Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnAIWawasanSelengkapnya
Ngobrol tentang non-farm, Dolar AS, dan emas

Ngobrol tentang non-farm, Dolar AS, dan emas

早安汇市早安汇市2026/08/10 01:04
Tampilkan aslinya
Oleh:早安汇市

Morning FX


Laporan Nonfarm Payrolls Jumat malam lalu mengguncang pasar.Pada bulan Juli, penambahan pekerjaan non-pertanian di Amerika Serikat adalah -23.000, tingkat pengangguran 4,1%, ini adalah data yang lemah namun juga kontroversial. Banyak perdebatan muncul selama akhir pekan di luar negeri, menurut penulis ada satu hal yang patut diperhatikan: Keuangan AS mungkin sedang memasuki siklus pengetatan fiskal.

Mari ajukan sebuah pertanyaan: Apakah menurut Anda kontraksi besar pada lapangan pekerjaan pemerintah bulan ini adalah fenomena satu kali?Jelas tidak. Sejak Trump menjabat, pengurangan pegawai pemerintah merupakan fenomena yang berlanjut, ini berkaitan dengan kontraksi anggaran pemerintah. Hanya saja, kontraksi pegawai pemerintah bulan ini cukup besar (-53.000), sehingga mendapatkan perhatian lebih besar.

Beberapa tahun terakhir, keuangan AS memiliki fenomena yang tak pernah gagal: setiap kuartal ketiga selalu ada “periode jendela kosong fiskal”.Tiga kuartal pertama pengeluaran besar-besaran (Oktober hingga Juni tahun berikutnya), di kuartal terakhir (Juli-September setiap tahun) akan terjadi “periode jendela kosong fiskal” secara bertahap. Berdasarkan data anggaran tahun ini, penggunaan defisit fiskal AS untuk tiga kuartal pertama sudah mencapai 88%, pendahuluan fiskalnya sangat serius. Karena jendela kosong fiskal secara tahap, data ekonomi AS dan jumlah pegawai pemerintah pada kuartal ketiga seringkali melemah secara fase, ini juga merupakan fenomena menarik di era MMT.

Dari perspektif yang lebih panjang, pemilihan paruh waktu pasti akan masuk dalam pengamatan kita. Bagaimana pemilihan paruh waktu memengaruhi kebijakan ekonomi AS dan nilai tukar dolar? Penulis menilai satu hal sangat pasti — keuangan AS akan memasuki siklus pengetatan fiskal pasif. Karena tingkat dukungan Trump telah mencapai titik terendah baru (39%), prospek Partai Republik pada pemilu paruh waktu cenderung kurang menguntungkan. Jika kehilangan suara mayoritas di Dewan Perwakilan atau bahkan keduanya (senat dan DPR), ekspansi fiskal AS tahun 2027-2028 akan menjadi sangat sulit… Maka dengan pemilihan paruh waktu sebagai penanda, besar kemungkinan keuangan AS akan memasuki siklus pengetatan fiskal secara pasif.

Melihat dari hal kecil yang berdampak besar, keuangan AS mungkin sedang memasuki siklus pengetatan. Lantas, apa implikasinya untuk kelas aset besar? Penulis merangkum beberapa poin:

1. Siklus pengetatan fiskal pasif tidak menguntungkan untuk nilai tukar dolar. Dalam artikel sebelumnya “Re-thinking Dollar Exchange Rate Framework”, kami menyebut ada dua pendorong utama jangka panjang nilai tukar dolar, yakni “teknologi + keuangan fiskal”. Dimana teknologi merupakan pendorong naik dolar dan fiskal justru menjadi penarik turun. Dengan evolusi kedua kekuatan ini secara bertahap, puncak indeks dolar sepanjang tahun mungkin sudah terjadi di pertengahan tahun.

2. Emas sedang bertransisi dari logika jangka pendek ke logika jangka panjang. Dalam situasi makro saat ini, keuangan AS memasuki siklus pengetatan fiskal pasif, jelas menguntungkan emas. Ketidakpercayaan pasar terhadap dolar dalam jangka panjang akan kembali meningkat, percepatan pembelian emas oleh bank sentral menjadi tanda utama — baru-baru ini Tiongkok, Korea Selatan, dan negara lain juga meningkatkan pembelian emas secara resmi, dana yang dialokasikan untuk pasar emas kembali masuk.

Data WGC menunjukkan, saat ini volume transaksi harian pasar emas global sekitar 370 miliar dolar AS, setelah mengeliminasi pengaruh harga emas, volume transaksi pasar secara umum telah turun ke level awal tahun 2025. Dengan demikian, siklus deleverage pasar emas kali ini kemungkinan sudah berakhir. Fokus berikutnya adalah mengamati apakah akan terbentuk “siklus dolar lemah + emas kuat” seperti tahun lalu. Jika iya, prospek pasar untuk semester kedua ini dapat lebih optimistis.

Kesimpulan untuk hari ini:

1. Laporan Nonfarm Payrolls Jumat malam lalu mengguncang pasar. Melihat dari hal kecil, penulis menilai perlu diperhatikan: keuangan AS mungkin sedang memasuki siklus pengetatan fiskal;

2. Dari sisi jangka pendek, karena ritme fiskal AS yang sangat dipercepat, kuartal ketiga merupakan “periode jendela kosong fiskal”. Dari sisi jangka menengah, tingkat dukungan Trump telah mencapai titik terendah baru, kemungkinan besar situasi pemilihan paruh waktu tidak menguntungkan. Dengan pemilihan paruh waktu sebagai penanda, keuangan AS kemungkinan besar akan memasuki siklus pengetatan fiskal pasif;

3. Untuk kelas aset besar, pengetatan fiskal pasif AS tidak menguntungkan nilai tukar dolar. Titik tertinggi indeks dolar sepanjang tahun (101,6) mungkin sudah terjadi di pertengahan tahun. Emas sedang bertransisi dari logika jangka pendek ke jangka panjang. Fokus selanjutnya adalah, apakah akan terjadi siklus “dolar lemah + emas kuat” mandiri seperti tahun lalu. Jika demikian, prospek pasar di paruh kedua tahun ini dapat lebih optimis.



0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Indeks saham AS tampak tenang, namun arus bawah bergerak: Mitra Goldman Sachs mengungkap empat faktor pendorong pasar utama

Mitra Goldman Sachs, Bobby Molavi, menyatakan bahwa ketidakpastian regulasi AI, harga minyak yang menembus 100 dolar AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS yang melebihi 5%, dan perbedaan pendapat dalam kebijakan The Fed secara bersamaan meningkat, mendorong risiko inflasi dan suku bunga lebih tinggi. Hal ini menyebabkan sektor AI dan perdagangan momentum yang sebelumnya unggul menjadi tertekan, sementara aliran dana beralih ke sektor perangkat lunak, defensif, dan energi, mempercepat penilaian ulang di pasar.

华尔街见闻2026/09/16 15:06

Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat akan melakukan pemungutan suara pada hari Rabu terkait regulasi baru penggunaan listrik: mengharuskan data center menanggung biaya listrik tambahan, menargetkan raksasa teknologi yang mengalihkan biaya listrik.

Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat diperkirakan akan mengadakan pemungutan suara paling cepat pada hari Rabu waktu setempat mengenai undang-undang bipartisan yang bertujuan untuk mengekang kenaikan biaya listrik terkait ekspansi pusat data yang mendukung kecerdasan buatan.

智通财经2026/09/16 12:31
Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat akan melakukan pemungutan suara pada hari Rabu terkait regulasi baru penggunaan listrik: mengharuskan data center menanggung biaya listrik tambahan, menargetkan raksasa teknologi yang mengalihkan biaya listrik.

Saham AS Pra-Pembukaan | Tiga Indeks utama berjangka meningkat Harga minyak turun Keputusan suku bunga Federal Reserve akan diumumkan malam ini

Pada tanggal 16 September (Rabu) sebelum pembukaan pasar saham AS, ketiga indeks berjangka utama saham AS naik bersama.

智通财经2026/09/16 11:56
Saham AS Pra-Pembukaan | Tiga Indeks utama berjangka meningkat Harga minyak turun Keputusan suku bunga Federal Reserve akan diumumkan malam ini

Setelah gairah investor mereda, pasar saham Korea mengalami stagnasi! Nilai transaksi turun ke level terendah tahun ini dan level 7000 poin sulit untuk dipertahankan.

Karena antusiasme investor mulai menurun, nilai transaksi pasar saham Korea turun ke tingkat terendah tahun ini. Hal ini menunjukkan bahwa pasar saham Korea yang didominasi oleh AI mungkin akan sulit kembali ke level tertinggi sebelumnya.

智通财经2026/09/16 11:06
Setelah gairah investor mereda, pasar saham Korea mengalami stagnasi! Nilai transaksi turun ke level terendah tahun ini dan level 7000 poin sulit untuk dipertahankan.