OpenAI dilaporkan membeli kembali saham karyawan senilai 7 miliar dolar AS sebagai persiapan untuk IPO potensial, valuasi tetap di angka 852 miliar dolar AS

Indopremier News APP melaporkan, menurut seorang sumber yang mengetahui masalah ini, OpenAI telah menyelesaikan sebuah transaksi yang membantu karyawan menjual saham perusahaan senilai sekitar 70 miliar dolar AS, sebagai persiapan untuk kemungkinan penawaran umum perdana (IPO) di masa depan. Dua orang sumber menyatakan bahwa pada transaksi penawaran tender kali ini, OpenAI membeli kembali saham dari karyawan yang masih aktif ataupun yang sudah keluar, tidak seperti sebelumnya yang melibatkan investor eksternal—di masa lalu, OpenAI pernah mengundang Thrive Capital dan SoftBank Group untuk membeli saham perusahaan yang dimiliki karyawan. Sumber itu menyebutkan, transaksi ini menempatkan valuasi startup tersebut di angka 852 miliar dolar AS, konsisten dengan valuasi putaran pendanaan terbarunya.

Diketahui, transaksi penawaran saham ini mulai dipersiapkan setelah OpenAI menuntaskan putaran pendanaan rekor sebesar 122 miliar dolar AS pada bulan Maret. Langkah ini membantu perusahaan meringankan tekanan likuiditas baru-baru ini, memungkinkan karyawan melepas sebagian saham dan memperoleh keuntungan sebelum perusahaan kemungkinan melaksanakan IPO besar-besaran.

Penjualan saham di pasar sekunder telah menjadi bagian dari strategi OpenAI sebelum go public. Pada Oktober tahun lalu, OpenAI menuntaskan penawaran tender saham senilai 66 miliar dolar AS, saat itu valuasi perusahaan mencapai 500 miliar dolar AS. Selain itu, OpenAI juga telah menuntaskan transaksi penawaran tender saham sebesar 15 miliar dolar AS pada 2024.

Jenis transaksi ini semakin umum di Silicon Valley. Stripe, Databricks, SpaceX dan perusahaan lain yang menunda IPO telah menyediakan likuiditas bagi karyawan lewat penawaran pembelian saham karyawan maupun transaksi pasar sekunder. The Information mengutip data Carta menyebutkan bahwa pada 2025, karyawan aktif dan mantan karyawan perusahaan privat telah menjual saham sekitar 1,7 miliar dolar AS, lebih dari gabungan tahun 2024 dan 2023 sebesar 200 juta dolar AS.

Semakin lama perusahaan menunda IPO, opsi saham dan saham terbatas milik karyawan makin rentan menjadi masalah perpajakan dan aliran kas. CEO Caplight, platform data pasar privat, Javier Avalos, mengatakan karyawan OpenAI sudah sepenuhnya memiliki dan menahan saham dalam waktu yang cukup lama; pada tahap ini, tekanan untuk menyediakan likuiditas bagi karyawan makin terasa. Penawaran pembelian saham karyawan yang dipimpin perusahaan menjadi saluran utama bagi karyawan untuk mencairkan saham sebelum IPO. Selain itu, ada juga karyawan yang menjual saham melalui transaksi sekunder individu.

Namun, penjualan saham karyawan hanya dapat meringankan tekanan likuiditas internal dan tidak menyelesaikan kebutuhan modal perusahaan model frontier. The Information menekankan, bagi OpenAI maupun pesaingnya Anthropic, IPO dapat membantu mereka menghimpun puluhan miliar dolar AS untuk pelatihan maupun operasional model. Kedua perusahaan memperkirakan akan menghabiskan ratusan miliar dolar AS untuk layanan komputasi di masa depan.

Tidak semua karyawan bersedia menjual saham sebelum IPO. The Information menyebutkan, penjualan saham karyawan Anthropic awal tahun ini skalanya lebih kecil daripada niat investor membeli saham senilai 5 hingga 6 miliar dolar AS yang diberitakan sebelumnya. Salah satu alasannya, sebagian karyawan menilai lebih menguntungkan menjual saham seusai IPO. Di saat yang sama, OpenAI dan Anthropic dalam beberapa bulan terakhir juga menindak penjualan saham tidak sah, seperti transfer lewat entitas tujuan khusus secara privat. Bagi perusahaan AI yang bersiap IPO atau melakukan pendanaan besar, mengontrol perdagangan saham adalah bagian penting sebelum memasuki pasar terbuka.

Selain itu, dilaporkan bahwa OpenAI telah mundur jauh dari ambisi awalnya untuk IPO "paling cepat musim gugur tahun ini" dan kini lebih condong menunda hingga 2027. Penundaan ini dipicu pertarungan antara CEO Sam Altman yang ngotot valuasi perusahaan mencapai satu triliun dolar AS dengan realitas pasar yang lebih kejam.

Volatilitas harga saham SpaceX (SPCX.US) setelah IPO menjadi peringatan psikologis langsung bagi rencana IPO OpenAI. Bankir yang menjadi penasihat IPO untuk OpenAI secara eksplisit memperingatkan bahwa fluktuasi tajam harga saham teknologi baru-baru ini, serta penurunan harga SpaceX setelah IPO, bisa mengikis minat investor ritel pada saham OpenAI. Seorang sumber menyampaikan bahwa dalam seminggu terakhir, penasihat OpenAI secara terbuka menyatakan pada perusahaan bahwa minat investor ritel terhadap saham OpenAI mungkin kurang bersemangat.

Dilema valuasi OpenAI adalah inti dari keputusan penundaan IPO. Pada Maret 2026, OpenAI menyelesaikan pendanaan senilai 122 miliar dolar AS dengan valuasi post-money sebesar 852 miliar dolar AS, menjadikannya perusahaan teknologi privat dengan valuasi tertinggi di dunia. Namun, pencapaian ini masih jauh di bawah ekspektasi Altman. Menurut sumber, Altman terus mendesak para penasihat—termasuk bankir dan pengacara—untuk mencari cara mendorong valuasi IPO perusahaan menembus satu triliun dolar AS.

Tim penasihat memberikan dua pilihan kepada Altman: pertama, menunda IPO hingga 2027 sembari menunggu kondisi pasar membaik dan performa keuangan perusahaan mendekati target valuasi triliun dolar AS; kedua, tetap IPO sebelum akhir 2026 tetapi menerima valuasi lebih rendah. Seseorang yang pernah berdiskusi dengan Altman mengatakan bahwa saat opsi ini diajukan, Altman menanggapi bahwa segala skenario IPO dengan valuasi di bawah satu triliun dolar AS dianggap "tidak masuk akal".

Sementara itu, kondisi keuangan OpenAI juga mulai menguji kesabaran investor. Tahun lalu, perusahaan mengalami kerugian bersih hingga 38,5 miliar dolar AS, terutama karena biaya besar untuk pembangunan infrastruktur komputasi, investasi riset dan penyesuaian struktur organisasi. Menurut The Information, pada kuartal pertama 2026 OpenAI menghabiskan 3,7 miliar dolar AS, lebih dari setengah pendapatan 5,7 miliar dolar AS di periode sama. Perusahaan memperkirakan akan menggelontorkan 60 miliar dolar AS untuk komputasi dan perangkat keras hingga 2030.

Menurut sumber, dalam beberapa bulan terakhir sebagian investor besar OpenAI diam-diam mengungkapkan kekhawatiran tentang laju pembakaran kas perusahaan yang terlalu tinggi dibanding pertumbuhannya, sementara investor lain melakukan lindung nilai investasi OpenAI mereka dengan menyuntikkan dana ke Anthropic.

Penundaan OpenAI bukan kejadian langka. Analisis menunjukkan bahwa IPO perusahaan model besar yang semula dijadwalkan pada semester dua 2026 bisa tertunda hingga semester satu 2027 akibat menurunnya toleransi risiko pasar dan situasi likuiditas yang tidak pasti. Pergeseran jadwal IPO berarti rencana listing fenomenal ini mundur jauh dari perkiraan awal pasar di musim gugur tahun ini.

Interpretasi paling jelas dari jadwal 2027 adalah: OpenAI mampu menunggu. Dengan menunda, perusahaan bisa terus memperbesar penggunaan, menyempurnakan harga, dan mencari portofolio bisnis yang lebih stabil antara produk konsumen, alat untuk perusahaan, serta kemitraan infrastruktur—sebelum tunduk pada disiplin kuartalan pasar publik. Menurut laporan terbaru, pendapatan berulang tahunan OpenAI pada bulan Juli telah melampaui total pendapatan kuartal kedua secara keseluruhan.