Emas kembali menembus di atas $4000

Setelah harga emas bergerak mendatar di sekitar 4000 dolar AS per ons untuk beberapa waktu, belakangan ini mulai muncul tanda-tanda terobosan lagi.

Kerangka analisis tradisional emas telah kehilangan efektivitasnya sejak tahun 2020.

Alasannya sebenarnya sederhana, dolar AS sedang turun dari takhta mata uang cadangan dan berubah menjadi komoditas.

KPI terbesar Federal Reserve saat ini adalah memproduksi dolar AS, sekaligus menjaga citra dolar serta memaksimalkan total nilai dolar sebagai komoditas tunggal ini.

Nilai dolar AS pada dasarnya dipengaruhi oleh dua faktor, yaitu kekuatan nasional Amerika Serikat secara keseluruhan serta disiplin fiskal.

Alat pengukur nilai dolar AS adalah emas.

Emas bukanlah komoditas yang nilai harganya ditentukan oleh hukum permintaan dan penawaran. Emas adalah raja sebelum era mata uang fiat, hanya saja setelah munculnya mata uang fiat, emas kehilangan mahkotanya. Namun ketika mata uang fiat kehilangan kepercayaan, emas akan memulihkan nilai aslinya—sebagai uang.

Nilai 10.000 dolar AS yang diukur dengan emas terus menyusut. Sebelum tahun 1970-an, 10.000 dolar AS bisa ditukar dengan lebih dari 200 ons emas, hingga hari ini, berapa nilainya? Sampai 11 Agustus 2026, 10.000 dolar AS hanya bisa ditukar dengan 2,28 ons emas.

Dari 10.000 dolar AS setara 200-an ons emas hingga sekarang hanya 2,28 ons, inilah gambaran sesungguhnya penurunan daya beli dolar AS selama 50–60 tahun terakhir.

Menilai arah pergerakan emas saat ini sama saja dengan memprediksi nilai intrinsik dolar AS.

Kalau soal kekuatan nasional menyeluruh, memang relatif, meski jika dibandingkan dengan Tiongkok, jelas Amerika terlihat melemah; tetapi dibandingkan dengan negara lain selain Tiongkok, posisi Amerika relatif masih lebih tinggi.

Masalah terbesar saat ini adalah disiplin fiskal. Pada Agustus 2026, utang nasional AS telah melebihi 40 triliun dolar AS. Jika tingkat suku bunga obligasi negara tetap di kisaran 4%-5%, pengeluaran bunga akan melebihi anggaran militer, sehingga menyentuh “Hukum Ferguson”, posisi adidaya tidak akan bisa bertahan. Spanyol dan Prancis dalam sejarah sudah membuktikan hal itu.

Federal Reserve kini masih bertahan dengan keras kepala, enggan menurunkan suku bunga. Tapi dengan tingkatan suku bunga seperti sekarang, saya tidak percaya mereka bisa bertahan lama.

Jadi, nilai intrinsik dolar AS akan terus merosot, dan pemicunya berikutnya adalah dimulainya penurunan suku bunga dolar AS.

Kemampuan pengelolaan Federal Reserve atas produk komoditas yang belum pernah ada sebelumnya, yaitu dolar AS, sudah sangat sempurna.

Kita bisa melihat grafik di atas, rasio pendapatan per kapita Amerika Serikat terhadap harga emas. Sejak tahun 1945 hingga sekarang, sebagian besar waktu pendapatan per kapita Amerika Serikat dapat ditukar dengan lebih dari 40 ons emas. Perlu diperhatikan, ons yang dimaksud di sini bukan ons konvensional (28,35 gram), melainkan ons khusus emas (1 ons = 31,1 gram). 40 ons emas berarti seorang warga Amerika biasa menerima penghasilan harian setara dengan 3,4 gram emas.

Puncak rasio pendapatan per kapita Amerika terhadap emas pada dasarnya merupakan puncak kekuatan nasional Amerika, misalnya pada tahun 1970 dan 2001. Saat itu, pendapatan per kapita warga Amerika bisa ditukar lebih dari 100 ons emas. Sepanjang sejarah, hanya dua tahun angka ini di bawah 20, yakni 1980 dan tahun 2025 kemarin.

Dari sudut siklus, para analis teknikal akan menyimpulkan bahwa rasio ini akan kembali ‘V’ shape. Karena pendapatan per kapita Amerika tidak akan berubah banyak dalam waktu singkat, maka harga emaslah yang harus turun tajam.

Namun secara fundamental, kemunduran Amerika tidak terhindarkan.

Dari grafik ini kita bisa menarik kesimpulan: bagi warga Amerika biasa, tahun 2025 mungkin tahun terburuk selama 40–50 tahun terakhir, tetapi juga bisa jadi tahun terbaik untuk 40-50 tahun yang akan datang, karena pendapatan per kapita Amerika, masih bisa ditukar dengan 17 ons emas.

Ada satu hal di luar pembahasan utama, memang dolar AS lemah, makanya banyak bank sentral dunia ramai-ramai mengganti cadangan devisa mereka dari dolar ke emas. Namun menariknya, dibandingkan euro dan yen, dolar AS secara keseluruhan tetap sangat kuat.