Ketidakpastian fiskal dan politik di Prancis guncang sektor keuangan! Tiga indikator risiko kredit bank besar naik, biaya asuransi gagal bayar obligasi meningkat signifikan

Aplikasi keuangan cerdas telah mengetahui bahwa seiring kekhawatiran pasar terhadap kondisi fiskal dan situasi politik Prancis menyebar ke pasar kredit, indikator risiko kredit obligasi bank besar Prancis meningkat secara signifikan. Data menunjukkan bahwa selisih credit default swap (CDS) untuk Société Générale, BNP Paribas, dan Crédit Agricole kini jauh lebih tinggi dibandingkan bank-bank utama Inggris, Jerman, Swiss, dan Spanyol, di mana biaya asuransi gagal bayar untuk sebagian obligasi Société Générale kini telah melebihi utang serupa milik Deutsche Bank.

Perubahan ini menunjukkan bahwa tekanan yang baru-baru ini dialami pasar obligasi negara Prancis perlahan mulai merambat ke pasar kredit perbankan. Imbal hasil obligasi negara Prancis tenor 10 tahun telah meroket dalam beberapa bulan terakhir, dengan spread terhadap imbal hasil obligasi Jerman tenor sama kini naik ke level tertinggi sejak krisis utang zona euro.

Indikator Risiko Kredit Bank Prancis Naik, Biaya Asuransi Gagal Bayar Société Générale Lebih Tinggi dari Deutsche Bank

Berdasarkan data, pada hari Senin, untuk membeli perlindungan gagal bayar pada utang senior Société Générale senilai 10 juta euro (sekitar 11,2 juta dolar AS) dengan tenor lima tahun, biayanya telah naik menjadi 103.000 euro per tahun. Sebagai perbandingan, biaya untuk membeli perlindungan gagal bayar dengan skala yang sama untuk utang serupa milik Deutsche Bank hanya sekitar 16.500 euro per tahun. Dengan perhitungan ini, selisih biaya sekitar 86.500 euro.

Perbedaan ini melebar dengan cepat dalam waktu dekat. Pada akhir Agustus, biaya asuransi gagal bayar utang Société Générale dan Deutsche Bank masih berada di level yang sama. Credit default swap biasanya digunakan investor untuk lindung nilai terhadap risiko gagal bayar penerbit utang, di mana pelebaran spread mencerminkan tingginya permintaan kompensasi risiko dari pasar. Dengan demikian, kenaikan spread CDS bank Prancis mencerminkan peningkatan kekhawatiran investor terhadap risiko kredit mereka.

Tidak hanya Société Générale, selisih CDS untuk dua bank besar Prancis lainnya, BNP Paribas dan Crédit Agricole, kini juga jauh lebih tinggi daripada bank-bank besar di Inggris, Jerman, Swiss, dan Spanyol.

Faktanya, sebelum masuk September, spread CDS bank besar Prancis sudah lebih tinggi dari sebagian rekanan Eropanya. Risiko politik Prancis terus berkembang dalam beberapa tahun terakhir, dan ketidakpastian yang meningkat dalam beberapa minggu belakangan membuat perbedaan ini semakin nyata.

Kekhawatiran Fiskal dan Ketidakpastian Politik Memuncak, Obligasi Negara Prancis Kian Tertekan

Kenaikan risiko kredit bank Prancis didorong oleh kekhawatiran pasar yang terus tumbuh terhadap prospek fiskal dan situasi politik negara itu. Anggaran yang diajukan Prancis pekan lalu digambarkan oleh badan pengawas fiskal domestik sebagai "optimistis", sehingga semakin menyoroti kondisi fiskal negara tersebut di mata investor. Pada saat yang sama, dengan mendekatnya pemilihan presiden tahun depan, ketidakpastian politik juga menjadi perhatian pasar. Skema duel putaran kedua yang tercermin dalam hasil survei akhir-akhir ini semakin meningkatkan keraguan investor atas arah kebijakan masa depan.

Kekhawatiran tersebut sudah terlebih dahulu tercermin di pasar obligasi negara Prancis. Imbal hasil obligasi negara Prancis tenor 10 tahun naik tajam dalam beberapa bulan terakhir, dan spread terhadap obligasi Jerman tenor 10 tahun mencapai level tertinggi sejak krisis utang zona euro.

Spread antara obligasi negara Prancis dan Jerman biasanya dianggap sebagai indikator penting tingkat kekhawatiran pasar terhadap risiko negara Prancis. Pelebaran spread menunjukkan bahwa investor menuntut kompensasi risiko yang lebih tinggi saat memegang obligasi negara Prancis.

Analis strategi ING, Jeroen van den Broek dan Timothy Rahill, dalam laporannya pada hari Senin menyatakan bahwa kenaikan suku bunga, kekhawatiran fiskal yang kembali meningkat, serta ketidakpastian yang membesar akhirnya memecah ketenangan relatif pasar kredit euro dalam beberapa waktu terakhir. Dua analis tersebut menunjukkan bahwa performa aset terkait Prancis paling lemah, namun tekanan mulai merembet ke pasar-pasar pinggiran Eropa lainnya.

Tekanan Obligasi Negara Merambat ke Pasar Kredit, Bank Prancis Jadi Pihak Utama Terdampak

Bank mudah terpengaruh oleh naiknya risiko negara karena mereka mungkin memiliki banyak obligasi negara, dan juga karena bisnis kredit mereka dapat secara tidak langsung dipengaruhi oleh perubahan kebijakan fiskal, pertumbuhan ekonomi, serta kondisi pendanaan.

Jika imbal hasil obligasi pemerintah suatu negara melonjak, aset obligasi yang dimiliki bank bisa tertekan harganya. Suku bunga pasar yang lebih tinggi juga dapat mendorong biaya pendanaan dunia usaha dan rumah tangga, yang selanjutnya mempengaruhi permintaan kredit serta kemampuan debitur untuk membayar pinjaman.

Selain itu, jika ketidakpastian fiskal dan politik terus membayangi aktivitas ekonomi, kualitas aset bank dan prospek keuntungan di masa depan pun bisa terdampak secara tidak langsung. Oleh karena itu, risiko obligasi negara dan risiko kredit bank seringkali berkaitan erat.

Spread CDS bank besar Prancis melebar signifikan baru-baru ini, menunjukkan kekhawatiran yang tadinya berfokus pada pasar obligasi negara kini mulai memengaruhi penentuan harga risiko kredit institusi keuangan.

Perlu dicatat, perubahan ini juga bertepatan dengan perbedaan harga yang muncul antar kelas aset Eropa belakangan ini. Sebelumnya, spread imbal hasil obligasi negara Prancis relatif terhadap obligasi Jerman sudah melebar tajam, sementara pasar saham dan kredit korporasi Eropa secara keseluruhan masih tampil stabil. Kini, pelebaran lebih lanjut spread CDS bank besar Prancis menandakan bahwa tekanan dari pasar obligasi negara mulai meninggalkan bekas yang lebih jelas pada pasar kredit.