Deutsche Bank: Pecahnya gelembung AI dapat menjadi risiko sistemik terbesar pasar tahun depan, obligasi AS berpeluang menarik arus masuk dana perlindungan.
George Saravelos, Kepala Riset Forex Global Deutsche Bank, menyatakan bahwa sejak awal tahun ini, sentimen pesimistis investor global terhadap pasar obligasi telah menyebar secara berlebihan. Ia menambahkan bahwa pasar kemungkinan meremehkan kemungkinan dana besar-besaran mengalir ke pasar obligasi jika terjadi risiko besar di industri kecerdasan buatan.
Aplikasi Smart Finance memperoleh informasi bahwa Kepala Riset Valas Global Deutsche Bank, George Saravelos, menyatakan bahwa sejak awal tahun, sentimen pesimistis investor global terhadap pasar obligasi telah menyebar secara berlebihan, dan pasar mungkin meremehkan kemungkinan aliran dana besar-besaran masuk ke pasar obligasi jika terjadi risiko besar di industri kecerdasan buatan (AI). Menurutnya, risiko sistemik terbesar yang dihadapi pasar keuangan tahun depan mungkin bukan masalah utang Eropa, melainkan kejutan tak terduga pada ekosistem AI.
Dalam laporan yang dirilis Jumat lalu, Saravelos menunjukkan bahwa komunikasi terbaru dengan klien di Amerika Serikat memperlihatkan bahwa investor umumnya khawatir tren investasi AI menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi, serta menilai Departemen Keuangan AS secara bertahap kehilangan kemampuan mengendalikan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang.
Dalam konteks ini, pasar mulai berspekulasi bahwa Departemen Keuangan AS mungkin menangguhkan penerbitan obligasi pemerintah bertenor 20 tahun untuk meredakan tekanan di pasar obligasi jangka panjang. Pada saat yang sama, pasar obligasi pemerintah Prancis baru-baru ini mengalami penjualan besar-besaran yang juga semakin memperburuk kepercayaan investor. Saravelos menyebutkan bahwa sebagian besar klien yang ia temui bersikap pesimistis terhadap obligasi pemerintah Prancis.
Namun, ia menilai sentimen pasar saat ini mungkin telah bergerak ke arah ekstrem yang berlawanan.
Saravelos menegaskan, pandangan pasar terhadap AI dan obligasi tahun lalu sangat berbeda dengan saat ini. Saat itu, investor pada umumnya percaya bahwa perkembangan teknologi AI mampu meningkatkan produktivitas, menahan inflasi, dan Departemen Keuangan AS diyakini dapat mengambil langkah efektif untuk mencegah imbal hasil obligasi jangka panjang naik berlebihan. Kini, seiring investasi infrastruktur AI mendorong pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan permintaan pendanaan, ditambah kekhawatiran inflasi akibat kenaikan harga energi, pasar mulai melihat AI sebagai faktor utama kenaikan imbal hasil obligasi.
Saravelos menyampaikan bahwa pandangan pasar terhadap prospek obligasi mungkin terlalu pesimistis, sehingga mengabaikan faktor potensial yang dapat mendorong rebound pasar obligasi di masa depan. Ia percaya, risiko yang sebenarnya diremehkan pasar adalah kemungkinan terjadinya peristiwa negatif besar di industri AI. Saravelos menjelaskan: "Risiko sistemik terbesar yang dihadapi pasar tahun depan bukanlah Prancis, tetapi jika 'terjadi masalah pada salah satu bagian ekosistem AI', misalnya insiden keamanan, kegagalan IPO, atau pendapatan perusahaan di bawah ekspektasi."
Ia menekankan, risiko konsentrasi pada aset terkait AI saat ini sangat tinggi. Jika gelombang investasi AI mengalami kemunduran besar, hal ini bisa memicu investor menilai ulang valuasi aset terkait dan mendorong peralihan dana dari aset berisiko ke instrumen safe haven seperti obligasi. Menurut pandangannya, peristiwa seperti ini mungkin akan memberikan tekanan terhadap dolar AS namun sangat menguntungkan pasar obligasi, sesuatu yang belum sepenuhnya tercermin di pasar keuangan saat ini.
Baru-baru ini, imbal hasil obligasi pemerintah AS terus melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade. Perang Iran menyebabkan harga energi naik tajam, memperburuk kekhawatiran pasar terhadap inflasi. Di saat yang sama, ekonomi AS tetap menunjukkan ketahanan yang kuat, di mana investasi infrastruktur AI menjadi salah satu pendorong utama. Akan tetapi, selain menopang pertumbuhan ekonomi, tren investasi AI juga meningkatkan kebutuhan pendanaan sehingga investor harus menyerap pasokan utang yang lebih banyak. Dalam tekanan ganda dari inflasi dan peningkatan suplai obligasi, obligasi pemerintah jangka panjang AS tetap tertekan.
Seiring pasar obligasi mengalami penjualan, spekulasi bahwa Departemen Keuangan AS akan mengubah struktur penerbitan obligasi semakin marak. Saat ini, salah satu skenario yang menjadi perhatian adalah mengurangi jumlah penerbitan obligasi jangka panjang dan meningkatkan pembiayaan utang jangka pendek. Karena imbal hasil obligasi jangka 20 tahun lebih tinggi daripada obligasi dengan tenor yang berdekatan, pengurangan atau bahkan penghapusan obligasi 20 tahun menjadi opsi agresif yang sedang diperbincangkan di pasar.
Tetapi, efektivitas nyata dari skenario ini masih diperdebatkan. Beberapa pelaku pasar, termasuk para strategi di BNP Paribas, menilai bahwa penghapusan penerbitan obligasi 20 tahun belum tentu mampu menurunkan biaya pinjaman jangka panjang, bahkan bisa menimbulkan efek sebaliknya.
Saravelos justru menilai bahwa selain menanggulangi tekanan kenaikan imbal hasil melalui penyesuaian struktur penerbitan obligasi, repricing risiko terkait AI mungkin menjadi katalis utama rebound pasar obligasi. Jika industri AI mengalami peristiwa negatif besar, investor berpotensi mengurangi eksposur risiko secara cepat, lalu meningkatkan alokasi pada obligasi pemerintah AS, mendorong harga obligasi naik dan imbal hasil menurun.
Mengenai risiko obligasi pemerintah Prancis yang baru-baru ini mendapat perhatian pasar, Saravelos juga menilai kekhawatiran investor dalam beberapa hal bisa jadi berlebihan. Ia menyampaikan bahwa Deutsche Bank telah menjelaskan kepada klien alasannya mengapa gejolak pasar obligasi Prancis saat ini tidak sepatutnya dibandingkan begitu saja dengan krisis utang negara Eropa tahun 2010–2015.
Namun, Saravelos mengakui bahwa mengingat gejolak tajam yang terjadi di pasar obligasi Prancis pada pekan lalu, dibutuhkan waktu bagi investor untuk memulihkan kepercayaan diri. Ia menegaskan, ketidakstabilan pasar utang Prancis juga membawa tekanan baru terhadap euro, dan risiko ini pada awalnya tidak termasuk dalam ekspektasi Deutsche Bank terhadap tren pasar tahun ini.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Risiko tersembunyi di balik rekor baru S&P 500! Mayoritas saham komponen mengalami kinerja yang lemah, harga minyak tinggi dan kenaikan imbal hasil obligasi AS semakin memperdalam perpecahan pasar
Harga minyak dan biaya pinjaman yang terus tinggi sedang memukul pasar obligasi, kredit, dan saham berkapitalisasi menengah-kecil, sementara kinerja kuat saham teknologi besar menutupi perbedaan yang semakin nyata di dalam pasar saham AS.
Pemenang Nobel memperingatkan: Krisis utang Prancis mungkin sudah “terlalu besar untuk diselamatkan”, zona euro menghadapi krisis “eksplosif”
Utang Prancis telah mencapai 3,6 triliun euro, setara dengan 119% dari PDB, yang merupakan tingkat tertinggi sejak lahirnya euro. Paul Krugman, peraih Nobel Ekonomi 2008, memperingatkan bahwa Prancis sedang menuju "jalur fiskal yang tidak berkelanjutan," dan mungkin telah melangkah dari "terlalu besar untuk gagal" menjadi "terlalu besar untuk diselamatkan." Status keanggotaan euro zona Prancis dapat memicu "krisis utang eksplosif," serta memberikan dampak buruk terhadap integrasi Eropa.
Versi terbaru 4-Delta Airlines memperingatkan bahwa kapasitas penerbangan akan semakin diperketat karena harga bahan bakar yang tinggi menekan keuntungan
Delta Air Lines menurunkan proyeksi laba tahunannya karena memperkirakan biaya bahan bakar akan melonjak menjadi 60 miliar dolar AS. CEO menyatakan bahwa harga tiket tahun ini sudah naik sekitar 20%, namun penolakan penumpang terbatas. Analis memperingatkan bahwa kemampuan untuk mempertahankan harga tiket tinggi pada tahun 2027 sangat penting untuk meningkatkan margin laba. Laporan tersebut juga menambahkan pernyataan dalam rapat pendapatan dan komentar analis terkait. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary dari Reuters Chicago, 9 Oktober – Delta Air Lines (DAL.N) pada hari Jumat mengumumkan bahwa lonjakan biaya bahan bakar memaksa mereka menurunkan proyeksi laba tahun 2026 hampir seperempat, walaupun permintaan perjalanan masih kuat dan harga tiket naik. Akibatnya, sektor penerbangan kemungkinan perlu lebih membatasi pertumbuhan penerbangan tahun depan demi menjaga profitabilitas. Peringatan ini menyoroti tantangan yang semakin berat bagi maskapai-maskapai Amerika Serikat. Meskipun permintaan yang kuat dan pertumbuhan kursi yang terbatas telah membantu mereka menaikkan harga tiket secara tajam untuk menutupi kenaikan biaya bahan bakar, namun penambahan penerbangan secara berlebihan demi merespons permintaan dapat memperketat persaingan penumpang, sehingga membuat mempertahankan harga tinggi dan perlindungan margin laba semakin sulit. Maskapai yang berbasis di Atlanta ini kini memperkirakan pengeluaran tahunan bahan bakar akan naik sekitar 60 miliar dolar AS dari tahun lalu, lebih tinggi 20 miliar dolar dari perkiraan Juli, karena perang Iran menyebabkan kenaikan tajam harga bahan bakar penerbangan global. Maskapai global kini bersiap untuk dampak bahan bakar jangka panjang. CEO Ryanair Group RYA.I Michael O’Leary pada hari Kamis mengatakan harga bahan bakar penerbangan yang tinggi dapat bertahan selama 12-18 bulan lagi, memberi tekanan lebih besar pada maskapai untuk menaikkan harga dan mengontrol biaya. “Dalam lingkungan biaya tinggi, pertumbuhan saja tidak dapat menyelesaikan masalah,” kata CEO Delta Ed Bastian dalam konferensi telepon membahas kinerja dan prospek perusahaan. Ia mengatakan industri sudah membatasi kapasitas, namun lebih banyak langkah dibutuhkan tahun depan untuk meningkatkan profitabilitas. Bastian menyebut Delta telah menaikkan harga tiket sekitar 20% tahun ini dengan penolakan terbatas dari penumpang. Ia yakin meski biaya bahan bakar akhirnya turun, harga tiket tinggi tersebut masih dapat dipertahankan. Delta menurunkan proyeksi laba per saham tahunan dari perkiraan Juli sebesar 6,50 hingga 7,50 dolar menjadi 5,10 hingga 5,60 dolar. Menurut data LSEG, kisaran baru ini lebih rendah dibanding perkiraan rata-rata analis sebesar 5,46 dolar. Laba per saham Q3 setelah penyesuaian adalah 1,72 dolar, lebih rendah 4 sen dari rata-rata perkiraan analis. Pada perdagangan siang, saham Delta turun 1,7%, sementara United Airlines UAL.O turun 1,4%. Saham American Airlines AAL.O dan Southwest Airlines LUV.N turun sekitar 1%. Delta berhasil menahan sebagian dampak kenaikan biaya bahan bakar dengan memiliki kilang di pinggiran Philadelphia dan diperkirakan kilang tersebut akan memberikan lebih dari 700 juta dolar AS hasil tahun ini. Namun, meski ada perlindungan itu, perusahaan memperkirakan biaya bahan bakar di kuartal IV akan melonjak dari 3,61 dolar per galon di kuartal III menjadi 4,25 dolar. Untuk kuartal IV, Delta memperkirakan laba per saham setelah penyesuaian di kisaran 1,15 hingga 1,65 dolar, dengan titik tengah 1,40 dolar yang sejalan dengan rata-rata ekspektasi analis 1,39 dolar. Kenaikan harga tiket juga terlihat pada data pemerintah, dimana pengeluaran bahan bakar maskapai AS mencapai 42,9 miliar dolar selama delapan bulan pertama 2026, naik 13,2 miliar dibanding periode yang sama tahun lalu, meski konsumsi bahan bakar sedikit turun. Biro Statistik Tenaga Kerja AS melaporkan kenaikan rata-rata harga tiket maskapai AS sekitar 25% dari April hingga Agustus tahun ini dibandingkan tahun sebelumnya. Analis Melius Research mengatakan, walaupun biaya bahan bakar melonjak, kemampuan Delta menaikkan harga tiket membantunya mempertahankan profitabilitas di paruh kedua tahun ini. Namun mereka memperingatkan, margin laba perusahaan sulit meningkat selama bertahun-tahun. Mereka menulis, “Kemampuan mempertahankan atau menaikkan harga tiket pada 2027 adalah kunci peningkatan margin laba.” Tantangan ini semakin berat seiring kemungkinan percepatan pertumbuhan kapasitas di kuartal IV. Analis Deutsche Bank memperkirakan pada kuartal IV, proporsi biaya bahan bakar yang bisa tertutup pendapatan akan turun, dan baru akan sepenuhnya pulih pada awal 2027. Bastian menambahkan, rendahnya tingkat pengembalian industri adalah alasan lain untuk membatasi pertumbuhan kapasitas. Ia juga menyatakan sebelum harga bahan bakar menjadi lebih jelas, Delta akan bersikap hati-hati dengan rencana kapasitas 2027. Ia menambahkan proporsi ekspansi kapasitas untuk rute internasional kemungkinan lebih besar dibanding dom
Laporan keuangan bank besar Wall Street akan diumumkan minggu depan: Pendapatan perdagangan saham diperkirakan mendekati $19 miliar, "semua orang adalah pemenang" mungkin menjadi masa lalu
Data analis yang dikumpulkan oleh Bloomberg menunjukkan bahwa pendapatan perdagangan saham dari lima bank terbesar di Amerika Serikat pada kuartal ketiga diperkirakan akan mencapai hampir $19 miliar, namun pendapatan dari perdagangan pendapatan tetap diperkirakan turun ke level terendah tahun ini, dan aktivitas merger & akuisisi juga menunjukkan penurunan. Sementara itu, alat optimasi kas berbasis AI dapat menyebabkan penarikan simpanan, memicu kekhawatiran pasar terhadap saham perbankan. Para analis berpendapat bahwa meskipun kinerja keuntungan antar bank kemungkinan akan semakin bervariasi, kekhawatiran pasar terhadap dampak AI mungkin sudah berlebihan.
Harga kripto
Lainnya
