Setelah kenaikan suku bunga diberlakukan, hampir 1,7 miliar dana justru membeli emas saat harga turun, siapa yang terus beli saat harga menurun?

　　Sumber artikel: Berita Keuangan

　　Pembelian berlawanan tren bukanlah tindakan impulsif jangka pendek, data menunjukkan bahwa dana di Huaxia Gold ETF selama 3 hari, 5 hari, dan 20 hari terakhir semuanya net inflow, dan telah menerima pembelian bersih selama 10 hari perdagangan berturut-turut; sementara itu, pada Eternal Win Gold Stock ETF, pembelian bersih dalam 3 hari terakhir mencapai 457 juta unit.

　　Dalam lebih dari 30 jam terakhir, harga emas internasional mengalami roller coaster turun tajam lalu naik lagi. Setelah The Fed mengumumkan kenaikan suku bunga, harga emas spot sempat anjlok lebih dari 100 dolar AS, menyentuh level terendah $4234/oz, namun kemudian cepat rebound, melonjak tajam kembali ke atas level $4330.

　　Pada 18 September, harga emas internasional melanjutkan pergerakan berfluktuasi, dengan London Gold Spot dan COMEX Gold Futures berkali-kali tarik menarik di sekitar $4350. Sentimen pasar dengan cepat menular ke pasar modal domestik, di mana saham-saham emas domestik sempat dibuka tinggi namun kemudian turun, beberapa saham emas berubah menjadi zona merah di awal perdagangan hari ini.

　　Menghadapi fluktuasi drastis harga emas, pemilihan arus dana justru menyampaikan sinyal yang sangat berbeda. Menurut data iFinD, pada 17 September, Eternal Win Gold Stock ETF mencatat aliran masuk bersih harian sebesar 969 juta yuan, sementara Huaxia Gold ETF berada di urutan berikutnya dengan aliran masuk bersih harian sebesar 697 juta yuan.

　　Pembelian berlawanan tren bukanlah tindakan impulsif jangka pendek, data menunjukkan bahwa Huaxia Gold ETF dalam 3 hari, 5 hari, dan 20 hari terakhir semuanya mengalami arus dana masuk bersih, serta telah mendapatkan pembelian bersih dalam 10 hari perdagangan berturut-turut; pada Eternal Win ETF, pembelian bersih selama 3 hari terakhir mencapai 457 juta unit, meskipun dalam 20 hari terakhir masih pada posisi redemption bersih, namun arus balik dana jangka pendek yang deras menandakan,

　　Mengacu pada Indeks Industri Emas China Securities Shanghai-Shenzhen-Hong Kong, per 17 September, rasio price-to-earnings (PE ratio) bergulir dari indeks tersebut mencapai sekitar 17,7 kali, berada pada level relatif rendah dalam setahun terakhir; jika dilihat dalam jangka waktu lebih panjang, pada akhir Juni 2026, PE Ratio bergulir indeks ini sempat turun hingga kisaran 16 kali, sejak undervaluasi ekstrem tersebut kini valuasinya berangsur pulih, setelah periode koreksi tajam pada saham-saham emas. Namun, perbandingan dengan puncak awal tahun masih ada selisih.

　　Forum 40 Orang Keuangan Tiongkok (CF40) pada Maret 2026 menerbitkan laporan riset berjudul "Meninjau Kembali Aset Safe Haven", menyatakan bahwa

　　Sementara itu, tren bank sentral global yang terus membeli emas turut memberikan dasar yang kuat bagi harga emas. Data World Gold Council menunjukkan, pada kuartal II tahun ini, bank sentral dunia membeli emas secara bersih sebanyak 289 ton, menjadi performa kuartal kedua terkuat sepanjang sejarah pencatatan.

　　Di ranah domestik, Bank Sentral Tiongkok telah menambah kepemilikan emas selama 22 bulan berturut-turut. Per Agustus 2026, cadangan emas mencapai 76,73 juta ons (sekitar 2.386,57 ton), naik 650 ribu ons (sekitar 20,22 ton) dibanding akhir Juli, peningkatan bulanan tertinggi sejak Oktober 2023. Sejak menambah emas kembali pada November 2024, laju pembelian emas bank sentral meningkat pesat, dengan volume tambahan tiap bulan dari Maret hingga Agustus 2026 meningkat dari 160 ribu ons menjadi 650 ribu ons.

　　Survei World Gold Council pada Juni menunjukkan hampir 90% bank sentral responden percaya cadangan emas bank sentral global akan terus meningkat dalam 12 bulan ke depan, dan 45% mengatakan berencana menambah emas dalam setahun mendatang—proporsi ini adalah rekor tertinggi dalam sejarah survei.

　　Ekspektasi pasar terhadap tren harga emas ke depan juga bervariasi. Riset terbaru CICC mengungkapkan, berdasarkan perhitungan statis pada yield US Treasury dan dolar AS, level penopang harga emas berada di sekitar $4.200—$4.500, kecuali terjadi kenaikan suku bunga berturut-turut, tekanan ke bawah relatif terkendali. Selain itu, meskipun kenaikan suku bunga sedikit melemahkan narasi de-dolarisasi dalam jangka pendek, logika konfigurasi menengah emas belum berubah; setelah koreksi sebelumnya, jendela penambahan kembali sudah terbuka.

　　Li Chong, Chief Analyst Makro Luar Negeri Co-Head Citic Securities, mengatakan bahwa dot plot The Fed mengirimkan sinyal hawkish, diperkirakan akan ada kenaikan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin tahun ini dan kemungkinan tidak berubah tahun depan. Dalam kondisi ini, rebound emas jangka pendek agak rapuh. Namun riset Citic Securities sebelumnya juga menyimpulkan, jika ekspektasi kenaikan suku bunga terkoreksi secara menyeluruh, harga emas berpeluang kembali ke $4.500—$5.000 per ons.

Editor: Zhu Henan