langsung mengonfirmasi intervensi pasar valuta asing yang terjadi, dan data terkait biasanya baru diumumkan beberapa minggu kemudian. Oleh karena itu, sebelum ada pernyataan resmi, pasar hanya bisa berspekulasi berdasarkan pergerakan harga intraday dan karakteristik transaksi apakah otoritas telah masuk pasar, yang juga berarti volatilitas yen kemungkinan tetap tinggi dalam waktu dekat.

Pada awal Juli saat diwawancara media, pejabat tertinggi urusan valuta asing Jepang, Junichi Mimura, tidak mengulangi pernyataan standar Kementerian Keuangan tentang kebijakan nilai tukar, termasuk frasa “akan siap mengambil tindakan tegas kapan saja” yang biasanya dianggap sebagai sinyal kemungkinan intervensi pasar valuta asing.

Citi Perkirakan Yen Melemah dalam Waktu Dekat, Sarankan Long USD/JPY sebelum Rapat BOJ

Pergerakan yen putaran terbaru ini bertepatan dengan jelang keputusan suku bunga Bank of Japan hari Jumat. Pasar secara luas memperkirakan setelah menaikkan suku bunga pada Juni, kali ini Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga.

Kenaikan suku bunga Bank of Japan bulan Juni meningkatkan suku bunga acuan ke level tertinggi sejak 1995, setelah sebelumnya para investor khawatir Bank of Japan lamban dalam merespon tekanan inflasi.

Citi menilai yen masih punya ruang untuk melemah pada waktu dekat, karena Gubernur Bank of Japan Ueda Kazuo kemungkinan tidak akan memberikan sinyal yang lebih hawkish dari ekspektasi pasar pada konferensi pers setelah rapat minggu ini.

Analis Citi menulis dalam laporannya: “Kami telah melakukan posisi long call spread USD/JPY pada strike 160.50/162 untuk satu bulan.”

Para analis menilai penurunan tajam USD/JPY “konsisten dengan pergerakan selama intervensi (Jepang) sebelumnya”, “namun kami menilai Gubernur Ueda pada rapat Bank of Japan malam ini tidak akan mengeluarkan sikap hawkish melebihi ekspektasi, sehingga mungkin pasar akan merasa kecewa.”

Analis menulis: “Kami memprediksi bahwa malam ini USD/JPY akan rebound dan tren kenaikan akan berlanjut setelahnya.”