Paling optimis terhadap saham Eropa dalam delapan tahun, analis memprediksi rekor tertinggi baru hingga akhir tahun

Aplikasi Financial Zhihui melaporkan bahwa para strategis memberikan prediksi September paling optimis sejak 2018 untuk pasar saham Eropa. Berdasarkan survei, 16 strategis menargetkan median akhir tahun untuk Indeks STOXX Europe 600 sebesar 670 poin—median paling optimis sejak 2018. Pertumbuhan laba perusahaan yang kuat membantu pasar mengatasi tekanan kenaikan harga energi dan imbal hasil obligasi.

Struktur internal survei ini juga menarik untuk diamati. Panmure Liberum tetap menjadi "pihak paling bullish", memprediksi indeks acuan ini masih bisa naik 10% sebelum akhir tahun (sekitar 700 poin berdasarkan harga penutupan 16 September); Deka Bank menaikkan targetnya, dan tidak ada institusi yang menurunkan target. Yang paling pesimis adalah Societe Generale, yang mempertahankan target pada 600 poin. Patut dicatat, rata-rata hasil survei hanya 654 poin, di bawah median—nilai outlier bawah menarik rata-rata ke bawah, menunjukkan adanya perbedaan pendapat yang tidak kecil.

Strategis multi aset HSBC, Duncan Toms, masuk dalam kelompok yakin, dengan target 670 poin yang tidak pernah berubah sejak Januari. "Penurunan harga energi akan menjadi angin segar bagi saham Eropa, tapi masih ada katalis positif lainnya," ujarnya, sambil menyebutkan data makroekonomi yang membaik dan implikasi positifnya. "Jika momentum ini terus berlanjut, ditambah laporan keuangan kuartal ketiga yang kuat, kawasan ini bisa tetap berkinerja baik hingga akhir tahun."

Angin Sakit: Harga Minyak, Obligasi, dan Bank Sentral yang Kembali Hawkish

Dalam sebulan terakhir, pasar saham Eropa memang tertekan. Ketidakpastian perang Iran mendorong harga minyak dan gas naik, indeks STOXX 600 turun 2,7% dari puncak Agustus—berdasarkan data pasar Dow Jones, indeks ini mencapai rekor penutupan 660,51 poin pada 11 Agustus, dan sempat jatuh ke titik terendah tiga bulan di 634,17 poin pada 15 September, Selat Hormuz masih dalam status hampir tertutup, dan eskalasi konflik terus menekan sentimen.

Suku bunga juga menjadi perhatian. Brent crude sempat menembus US$108 pada 15 September sebelum turun dua hari berturut-turut, namun 17 September tetap ditutup di atas US$100 per barel, kecemasan inflasi belum mereda. Setelah European Central Bank menaikkan suku bunga 25 basis poin pada 10 September dan menaikkan suku bunga deposito menjadi 2,50%, kebijakan menjadi lebih hawkish, pasar swap memperkirakan masih ada tiga kenaikan lagi hingga Juni tahun depan; menurut statistik FXStreet, pasar swap suku bunga memperkirakan tambahan pengetatan sekitar 88 basis poin, dengan puncak pengetatan pada September 2027.

Bank of England pada 17 September kembali menahan suku bunga pada 3,75% untuk keenam kalinya berturut-turut, namun ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga setahun ke depan sudah penuh—ekspektasi kenaikan empat kali hingga Juli tahun depan sudah sepenuhnya dihargai. Di pasar obligasi, yield obligasi pemerintah Jerman tenor 10 tahun sempat naik ke 3,512% pada hari keputusan suku bunga 10 September (menurut Tencent Finance), dan kembali turun ke 3,474% pada 17 September.

Strategis Societe Generale, Roland Kaloyan, menuliskan daftar risiko dengan lugas: "Risiko lain termasuk posisi padat pada perdagangan AI yang dibongkar, pemilu paruh waktu AS, ketegangan tarif yang meningkat, dan persediaan gas alam Eropa yang rendah. Faktor-faktor ini bisa mendorong premium risiko saham naik lebih jauh."

Di Seberang Atlantik: Keyakinan Mulai Goceh

Perbedaan suhu strategi antara Eropa dan AS semakin melebar. Wells Fargo dan Yardeni Research sama-sama menurunkan target akhir tahun S&P 500 minggu ini: Ed Yardeni dari Yardeni memangkas target dari 8.400 poin menjadi 7.900 poin pada Selasa, dengan alasan kenaikan imbal hasil obligasi dan situasi Timur Tengah, serta menaikkan kemungkinan resesi 3–6 bulan ke depan dari 20% menjadi 30%; tim analis Wells Fargo di bawah Ohsung Kwon menurunkan target dari 7.950 menjadi 7.700 poin, menganggap siklus laba telah memasuki fase akhir dan ruang kenaikan terbatas. Bank of America menaikkan sedikit menjadi 7.400 poin, tetap menjadi target terendah di Wall Street. Namun Scott Rubner dari Citadel Securities pada Kamis menyatakan dirinya "semakin konstruktif" terhadap saham.

Sinyal aliran dana sedikit lebih halus. Berdasarkan survei fund manager Bank of America minggu ini, proporsi bersih yang memperkirakan saham Eropa naik dalam beberapa bulan ke depan turun ke 39%, dari 53% di bulan Agustus; namun responden yang sama meningkatkan ekspektasi imbal hasil saham kawasan ini dalam 12 bulan mendatang rata-rata menjadi 6,3%, dan 43% investor yakin kinerja pasar saham Eropa dan AS tahun depan akan kurang lebih seimbang. Mayoritas besar investor menempatkan "revisi naik laba" sebagai alasan utama untuk kenaikan lebih lanjut saham Eropa—sentimen bullish mereda, tapi alasan bullish tetap sama.

Fundamental Kuat: Pertumbuhan Laba Tercepat dalam Empat Tahun

Keyakinan optimis ini bersumber dari sisi laba. Menurut data LSEG I/B/E/S yang dikutip Charles Schwab (per 3 September), laba kuartal II 2026 emiten STOXX 600 naik 23,9% YoY, kuartal I sebesar 11,8%, jauh melampaui pertumbuhan satu digit dua tahun terakhir; konsensus pasar untuk pertumbuhan laba setahun penuh 2026 telah naik terus, dari 9,4% di awal tahun menjadi 16,2% pada 25 Agustus. Data menunjukkan, laba perusahaan STOXX 600 tahun 2026 diprediksi melonjak 15%, tertinggi dalam empat tahun, dan 2027 naik lagi 9,7%. Indikator revisi laba kawasan ini yang dirilis Citigroup telah 20 minggu berturut-turut positif, rekor terpanjang dalam lima tahun terakhir.

Potensi upside juga mendapat dukungan lebih agresif. Strategis UBS Gerry Fowler dan Sutanya Chedda pada 15 September menaikkan target akhir 2026 untuk indeks ini dari 630 jadi 690 poin, dan target 2027 jadi 760 poin, dengan alasan revisi laba terkait AI yang terus menyebar, revisi laba perbankan masih positif, dan sektor defensif tak lagi membebani indeks, sehingga valuasi berpotensi di atas 16 kali. Mereka menekankan, ini bukan seruan untuk "bersorak gembira", melainkan ajakan untuk "mengurangi kewaspadaan".

Perbedaan valuasi menjadi kartu as yang kerap disebut kubu bullish: menurut data MSCI (per 9–10 September), PER saham Eropa untuk 12 bulan mendatang sekitar 14,7 kali, free cashflow yield 5,5%, sedangkan AS masing-masing 19,6 kali dan 2,9%.

Koordinasi makro dan fiskal juga membaik. Inflasi zona euro Agustus direvisi turun menjadi 3,2% YoY; latar belakang makro kawasan dan global tetap kuat, indeks surprise ekonomi positif, aktivitas manufaktur berkembang, dan insentif fiskal yang dipimpin Jerman mulai berdampak. UBS juga menyoroti dalam laporan di atas bahwa resiliensi kredit dan konsumsi di Spanyol, Italia, dan Portugal lebih baik daripada di Jerman, Prancis, serta Inggris.

Respon pasar langsung pun menegaskan optimisme ini: pada 17 September, STOXX 600 ditutup naik 0,86% ke 642,60 poin, lonjakan harian terbesar sejak 2 Juli (data Dow Jones), saham pertambangan melonjak 2,1%, otomotif naik 1,7%, FTSE 100 Inggris naik 1,19%, lonjakan harian terbesar dalam lebih dua bulan. Di level emiten, fluktuasi sangat tajam—ritel daring Spanyol Allegro melonjak 9,5% usai menaikkan panduan setahun penuh, penyedia jasa industri Jerman Bilfinger anjlok 21,4% setelah kedua kalinya merevisi turun prospek 2026 tahun ini, rekor harian terburuk sejak IPO, dan Raiffeisen Bank International Austria turun 6% setelah Grizzly Research mengungkap posisi short.

"Berdasarkan pertumbuhan laba per saham yang solid, kami mempertahankan pandangan konstruktif untuk saham Eropa hingga pertengahan 2027, sekaligus mengakui bahwa risiko geopolitik dan suku bunga meningkatkan risiko bagi perbaikan siklus makro dan tren laba," ujar Kepala Strategi Saham Eropa Citi, Beata Manthey. Mungkin inilah titik temu kedua pihak: perbedaan ada pada risiko, konsensus ada pada laba.