Daly dari Federal Reserve: Mendukung suku bunga tetap pada bulan Juli, namun perlu waspada terhadap risiko penyebaran inflasi

Aplikasi keuangan Zhihui telah mengetahui bahwa setelah pertemuan suku bunga bulan Juli, perbedaan pendapat internal di Federal Reserve meningkat, dan inflasi yang membandel kembali menjadi perhatian penting di tingkat kebijakan. Presiden Federal Reserve San Francisco Mary Daly pada hari Rabu mengatakan ia mendukung keputusan The Fed pekan lalu untuk mempertahankan suku bunga tetap, tetapi memperingatkan bahwa inflasi yang tinggi bisa menjadi masalah yang lebih luas yang membutuhkan tindakan lebih agresif dari para pembuat kebijakan.

“Saya sepenuhnya mendukung keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli,” kata Daly pada sebuah acara di Tokyo pada hari Rabu.

Dia percaya ada dua kemungkinan skenario untuk inflasi—salah satunya inflasi mulai mereda, dan yang lainnya tekanan harga terus meningkat, yang mana kedua situasi tersebut membutuhkan langkah kebijakan yang berbeda.

“Solusinya adalah dengan memantau secara seksama informasi yang terus berdatangan dan siap untuk bertindak sewaktu-waktu,” ujarnya.

Pekan lalu, pejabat Federal Reserve memutuskan melalui pemungutan suara untuk mempertahankan suku bunga, namun tiga pembuat kebijakan memilih menentang dan mengusulkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, menunjukkan perpecahan internal yang semakin dalam. Daly tahun ini bukan anggota pemungutan suara Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), namun ia tetap terlibat dalam diskusi kebijakan.

Pejabat Federal Reserve memiliki perbedaan pendapat mengenai risiko yang ditimbulkan tekanan inflasi dan cara menanggulanginya. Para pejabat, termasuk Daly, masih menganggap bahwa lonjakan tarif, harga minyak, dan gelombang investasi kecerdasan buatan (AI) adalah gejala lokal yang pada akhirnya akan mereda sendiri. Namun beberapa pejabat lain menunjukkan bahwa inflasi di sektor-sektor ini sudah menyebar ke bagian ekonomi lainnya.

Dua Skenario Inflasi

Daly dalam pidatonya memaparkan dua kemungkinan jalur inflasi. Skenario pertama adalah inflasi hanya bersifat sementara, sehingga Federal Reserve dapat terus mempertahankan suku bunga tetap. Ini juga merupakan skenario yang menurut Daly paling mungkin terjadi.

Namun ia memperingatkan, skenario kedua semakin mungkin terjadi, yakni kenaikan tarif, peningkatan biaya energi dan berlanjutnya investasi AI menyebabkan harga-harga terus naik. Jika itu terjadi, inflasi akan menjadi lebih luas dan bertahan lama, sehingga Federal Reserve perlu mengambil tindakan yang lebih agresif.

Daly menyatakan para pembuat kebijakan harus memonitor kemungkinan terjadinya skenario kedua dengan seksama, serta mencermati data relevan selama beberapa minggu ke depan.

“Jika skenario kedua benar-benar menjadi kenyataan, kita harus bertanya: kenapa masih mengikuti pola kenaikan suku bunga bertahap?” kata Daly saat membahas opsi kenaikan suku bunga, seraya menambahkan bahwa dalam situasi seperti itu, yang terbaik adalah segera menyesuaikan kebijakan.

Daly juga memperingatkan bahwa meskipun ekspektasi inflasi jangka panjang saat ini masih stabil, pasca lonjakan inflasi tahun 2022, jika ekspektasi kembali meningkat, para pembuat kebijakan mungkin akan menghadapi tantangan lebih besar untuk mengembalikannya ke kondisi normal.

Pejabat Federal Reserve Ramai-ramai Jadi "Hawkish"

Perlu dicatat bahwa beberapa pejabat Federal Reserve mulai mengisyaratkan sikap hawkish, di mana mereka menilai masih diperlukan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut ke depan untuk menurunkan inflasi kembali ke target 2%.

Presiden Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari pada hari Rabu mengatakan Federal Reserve saat ini harus mulai menaikkan suku bunga secara bertahap untuk menurunkan inflasi yang masih di atas target, dan menghindari harus mengambil langkah kenaikan suku bunga yang lebih agresif di masa mendatang jika inflasi mengeras lebih lanjut. Ia lebih memilih jalur pengetatan bertahap yang bisa dimulai pada bulan September, meskipun ia tidak memberikan komitmen terhadap jadwal waktu tertentu.

Pada pertemuan FOMC pekan lalu, Kashkari merupakan salah satu dari tiga penentang yang mendukung kenaikan 25 basis poin. Sembilan pejabat pemungutan suara lainnya justru mendukung mempertahankan suku bunga tetap.

Sikap Kashkari sangat kontras dengan Presiden Federal Reserve Philadelphia Patrick Harker. Harker, yang juga memiliki hak suara FOMC tahun ini, sebelumnya menyatakan bahwa tingkat suku bunga saat ini telah memberi “pembatasan yang moderat” pada perekonomian, sehingga ia mendukung untuk tetap bertahan dan menunggu lebih banyak data.

Harker juga mengatakan bahwa keputusan untuk mempertahankan suku bunga tetap pada pemungutan suara pekan lalu “bukan keputusan yang sulit” baginya.

Gubernur Federal Reserve Lisa Cook pada hari Rabu menegaskan kembali, jika inflasi ke depan tidak terus turun, ia siap mendukung kenaikan suku bunga lebih lanjut, dan memperingatkan bahwa jika inflasi bertahan di atas target 2% dalam waktu yang terus-menerus, Federal Reserve mungkin tidak punya banyak waktu untuk terus menunggu, jika tidak, pengendalian inflasi akan semakin sulit di masa depan.

Cook mengatakan, meskipun ia mendukung untuk menahan suku bunga tidak berubah pada pertemuan suku bunga Juli, jika dalam waktu dekat tidak ada tanda-tanda inflasi terus melandai, ia siap mengambil tindakan.

Perlu dicatat, meskipun Ketua Federal Reserve Kevin Walsh berulang kali menekankan komitmen inti untuk memerangi inflasi, ia tidak secara jelas menjelaskan bagaimana caranya, bahkan memberi isyarat bahwa kenaikan suku bunga belum tentu menjadi alat yang diperlukan, sehingga menimbulkan keraguan investor atas kredibilitas kebijakan anti-inflasi-nya. Pernyataan Walsh yang tidak tegas menyebabkan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang pekan lalu melonjak ke level tertinggi dalam hampir dua dekade, menunjukkan kekhawatiran pasar atas inflasi jangka panjang dan keberlanjutan fiskal semakin membesar.

Saat ini, pasar sedang menunggu laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS bulan Juli yang akan dirilis Departemen Tenaga Kerja pada hari Jumat, guna mendapatkan panduan yang lebih jelas tentang isu kenaikan suku bunga.

Patut dicatat bahwa data ADP “private nonfarm payrolls” yang dirilis pada Kamis jauh di bawah ekspektasi, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga mendingin. Data tersebut menunjukkan, sektor swasta AS hanya menambah 44.000 pekerjaan pada Juli, jauh lebih rendah dari proyeksi pasar sebesar 75.000, sehingga pelonggaran pasar tenaga kerja mulai mengurangi tekanan terhadap pengetatan suku bunga Federal Reserve.

Alat “FedWatch” dari CME menunjukkan probabilitas Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap pada September sebesar 45,6%, sedangkan probabilitas akumulatif kenaikan suku bunga 25 basis poin sebesar 54,4%. Sebelumnya, probabilitas kenaikan 25 basis poin pada September sempat mencapai 73,6%, namun seiring meredanya ketegangan geopolitik dan turunnya harga minyak, ekspektasi kenaikan suku bunga juga menurun.