Bridgewater Fund: Sebagian besar perdagangan infrastruktur AI sudah dihargai, hanya memegang “posisi yang sangat kecil”

Salah satu hedge fund terbesar di dunia, Bridgewater Associates, menunjukkan penurunan antusiasme terhadap tema investasi infrastruktur AI. Greg Jensen, Chief Investment Officer Bridgewater, menyatakan bahwa sebagian besar potensi kenaikan dari transaksi terkait infrastruktur AI telah tercermin dalam harga pasar, sehingga dana tersebut kini mengalihkan fokus ke peluang investasi lain.

Menurut laporan dari media teknologi The Information, Jensen secara terang-terangan mengatakan, "Dua tahun lalu ini adalah transaksi yang sangat bagus, namun kini sebagian besar sudah dihargai." Ia mengungkapkan, saat ini Bridgewater hanya memiliki "porsi kecil" pada sektor infrastruktur AI, dan kini fokus investasinya beralih ke transaksi yang berkaitan dengan "disrupsi dan aplikasi" yang dibawa oleh AI. Pernyataan ini menandai penyesuaian strategi yang besar dalam logika investasi AI oleh hedge fund raksasa ini.

Bagi pasar, perubahan posisi Bridgewater memiliki signifikansi penting sebagai referensi. Saham-saham konsep infrastruktur AI—khususnya pada rantai pasok chip dan data center—sebelumnya diuntungkan ekspektasi lonjakan permintaan computing power, sehingga valuasinya terus naik. Sinyal pengurangan posisi dari Bridgewater menunjukkan bahwa logika investasi model "picks and shovels" ini, pada level valuasi saat ini, sudah sulit memberikan rasio risk-reward yang cukup menarik.

Pemodelan hingga 2028, ruang kenaikan terbatas dan risiko tetap ada

Jensen mengungkapkan, Bridgewater telah melakukan pemodelan sistematis terhadap skala pembangunan data center global beserta dampaknya ke setiap rantai pasok, dengan cakupan waktu hingga 2028, dan sedang memulai perancangan model prediksi untuk 2029.

Ia menegaskan, aset berbasis AI "picks and shovels"—yang umumnya merujuk pada chip dan infrastruktur lainnya—potensi pertumbuhan permintaannya tetap menghadapi risiko nyata seperti tantangan pendanaan dan keterlambatan pembangunan.

Jensen masih memandang prospek permintaan tahun 2028 dengan optimisme moderat, namun tetap berhati-hati dalam pernyataannya: "Kami masih percaya pasar mungkin sedikit meremehkan skala pembangunan riil pada 2028, tetapi perbedaannya sudah tidak besar, dan asumsi ini berdasarkan tidak adanya gangguan besar."

Ini berarti, meski masih ada ruang positif, besarnya sudah sangat terbatas dan sangat bergantung pada kelancaran makro dan eksekusi di lapangan.

Menurut laporan, penyesuaian posisi Bridgewater mencerminkan penilaian tahapannya terhadap siklus investasi AI. Jensen secara tegas menyatakan kini "lebih tertarik pada transaksi seputar disrupsi dan aplikasi AI", yakni beralih dari investasi pembangunan infrastruktur skala besar ke fokus pada peluang disrupsi industri yang dipicu oleh adopsi dan penetrasi teknologi AI.

Perubahan logika ini berfungsi sebagai indikator awal di dunia investasi: Ketika keuntungan investasi infrastruktur mulai terkonsolidasi di pasar, dana umumnya akan mencari narasi berikutnya yang belum sepenuhnya dihargai—yakni, industri mana yang akan terdampak oleh adopsi AI, atau perusahaan mana yang pertama kali akan menuai manfaat dari penggunaan AI.

Analisis menilai, Bridgewater tidak sepenuhnya keluar dari investasi terkait AI, melainkan memilih untuk melakukan rebalancing struktur portofolio, guna merespons turunnya value for money tema infrastruktur dalam kondisi valuasi saat ini.