Peredaan geopolitik menurunkan risiko harga minyak, resonansi makro ganda, emas menguat berlawanan arah tren

Finansial Terkini 18 September—— Semua faktor negatif, mengapa harga emas tetap naik?

Pada sesi Asia-Eropa hari Jumat (18 September), harga emas spot naik selama dua hari berturut-turut, terus mencetak level tertinggi baru sepanjang minggu ini, saat ini diperdagangkan di 4391 dolar AS per ons.

Pergerakan kali ini sangat khas: imbal hasil obligasi AS tenor 2-30 tahun naik serentak, indeks dolar juga menguat, namun emas justru bergerak naik, mematahkan kerangka tradisional penetapan harga suku bunga.

Di baliknya terdapat resonansi berbagai faktor seperti dinamika geopolitik Timur Tengah, perubahan marginal inflasi global, perbaikan kurva yield obligasi AS, peningkatan risk appetite dan dinamika kebijakan.

Sinyal diplomatik Timur Tengah, risiko kenaikan harga minyak mulai mereda

Amerika Serikat menyetujui pemimpin Iran menghadiri sidang PBB di New York, Presiden Iran berencana memberikan pidato pada tanggal 23 di sidang umum PBB.

Di satu sisi, Trump menyatakan bahwa ia sedang membuat keputusan besar terkait konflik dengan Iran, dan berencana berkonsultasi dengan enam negara Teluk tentang kelanjutan setelah konflik selama sidang PBB; bersamaan itu juga mengisyaratkan bahwa AS dan Iran tetap melakukan komunikasi langsung serta terdapat ruang negosiasi.

Pandangan pasar, kemungkinan eskalasi militer besar-besaran dalam jangka pendek menurun, risiko ekor lonjakan harga minyak menurun secara signifikan.

Kekhawatiran utama yang sebelumnya menekan harga emas adalah konflik di Selat Hormuz yang dapat memicu lonjakan harga minyak, memaksa bank sentral global mempertahankan periode pengetatan yang lebih panjang; ekspektasi harga minyak kini mereda, sehingga faktor negatif besar ini pun menghilang.

Dolar menguat namun tak menekan harga emas, kekuatan beli bullish tetap solid

CPI Jepang bulan Agustus di bawah ekspektasi, setelah rilis data sempat mendorong indeks dolar.

Namun penguatan dolar tidak menahan laju naiknya emas, harga emas tetap terus menanjak.

Fenomena ini menandakan bahwa posisi bullish pada emas saat ini sangat aktif, rela menanggung biaya dolar yang lebih tinggi untuk membeli emas, kekuatan beli cukup tangguh.

Laju inflasi global melambat, buktikan lonjakan harga minyak hanya gangguan temporer

CPI Jepang bulan Agustus dan data inflasi zona euro Agustus yang diumumkan awal September, keduanya menunjukkan pelambatan laju inflasi, percepatan kenaikan harga mulai menurun.

Data ini membuktikan bahwa rebound inflasi saat ini lebih disebabkan oleh lonjakan harga minyak yang bersifat satu kali (supply shock), bukan akibat overheating permintaan domestik yang memicu inflasi endogen berkelanjutan.

Bahkan bila kenaikan harga energi dimasukkan dalam perhitungan, laju inflasi Jepang secara keseluruhan tetap melambat.

Daya dorong marginal inflasi berkurang, kekhawatiran inflasi tinggi jangka menengah-panjang pun mereda, menopang harga emas.

Perbaikan kurva yield obligasi AS kian curam, mendukung aset jangka panjang

Imbal hasil obligasi AS tenor 2 hingga 30 tahun naik serentak, namun proses perbaikan (steepening) kurva yield tersebut terus berlanjut.

Lingkungan kurva yield yang curam mengurangi tekanan penilaian aset jangka panjang, emas dan saham teknologi dengan valuasi tinggi sama-sama diuntungkan.

Di luar skenario ekstrem, lingkungan kurva yield yang curam membantu meredam dampak dari naiknya imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2-30 tahun hari ini.

Peningkatan risk appetite, saham dan emas naik bersamaan

Pasar modal global rebound bersamaan, risk appetite pasar secara umum membaik.

Pada saat ini emas tidak lagi semata-mata menjadi aset safe haven, melainkan juga komponen portofolio aset utama yang bergerak naik bersama aset berisiko, terlihat adanya tren kenaikan harga saham dan emas secara simultan.

Perbedaan kebijakan The Fed dan Gedung Putih, ekspektasi pelonggaran mendatang menopang aset

The Fed pada pertemuan September mengirim sinyal hawkish, dalam dot plot tetap mempertahankan opsi kenaikan suku bunga satu kali lagi tahun ini;

Namun pihak Gedung Putih lebih condong untuk menghindari pengetatan yang berlebihan agar ekonomi tidak terbebani.

Pasar bertaruh bahwa Gedung Putih nantinya akan melakukan intervensi kebijakan, ekspektasi pelonggaran jangka panjang direvaluasi kembali, ekspektasi ini menguntungkan emas dan saham teknologi bertumbuh.

Ringkasan dan Analisis Teknikal:

Pembaca yang secara rutin mengikuti artikel perkembangan harga emas baru-baru ini seharusnya sudah memahami situasinya, dan pergerakan harga emas kali ini juga konsisten dengan analisis artikel sebelumnya. Meskipun pembaca tidak memegang emas, namun memiliki saham teknologi, rebound aset kali ini seharusnya tidak dijual terburu-buru karena logikanya sangat mirip dengan tren emas.

Kenaikan harga emas kali ini bukan didorong oleh satu faktor saja, melainkan akibat resonansi dari banyak faktor sekaligus, yaitu meredanya dinamika geopolitik sehingga menurunkan risiko inflasi harga minyak, pelemahan laju inflasi global, perbaikan kurva yield obligasi AS, berlanjutnya peningkatan risk appetite pasar, serta dinamika kebijakan yang saling berpengaruh.

Ke depan, perlu terus memantau perkembangan situasi Timur Tengah, data inflasi dari Eropa dan Amerika, serta yield obligasi AS tenor panjang, variabel-variabel ini yang akan menentukan apakah rebound harga emas saat ini bisa berlanjut.

Dari sisi teknikal: harga emas spot sejauh ini bergerak hampir persis dengan analisis pada artikel sebelumnya, saat ini tertahan di batas bawah area konsolidasi, apakah mampu menembus batas atas area ini harus lebih memperhatikan event terkait harga minyak.


(Grafik harian harga emas spot, sumber: Yihuitong)

Waktu Jakarta 17:55, harga emas spot tercatat 4391 dolar AS per ons.