Anggota pemungutan suara Federal Reserve tahun ini, Harker: Untuk melawan inflasi diperlukan penyesuaian suku bunga yang lebih cepat dan lebih sering dalam skala kecil, waspadai ekspektasi inflasi yang mengakar.

Pejabat Federal Reserve, Beth Hammack, menyatakan bahwa demi menghindari inflasi yang membudaya dalam perekonomian, Federal Reserve sebaiknya mempertimbangkan penyesuaian suku bunga dengan perubahan yang lebih cepat dan lebih sering namun kecil, daripada menunggu tekanan inflasi terus menumpuk lalu mengambil tindakan yang lebih besar. Ia berpendapat bahwa tekanan inflasi di Amerika Serikat kini tidak lagi terbatas pada harga energi saja, kenaikan tarif dan permintaan yang dipicu oleh pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) juga turut meningkatkan biaya, sehingga saat ini penting untuk mempertahankan kebijakan moneter yang bersifat restriktif.

Hammack adalah Presiden Federal Reserve Cleveland dan tahun ini menjadi anggota pemungutan suara dalam Komite Kebijakan Moneter Federal Reserve (FOMC). Pada hari Senin, dalam pidatonya di Konferensi Tahunan National Association for Business Economics (NABE) di Cleveland, Ohio, ia menyoroti komunikasi kebijakan moneter dan menjelaskan pandangannya tentang inflasi dan kebijakan suku bunga. Ia tidak secara jelas menyarankan bahwa Federal Reserve harus menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan Oktober, namun ia menekankan bahwa jika ingin mengembalikan inflasi ke tingkat target 2% secara tepat waktu, kebijakan moneter harus tetap cukup restriktif.

Hammack menyatakan: "Jika kondisi memungkinkan, saya umumnya berpendapat bahwa penyesuaian kecil dan tindakan yang relatif cepat lebih baik daripada menunggu dan mengambil risiko perlunya penyesuaian besar di kemudian hari." Pernyataan ini menegaskan kekhawatirannya terhadap tekanan inflasi yang berkelanjutan dan menunjukkan bahwa ia lebih memilih melakukan penyesuaian kebijakan secara tepat waktu dan bertahap untuk mengendalikan inflasi, daripada menunggu dan akhirnya terpaksa mengambil langkah yang lebih agresif.

Tekanan Inflasi Menyebar Di Luar Sektor Energi, Investasi AI dan Tarif Meningkatkan Biaya

Menurut Hammack, tekanan inflasi di Amerika Serikat kini bersifat luas, tidak hanya terfokus pada satu kategori harga saja. Selain kenaikan harga energi, tekanan biaya akibat kenaikan tarif serta permintaan kuat dari pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI), juga membuat pengendalian inflasi semakin sulit.

Ia menunjukkan bahwa dunia usaha kini menghadapi sejumlah kejutan biaya akibat kenaikan tarif berturut-turut. Meskipun secara teori kenaikan tarif satu kali mungkin hanya menyebabkan kenaikan harga secara sementara, apabila kenaikan terjadi berturut-turut maka perusahaan akan terus mengalami tekanan biaya dan selanjutnya mungkin akan meneruskan kenaikan biaya tersebut ke konsumen.

Di saat yang sama, pembangunan infrastruktur AI mendorong kenaikan permintaan dan harga komputer, produk elektronik, dan komponen teknologi tinggi lainnya. Kenaikan biaya ini tidak hanya berdampak pada proyek pusat data, tetapi juga berpotensi mempengaruhi sektor penerbangan, produksi listrik, hingga konstruksi yang menggunakan komponen serupa.

Hammack memperingatkan, inflasi yang terus-menerus lebih tinggi dari target dapat menumbuhkan pola pikir inflasi yang tertanam, sehingga pelaku usaha dan konsumen menganggap inflasi tinggi sebagai sesuatu yang normal. Ia mengatakan, seiring dengan terus berlangsungnya inflasi tinggi, risiko ini pun meningkat.

Baginya, kebijakan saat ini perlu memberikan pembatasan yang cukup pada ekonomi untuk memastikan inflasi bisa kembali ke target Federal Reserve sebesar 2% secara tepat waktu. Bahkan jika kebijakan moneter semakin diperketat, proses penurunan inflasi tetap membutuhkan waktu, sehingga jangan meremehkan risiko inflasi yang bertahan lama.

Cenderung Lakukan Penyesuaian Kecil Secara Tepat Waktu, Namun Belum Dukung Kenaikan Suku Bunga Oktober

Pernyataan Hammack mengisyaratkan pandangan kebijakan yang condong pada "hawkish", namun tidak berarti dia secara eksplisit menuntut Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga bulan ini.

Sebelumnya, Federal Reserve telah menaikkan suku bunga pada pertemuan September untuk mengatasi tekanan inflasi yang kembali meningkat. Saat menghadapi kombinasi kenaikan harga energi, biaya tarif, dan kebutuhan investasi terkait AI, pembuat kebijakan harus menilai apakah suku bunga saat ini cukup membatasi permintaan, serta mengukur waktu dan besaran pengetatan tambahan yang diperlukan.

Hammack berpendapat, jika data ekonomi dan inflasi menunjukkan perlunya tindakan, melakukan penyesuaian kecil lebih awal dapat membantu menghindari perlunya penyesuaian kebijakan yang lebih besar di kemudian hari. Ia menekankan, kebijakan moneter harus merespons perubahan kondisi ekonomi, dan menunggu bukanlah pilihan tanpa konsekuensi.

Sebelumnya, ia juga menyatakan bahwa pejabat Federal Reserve dapat memanfaatkan data ekonomi yang segera dirilis untuk mengevaluasi situasi sebelum pertemuan kebijakan berikutnya pada 27-28 Oktober. Data inflasi Amerika terbaru akan menjadi salah satu fokus utama pasar.

Investor belakangan ini telah menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada Oktober. Seperti diberitakan oleh Wall Street Journal, beberapa pejabat Federal Reserve termasuk “orang nomor dua” dan “nomor tiga” Federal Reserve baru-baru ini memberikan sinyal menahan diri, menandakan tidak ada kebutuhan mendesak untuk menaikkan suku bunga dalam dua pertemuan kebijakan berturut-turut. Namun, pernyataan Hammack hari Senin menunjukkan bahwa setidaknya sebagian pejabat tetap khawatir akan tekanan inflasi yang berkelanjutan dan menilai kebijakan moneter perlu tetap cukup ketat.

Menekankan Transparansi Kebijakan: Menjelaskan Mekanisme Respons Tidak Berarti Komitmen terhadap Jalur Suku Bunga

Selain membahas inflasi dan kebijakan suku bunga, satu fokus lain dalam pidato Hammack hari Senin adalah bagaimana Federal Reserve seharusnya menjelaskan keputusan kebijakannya kepada publik.

Ia berpendapat pembuat kebijakan berkewajiban menjelaskan alasan mereka membuat keputusan tertentu, serta data ekonomi, kondisi keuangan, proyeksi, dan risiko yang mempengaruhi pertimbangan kebijakan. Memberikan pemahaman kepada konsumen, dunia usaha, dan pasar keuangan tentang logika pengambilan keputusan Federal Reserve akan membantu mereka mempersiapkan diri dengan lebih baik di tengah kondisi ekonomi yang tidak pasti.

Namun, Hammack juga menekankan bahwa menjelaskan mekanisme respons kebijakan bukan berarti membuat janji atas arah suku bunga masa depan.

Ia mengatakan, pembuat kebijakan harus berhati-hati dalam memberikan perkiraan arah suku bunga yang jelas, karena kondisi ekonomi terus berubah dan pilihan kebijakan di masa depan juga harus mengalami penyesuaian. Ia menegaskan: "Mekanisme respons bukanlah panduan ke depan." Jika pasar menafsirkan penjelasan logika pengambilan keputusan pejabat sebagai janji tindakan masa depan, hal itu dapat mengubah komunikasi yang awalnya bertujuan meningkatkan transparansi menjadi ekspektasi kebijakan yang keliru di pasar.

Pendekatan ini juga menyinggung bagaimana Federal Reserve dapat menyeimbangkan transparansi dengan fleksibilitas kebijakan. Hammack menyarankan agar pejabat menjelaskan bagaimana mereka membuat keputusan berdasarkan data dan kondisi ekonomi, namun tidak boleh menjadikan penjelasan tersebut sebagai komitmen tetap terhadap jalur suku bunga di masa depan.

Secara umum, pidato Hammack hari Senin mengirimkan dua pesan utama: di satu sisi, ia menilai tekanan inflasi telah meluas di luar energi, dimana tarif dan permintaan investasi AI membuat pengelolaan inflasi lebih kompleks sehingga kebijakan moneter perlu tetap restriktif; di sisi lain, ia cenderung melakukan penyesuaian kecil secara tepat waktu bila diperlukan, guna mengurangi risiko perlunya penyesuaian besar di kemudian hari. Namun, ia tidak secara tegas meminta Federal Reserve menaikkan suku bunga pada Oktober, sehingga arah kebijakan di masa depan tetap akan bergantung pada perubahan inflasi dan data ekonomi lainnya.