Alcoa (AA.US) konferensi telepon Q3: Cadangan aluminium global hanya cukup untuk konsumsi 42 hari, pembangunan pusat data mendorong ketegangan pasokan dan permintaan aluminium terus berlanjut

Aplikasi Saham Zhitong menyampaikan bahwa Alcoa Corporation (AA.US), salah satu produsen utama bauksit dan produk aluminium global, baru saja merilis laporan keuangan terbarunya pada Jumat pagi waktu Beijing. Dalam kuartal ketiga, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 3,704 miliar USD, meningkat 23,7% secara tahunan dari 2,995 miliar USD pada periode yang sama tahun lalu; menurut konsensus MarketBeat, hasil ini sedikit di bawah ekspektasi analis Wall Street sekitar 3,77 miliar USD. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan sebesar 483 juta USD, naik 108,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar 232 juta USD; laba per saham terdilusi meningkat dari 0,88 USD menjadi 1,81 USD. Setelah mengecualikan item khusus, laba bersih yang disesuaikan adalah 485 juta USD, sedangkan tahun lalu mengalami rugi bersih sebesar 6 juta USD; laba per saham yang disesuaikan sebesar 1,82 USD, sekitar 20,5% lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 1,51 USD, tahun lalu merugi 0,02 USD. Secara keseluruhan, kinerja perusahaan menunjukkan perbaikan signifikan pada profitabilitas dan laba yang disesuaikan melebihi ekspektasi, meski pendapatan sedikit di bawah proyeksi.

Pendapatan turun dan volume pengiriman kembali ke tingkat normal menyebabkan tekanan penurunan kuartal ke kuartal, tetapi kenaikan harga alumina, pemulihan operasi Kilang Pingjiala, serta peningkatan produksi aluminium elektrolitik dan pengendalian biaya memberikan dukungan. Arus kas operasi kuartal ini sebesar 643 juta USD, arus kas bebas sebesar 472 juta USD, dan total arus kas bebas untuk tiga kuartal pertama tahun ini mendekati 600 juta USD. Manajemen memperkirakan output dan volume pengiriman dari dua segmen bisnis utama akan terus meningkat pada kuartal keempat; dampak bersih dari faktor operasi alumina diprediksi akan stabil, meskipun statistik ini saat ini belum memasukkan perubahan harga sehingga kenaikan harga dapat tergambar pada profit di masa mendatang.

Secara keseluruhan, kemampuan kreasi kas Alcoa semakin kuat—EBITDA yang disesuaikan kuartal ketiga sebesar 789 juta USD, tumbuh 192,2% dari 270 juta USD pada tahun lalu; arus kas operasi naik dari 85 juta USD menjadi 643 juta USD, dan arus kas bebas berubah dari minus 66 juta USD menjadi positif 472 juta USD. Namun, jika dibandingkan kuartal ke kuartal, pendapatan turun sekitar 6,6% dan laba bersih yang disesuaikan turun sekitar 13,7%, terutama akibat penurunan harga aluminium dan normalisasi volume pengiriman, meskipun adanya perbaikan operasi dan kenaikan harga alumina sebagian menahan tekanan tersebut.

Perusahaan sedang melanjutkan akuisisi AliGroup, telah menyelesaikan pendanaan obligasi sebesar 2,6 miliar USD, yang akan digunakan untuk membayar sebagian dari total pembayaran kas sebesar 3,1 miliar USD, dengan perkiraan serah terima pada paruh pertama 2027; setelah serah terima, fokus utama adalah pengurangan leverage. Perjanjian penjualan sebagian area timur Massena diperkirakan dapat menghasilkan kas maksimal 315 juta USD, dengan estimasi penerimaan awal 50–65 juta USD pada saat serah terima, sisanya tergantung pada perkembangan pembangunan data center ke depan; dua peluang monetisasi aset lainnya sedang dalam proses. Di sisi industri, persediaan aluminium global setara dengan sekitar 42 hari konsumsi, sementara Amerika Utara dan Eropa masih mengalami kekurangan pasokan secara struktural.

Pada rapat kinerja, manajemen perusahaan memperkirakan tambahan kapasitas produksi aluminium elektrolitik dari Indonesia sekitar 1,5 juta ton pada 2027 yang diyakini dapat diserap pasar; pasar alumina di luar Tiongkok diperkirakan akan semakin ketat karena penurunan produksi, penundaan proyek, serta ketidakpastian pasokan baru. Persetujuan tambang di Australia Barat diprediksi mundur hingga 2027, dan perusahaan telah mengatur tambahan waktu enam bulan penambangan di area yang ada. Jika persetujuan didapatkan sebelum pertengahan 2027, tidak akan ada dampak signifikan pada pasokan, kualitas, atau biaya.

Terkait fokus pasar sebelumnya terhadap “apakah infrastruktur AI yang masif akan mendorong kebutuhan aluminium untuk data center melonjak”, konferensi tersebut tidak secara langsung menyebutkan “infrastruktur AI” sebagai pendorong permintaan aluminium. Manajemen menyampaikan dengan jelas, “kemasan, ekspansi data center, dan pasar elektrifikasi terus memimpin permintaan”, tetapi tidak sepenuhnya mengaitkan permintaan pasar elektrifikasi dengan data center AI, perluasan jaringan listrik, atau belanja peralatan terkait.

Fokus utama yang berkaitan langsung dengan data center adalah monetisasi aset di situs Timur Massena: sebagian area yang dijual diharapkan dapat menghasilkan kas maksimal 315 juta USD, dengan penerimaan awal sebesar 50–65 juta USD pada saat serah terima, dan sisanya akan diterima seiring pembangunan serta ekspansi data center. Manajemen mengatakan, kapasitas akhir area tersebut bisa mencapai 635 MW, pembeli ingin memperbesar skala sebanyak mungkin karena semakin besar skala, semakin baik keekonomian proyek; namun, ekspansi akhir tetap tergantung pada permintaan, persetujuan regulator, dan investasi modal. Dua peluang monetisasi aset lain juga sedang dijalankan, tetapi namanya belum dipublikasikan. Secara umum, menurut manajemen, Alcoa tidak hanya memperoleh keuntungan dari perbaikan penawaran dan permintaan aluminium serta alumina, tapi juga sedang mengoptimalkan nilai area industri lewat pengembangan data center.

Dari sisi rekayasa, sebuah data center AI berskala besar pada dasarnya adalah “pabrik computing power” yang sangat terindustri: baja untuk struktur utama bangunan, struktur baja prefabrikasi, penopang peralatan, rak dan fasilitas tambahan; tembaga sebagai logam industri penting digunakan untuk distribusi daya tegangan tinggi/rendah, kabel, busbar, grounding, koneksi trafo serta pelat pendingin cair dan penukar panas. Aluminium sebagai logam industri ringan telah lama dianggap sebagai pengganti tembaga, terutama dalam aplikasi yang sensitif biaya, bobot, dan toleransi konduktivitas yang tidak ketat. Tren substitusi ini sudah berjalan lebih dari satu dekade dan semakin dipercepat oleh dorongan keamanan sumber daya dan energi baru, tetapi pada aplikasi dengan kebutuhan daya besar dan keandalan tinggi, tembaga belum tergantikan sepenuhnya.

Baja, tembaga, aluminium, nikel, dan timah serta logam industri lain, secara bertahap menjadi “arah investasi inti AI” di luar rantai infrastruktur AI seperti GPU/ASIC, CPU data center, HBM/NAND/HDD storage, advanced packaging 2,5D/3D, sistem pendingin cair, rantai pasokan optik interkoneksi, dan rantai listrik data center—pembangunan aplikasi AI dan data center tak hanya membutuhkan pembelian model, chip, dan server cloud AI berkinerja tinggi, tetapi juga butuh investasi besar untuk ekspansi kapasitas infrastruktur computing power AI, sumber energi dasar, logam, bahan kimia, serta premi keamanan sumber daya.

Berikut isi lengkap rapat kinerja Alcoa (dengan bantuan alat AI):

Operator:

Selamat sore, selamat datang di konferensi pengumuman kinerja kuartal ketiga 2026 Alcoa Corporation. [Penjelasan operator] Harap dicatat, konferensi ini akan direkam. Kini, saya serahkan kepada Louis Langlois, Wakil Presiden Senior Keuangan & Pasar Modal. Silakan mulai.

Louis Langlois, Wakil Presiden Senior Keuangan & Pasar Modal:

Terima kasih, selamat datang semuanya. Hari ini bersama saya ada Presiden sekaligus CEO Alcoa, William Oplinger, dan Molly Beerman, EVP serta CFO. Setelah paparan Bill dan Molly, kami akan menjawab pertanyaan Anda semua.

Perlu diingat, diskusi hari ini akan berisi pernyataan ke depan tentang peristiwa dan ekspektasi masa depan, yang tunduk pada berbagai asumsi dan kendala. Faktor-faktor yang bisa menyebabkan hasil aktual perusahaan berbeda secara signifikan dengan pernyataan ini tercantum di bahan presentasi hari ini serta dokumen yang kami sampaikan ke SEC.

Laporan presentasi ini juga mengandung beberapa indikator keuangan non-GAAP Amerika. Rekonsiliasi antara metrik non-GAAP historis dengan metrik GAAP dapat ditemukan di lampiran presentasi hari ini.

Seperti disebut di slide ini, kami tidak memberikan rekonsiliasi kuantitatif untuk sejumlah metrik non-GAAP ke depan. Seluruh EBITDA yang dibahas hari ini mengacu pada EBITDA yang disesuaikan.

Terakhir, seperti telah diumumkan sebelumnya, siaran pers kinerja serta bahan presentasi telah tersedia di situs web kami. Selanjutnya, saya serahkan ke Bill.

William Oplinger, Presiden, CEO & Direktur:

Terima kasih Louis, dan selamat datang di konferensi kinerja kuartal ketiga tahun 2026 kami. Sebelum mengulas kinerja, saya ingin menyampaikan perihal insiden tragis pada 16 September di Pabrik Aluminium Arumal, Brasil. Kehilangan seorang rekan adalah duka mendalam bagi seluruh insan Alcoa, dan pikiran kami bersama keluarga, sahabat, dan rekan kerjanya.

Perusahaan kami berlandaskan nilai-nilai inti: bertindak dengan integritas, keunggulan operasi, kepedulian pada karyawan, dan keberanian menjadi pemimpin. Keselamatan adalah dasar nilai kami dan panduan bagi seluruh operasi bisnis. Tidak ada target produksi, pencapaian keuangan, atau sasaran bisnis yang lebih penting daripada memastikan setiap karyawan dan kontraktor pulang dengan selamat setiap hari.

Selama bertahun-tahun, kami terus memperkuat sistem keselamatan dan berinvestasi besar untuk meningkatkan kinerja safety. Upaya ini membawa kemajuan nyata di banyak bidang bisnis. Namun ketika kami kehilangan satu rekan, sekadar kemajuan belum cukup. Secara pribadi saya berkomitmen, kami harus belajar dari kejadian ini, mengambil langkah tegas memperkuat budaya keselamatan, mengurangi risiko operasi, dan memastikan standar safety tertinggi serta akuntabilitas diinternalisasi secara penuh.

Tragedi ini mengingatkan kita semua, bahwa keselamatan menuntut perhatian, kewaspadaan, dan komitmen penuh setiap hari dari setiap orang. Berpegang pada tekad ini, saya akan menjelaskan kinerja kuartal ketiga.

Kami terus membangun momentum operasi, dengan performa kuat di kuartal ketiga. Sejak awal tahun, kami telah mencatat enam rekor produksi baru, volume aluminium naik sekitar 15 ribu ton secara kuartalan, restart Pabrik Arumal berhasil diselesaikan, dan perbaikan operasi di Kilang Pingjiala berjalan jauh lebih baik.

Semua hasil ini menunjukkan peningkatan stabilitas operasi seluruh portofolio aset kami dan disiplin eksekusi yang tinggi. Kami mencapai kesepakatan akhir penjualan sebagian area Timur Massena, dengan potensi kas masuk maksimal 315 juta USD. Kami berharap menerima setoran awal 50–65 juta USD saat serah terima; transaksi ini ditargetkan selesai dalam enam bulan, bergantung persetujuan regulasi dan pengembangan selanjutnya.

Sisa pembayaran kemungkinan diterima sebelum 2030, dengan ketentuan masa operasional maksimal tujuh tahun. Ini merupakan transaksi pertama untuk tujuan monetisasi aset senilai 500 juta hingga 1 miliar USD sebelum 2030.

Proses akuisisi AliGroup terus berjalan. Kinerja aset terkait pada paruh pertama 2026 sangat kuat, yang makin menguatkan keyakinan akan rasionalitas strategis dan finansial transaksi ini. Pemegang saham South32 sudah menyetujui akuisisi, membawa kami semakin dekat dengan target serah terima di paruh pertama 2027.

Selanjutnya, saya paparkan perkembangan terkini menuju serah terima. Sejak pengumuman akuisisi AliGroup 30 Juni, sejumlah kemajuan signifikan telah dicapai. Bulan September, kami menuntaskan pendanaan utang 2,6 miliar USD dan membatalkan jembatan pinjaman sebelumnya.

Penyelesaian pendanaan awal ini menurunkan risiko eksekusi transaksi dan menjamin kepastian dana untuk pembayaran tunai. Berdasarkan estimasi dan data publik termasuk guidance produksi dari South32, kami perkirakan nilai mekanisme lockbox pada akhir kuartal melebihi 300 juta USD.

Izin regulator di berbagai yurisdiksi berjalan lancar. Bulan ini, saya bertemu Presiden Afrika Selatan Ramaphosa dan pemangku kepentingan lainnya. Komunikasi kami sangat positif, dan kami tetap yakin seluruh persetujuan akan diperoleh sesuai jadwal serah terima paruh pertama 2027.

Tim transisi dan integrasi kami saat ini siap menyambut aset-aset ini. Pekerjaan ini melibatkan seluruh organisasi, fokus pada kesinambungan operasi, penciptaan nilai dari portofolio baru sesudah merger, dan memastikan realisasi sinergi langsung usai serah terima. Hingga saat itu, bisnis dua pihak tetap berjalan secara independen.

Sekarang, saya serahkan ke Molly untuk paparan keuangan.

Molly Beerman, EVP & CFO:

Terima kasih, Bill. Pendapatan kuartal ketiga sebesar 3,7 miliar USD, penurunan kuartalan utamanya akibat harga logam yang lebih rendah. Segmen alumina mengalami kenaikan pendapatan eksternal 7% sampai 680 juta USD, berkat harga jual alumina dan volume pengiriman yang lebih tinggi.

Segmen aluminium mencatat pendapatan eksternal 3 miliar USD, dipengaruhi harga logam yang turun, volume pengiriman normal setelah realokasi stok kuartal kedua, dan premium produk bernilai tambah yang sedikit menahan tekanan. Laba bersih yang diatribusikan ke Alcoa di kuartal ketiga sebesar 483 juta USD, naik dari 407 juta USD pada kuartal sebelumnya, laba per saham biasa meningkat menjadi 1,81 USD.

Laba bersih yang disesuaikan tetap kuat pada 485 juta USD, turun dari 562 juta USD di kuartal kedua. Penjelasan faktor-faktor penentu EBITDA yang disesuaikan selanjutnya. EBITDA yang disesuaikan mencapai 789 juta USD, dengan performa operasi dan harga alumina yang tinggi, sebagian mengimbangi penurunan harga logam.

EBITDA segmen alumina mengalami peningkatan sebesar 95 juta USD, berkat harga jual alumina yang lebih baik dan perbaikan operasi Kilang Pingjiala setelah stabil kembali pada kuartal ketiga. Segmen aluminium terus meningkatkan efisiensi produksi termasuk kenaikan output aluminium cair, perbaikan stabilitas operasi, dan disiplin biaya yang ketat.

Akan tetapi, penurunan harga logam, berkurangnya volume pengiriman, dan kenaikan biaya karbon melebihi kenaikan pendapatan, dengan EBITDA yang disesuaikan untuk segmen ini sebesar 862 juta USD.

Selanjutnya penjelasan arus kas kuartal ketiga 2026. Pada akhir kuartal ketiga, saldo kas kami sebesar 4,4 miliar USD, termasuk 2,6 miliar USD dari hasil penerbitan obligasi bulan September. Dana dari obligasi ini akan digunakan bersama kas yang ada untuk pembayaran tunai senilai 3,1 miliar USD dalam akuisisi AliGroup nanti.

Pendanaan yang telah diamankan sekarang membuat kami tidak perlu menghadapi risiko pendanaan dan harga di pasar obligasi yang fluktuatif. Nilai penerbitan juga mencerminkan kekuatan neraca dan kondisi kas kami, didukung oleh kemampuan penciptaan arus kas bebas kuat selama beberapa kuartal berturut-turut.

Arus kas operasi kuartal ketiga sebesar 643 juta USD, arus kas bebas 472 juta USD, didukung oleh EBITDA kuat segmen aluminium dan keberhasilan konversi pendapatan harga logam menjadi laba nyata.

Selanjutnya, ringkasan indikator keuangan utama kuartal ketiga dan sejak awal 2026. Return on equity sembilan bulan pertama 2026 sebesar 25,3%. Sejauh ini, kami telah mendistribusikan 80 juta USD kas ke pemegang saham melalui dividen kuartalan reguler. Dalam sembilan bulan pertama tahun ini, kas bebas yang dihasilkan perusahaan sekitar 600 juta USD.

Menjelang serah terima akuisisi AliGroup, dengan neraca yang diperkuat, pendanaan yang pasti, dan kas yang cukup, kami yakin kebutuhan dana transaksi sepenuhnya telah terpenuhi. Hasil ini merupakan kombinasi dari alokasi modal disiplin, kemampuan penciptaan kas kuat dan stabilitas kinerja operasi.

Selanjutnya proyeksi ke depan. Untuk outlook setahun penuh yang tercantum di sini, hanya ada sedikit perubahan untuk biaya transformasi, depresiasi, bunga, dan belanja modal. Pada kuartal keempat, kami masih memproyeksikan performa operasi kuat dari dua segmen utama, meneruskan momentum kuartal ketiga.

Kami perkirakan output dan volume pengiriman dari kedua segmen akan meningkat, berkat stabilitas operasi kilang yang membaik, serta aset aluminium elektrolitik yang terus meningkatkan efisiensi produksi melalui output tambahan dan displin biaya.

Meskipun biaya input langsung diproyeksikan naik akibat harga pasar yang lebih tinggi dan pemeliharaan terencana untuk menjaga stabilitas operasi, performa operasi inti tetap sangat kuat memasuki kuartal terakhir. Detail lebih lanjut tentang kuartal keempat dapat dilihat di halaman 34 presentasi.

Saya serahkan kembali ke Bill.

William Oplinger, Presiden, CEO & Direktur:

Terima kasih Molly. Untuk alumina, pasar di luar Tiongkok mengencang pada kuartal ini, indeks harga alumina naik menjadi sekitar 370 USD per ton secara kuartalan. Kami memprediksi, pada kuartal keempat dan nanti di 2027, pasar akan lebih ketat lagi karena terjadi penurunan produksi, penundaan proyek, dan ketidakpastian pasokan baru dari Indonesia.

Sementara itu, produksi alumina Timur Tengah yang pulih dan peningkatan kapasitas pabrik aluminium elektrolitik di Indonesia akan mendukung kenaikan permintaan alumina. Beberapa jadwal produksi tambahan memang belum pasti, tetapi situasi pasar secara umum tetap kondusif.

Di wilayah Tiongkok sendiri, pasokan masih cukup, dengan kapasitas kilang baru meningkatkan output dan stok. Hal ini masih menyebabkan diferensiasi mencolok: pasar Asia Timur secara keseluruhan lesu, sedangkan pasar di luar Tiongkok semakin ketat secara fundamental.

Harga bauksit juga naik secara kuartalan, harga CIF Tiongkok mencapai sekitar 73 USD per ton kering. Kenaikan lebih banyak didorong ongkos pengiriman yang lebih tinggi.

Bagi Alcoa, penguatan pasar alumina dan perbaikan eksekusi operasi memberikan ruang peningkatan signifikan. Fokus utama kami tetap pada operasi kilang yang aman dan andal, konsolidasi perbaikan Kilang Pingjiala, dan disiplin pengelolaan biaya secara ketat.

Sekarang tentang aluminium. Harga aluminium turun dari puncak terbaru, namun tetap mendapat dukungan fundamental pasar yang baik. Dari sisi pasokan, kapasitas produksi aluminium elektrolitik di Timur Tengah telah pulih dan peningkatan kapasitas di Indonesia berjalan secara bertahap. Kapan produksi Timur Tengah kembali pulih penuh ke level sebelum konflik masih belum pasti.

Persediaan aluminium global masih di posisi rendah historis, setara 42 hari konsumsi, menunjukkan kapasitas pasar untuk menghadapi gangguan pasokan lebih lanjut atau lonjakan permintaan tak terduga sangat terbatas.

Premium regional AS Midwest, Rotterdam, dan Jepang turun dari level tertinggi, tetapi masih didukung stok rendah dan kekurangan pasokan regional. Pasokan ketat di Amerika Utara dan Eropa sangat mencolok, keduanya menghadapi kekurangan logam secara struktural.

Bagi Alcoa, jaringan regional, pasokan andal, dan produk yang terdiversifikasi adalah landasan penting bagi penawaran nilai perusahaan. Order kami tetap kuat, volume jual jelas lebih sedikit dari tahun lalu. Mayoritas produk sudah terjual atau telah dikunci perjanjian.

Pasar kemasan dan elektrifikasi masih memimpin permintaan. Sektor transportasi tetap tangguh, sedangkan konstruksi, terutama di Eropa, masih menjadi pasar akhir terlemah. Sentimen klien berhati-hati namun positif dengan fokus pada keamanan pasokan dan kontrak jangka panjang.

Sebelum menutup, saya ingin kembali pada tiga prioritas utama yang kami sampaikan pada hari investor hampir setahun lalu. Pertama, keunggulan operasi. Seperti saya katakan di awal, keselamatan tetap prioritas nomor satu dan fondasi keunggulan operasi.

Kami memperkuat pengendalian risiko utama, perilaku kepemimpinan, dan sistem akuntabilitas. Stabilitas operasi seluruh portofolio aset semakin baik, rekor produksi baru tercapai dan efisiensi produksi membaik. Kini, dua pabrik aluminium elektrolitik di Saint-Cyprien dan Arumal telah kembali beroperasi.

Saat evaluasi rencana tambang di Western Australia oleh EPA masih berlangsung, kami tengah menyiapkan tim untuk relokasi tempat tambang berikutnya. Proses persetujuan tambang lebih lambat dari yang diperkirakan. Terdapat sejumlah tahapan yang harus dilalui, termasuk prosedur banding dan keputusan menteri, sehingga kini proses ini kemungkinan akan berlangsung hingga 2027.

Keyakinan kami untuk akhirnya memperoleh persetujuan tidak berubah. Kami telah mengantisipasi dengan menambah jadwal penambangan enam bulan di area yang sudah ada, sehingga jika persetujuan didapat sebelum pertengahan 2027 maka tidak akan ada dampak signifikan pada pasokan, kualitas, atau biaya. Jika perlu, kami juga menyiapkan rencana kontingensi.

Kedua, pertumbuhan yang bernilai tambah. Pada hari investor, kami tegaskan bahwa hanya bila terlihat jalur yang benar-benar menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham, barulah kami mengejar pertumbuhan. Akuisisi AliGroup adalah contoh disiplin ini. Standar yang sama akan kami terapkan untuk peluang lain ke depan. Kami tak sekadar mengejar pertumbuhan demi pertumbuhan.

Ketiga, alokasi modal disiplin. Dengan dukungan kas bebas kuat sejak awal tahun, kami menjaga neraca tetap sehat saat akhir kuartal ketiga. Untuk akuisisi AliGroup, struktur pengaturan pembayaran menjaga rasio leverage proforma sekitar 1,5 kali. Dengan serah terima usai, pengurangan leverage menjadi prioritas utama.

Seiring waktu, utang akan ditekan melalui berbagai sumber kas: kas bebas, kas lockbox dalam transaksi, penjualan lebih lanjut aset transformasi, serta monetisasi saham perusahaan pertambangan Saudi. Dengan kemampuan arus kas portofolio gabungan yang lebih kuat sepanjang siklus, kami akan memperbarui target net debt yang disesuaikan saat serah terima terlaksana.

Perjanjian Timur Massena juga menjadi langkah penting dalam strategi monetisasi aset kami. Tindakan ini membuktikan eksekusi strategi yang diusung pada hari investor dan memperkuat kemampuan Alcoa menciptakan nilai jangka panjang.

Akhir kata, kami bangga atas pencapaian kuartal ketiga dan optimis akan peluang ke depan serta kemampuan menciptakan nilai bagi pemegang saham.

Berikut ringkasan tanya jawab (dengan bantuan AI):

Selanjutnya, operator akan memulai sesi tanya jawab.

Operator:

[Penjelasan operator] Pertanyaan pertama dari Carlos De Alba, Morgan Stanley.

Carlos De Alba, Morgan Stanley Research:

Pertanyaan saya soal panduan kinerja. Ekspektasi segmen alumina yang flat agak mengejutkan, sebab harga spot tampaknya naik beberapa bulan terakhir. Saya paham ada efek lag, namun hal ini tetap membuat kami terkejut.

Bisa dijelaskan apakah ada tekanan biaya tertentu yang mengimbangi perbaikan pendapatan?

Molly Beerman, EVP & CFO:

Carlos, indikasi flat yang kami sampaikan hanya mencerminkan faktor operasional, bukan faktor pasar. Pada segmen alumina, terdapat campuran faktor pro dan kontra. Beberapa jadwal pemeliharaan diatur ulang antar wilayah, tapi performa pengiriman membaik mengimbangi dampaknya.

Jadi secara keseluruhan, faktor-faktor operasional saling mengompensasi dan netto-nya nol — sama dengan performa operasi kuat pada kuartal ketiga.

Carlos De Alba:

Baik…

William Oplinger, Presiden & CEO & Direktur:

Carlos, saya tegaskan, panduan ini tak mencakup item pricing, ya? Jadi, kalau harga naik pada kuartal ini—dan memang saat ini harga lebih baik dari sebelumnya—perbaikan ini akan terefleksikan ke kinerja.

Carlos De Alba:

Benar. Baik. Ya, saya tidak mencampuradukkan kedua hal itu. Kami tidak melihat pada konsensus pasar atau perkiraan kami sendiri, walaupun pasti akan terjadi juga, tapi, baik, penjelasan ini masuk akal. Berikutnya, alumunium mengalami kenaikan produksi pada kuartal ketiga, tapi volume pengiriman sedikit menurun.

Apakah ada penumpukan stok atau keterlambatan pengiriman yang mungkin dikompensasi pada kuartal ini? Jika ada penjelasan detail akan sangat membantu.

Molly Beerman:

Carlos, ingat pada kuartal kedua kami menjual stok yang dialokasikan ulang dari kuartal pertama sejumlah sekitar 30 ribu ton. Hal ini tidak terulang di kuartal ketiga. Selain pengaruh yang tidak berulang dari realokasi stok, performa pengiriman pada kuartal ketiga kuat.

Operator:

Pertanyaan selanjutnya dari Timna Tanners, Wells Fargo.

Timna Tanners, Wells Fargo Research:

Saya kira perlu membahas harga aluminium Kanada atau isu kemungkinan pembebasan bea masuk, karena ada beberapa perkembangan di kuartal ini. Jika Anda tahu apakah pembicaraan tersebut masih berlangsung dan dampak potensial bagi Alcoa, mohon tanggapannya.

William Oplinger:

Terima kasih, Timna. Kami tidak tahu persis apa yang tengah dibahas AS dan Kanada. Kami telah menawarkan dukungan pada pemerintah kedua negara, memberikan data dan informasi, membantu mereka dalam pembahasan apapun yang mungkin terjadi. Yang penting adalah apakah AS masih mengalami defisit pasokan, kan?

Jika Kanada dibebaskan sepenuhnya atau tarifnya lebih rendah, menurut kami, satu ton aluminium terakhir yang menutup defisit itu tetap berasal dari luar Amerika Utara. Jadi, premium Midwest diharapkan tetap kuat. Tetapi, saat ini itu semua masih spekulasi saja.

Timna Tanners:

Baik, paham. Saya juga ingin tahu bagaimana Anda melihat kemampuan Indonesia menaikkan kapasitas dan keyakinannya. Ada prediksi output akan naik sangat agresif.

Apakah pemerintah Indonesia sadar atas risiko harga aluminium seperti yang terjadi pada harga nikel dalam beberapa tahun terakhir? Berapa besar pasokan baru dari Indonesia yang Anda prediksi, dan kapan waktunya? Selain itu, bagaimana pandangan Anda soal output aluminium Tiongkok yang melebihi batas atas mereka sendiri?

William Oplinger:

Baik. Ya, banyak pertanyaan di situ. Untuk sisa 2026, kami percaya dengan adanya peningkatan produksi aluminium elektrolitik di Indonesia dan pemulihan kapasitas Timur Tengah, harga alumina makin kuat. Jadi, sebenarnya ini menguntungkan kami.

Untuk proyeksi penuh tahun depan akan kami bahas Januari nanti, tapi secara awal kami perkirakan penambahan kapasitas aluminium elektrolitik di Indonesia tahun depan sekitar 1,5 juta ton.

Untuk pasar sebesar 75 juta ton, angka ini memang signifikan, tapi kami rasa pasar dapat menyerapnya. Mengenai batas atas produksi Tiongkok, tampaknya itu lebih sebagai alat kebijakan untuk mengatur daripada batas keras yang tak bisa dilampaui, karena beberapa smelter diizinkan sedikit meningkat tapi tidak boleh melonjak drastis.

Misalnya, pada 2026 output aluminium elektrolitik Tiongkok sekitar 45,8 juta ton, atau 400 ribu ton di atas batas nominal. Tapi, mereka tampaknya menahan di sisi kapasitas, sambil membolehkan volume output naik sedikit.

Operator:

Pertanyaan berikut dari Nick Giles, B. Riley.

Nick Giles, B. Riley Securities Research:

Harga saham aluminium secara keseluruhan tertekan. Jadi, Bill, saya ingin tahu, dalam pengaturan modal saat ini, di posisi mana buyback saham?

William Oplinger:

Kami akan — Nick, terima kasih atas pertanyaannya. Fokus kami saat ini menyelesaikan transaksi AliGroup anak usaha South32 pada paruh pertama tahun depan. Jelas kami sudah menerbitkan utang untuk persiapan pembayaran kas. Dari total 3,1 miliar USD pembayaran kas, kami hanya kumpulkan 2,6 miliar USD untuk menggunakan kas di neraca juga.

Kami memperkirakan transaksi selesai semester satu. Setelah serah terima, prioritas utama adalah mempercepat—dan melihat pada kemampuan generasi kas sekarang, kami bisa memangkas leverage cukup cepat.

Kami memperkirakan ada sekitar 300 juta USD kas dalam mekanisme lockbox yang tentu akan digunakan untuk pembayaran. Tapi prioritas saat ini adalah de-leveraging.

Nick Giles:

Jelas. Terima kasih atas jawabannya, Bill. Pertanyaan kedua, Anda menyebut penundaan enam bulan persetujuan EPA West Australia dan ada beberapa pengaturan kontinjensi. Mohon diperjelas pengaturan itu dan apa strategi jika penundaan semakin lama?

William Oplinger:

Upaya kontinjensi utama adalah mengatur ulang dan menyesuaikan aktivitas pertambangan. Kami menyesuaikan rencana produksi dan melanjutkan tambang di area saat ini. Kami percaya tidak akan ada tambahan dampak negatif pada pasokan atau kualitas bauksit—atau lebih tepatnya, tidak akan ada dampak negatif lebih lanjut.

Jika melebihi enam bulan awal, kami harus ambil keputusan lebih berat. Namun, kami yakin akan mendapatkan persetujuan dalam enam bulan pertama tahun depan.

Operator:

Pertanyaan berikut Katya Yanchechich dari BMO Capital Markets.

Katya Yanchechich, BMO Capital Markets Equity Research:

Pertama ingin bahas earnout akuisisi. Karena harga alumina saat ini sudah di atas trigger, apakah bagi akuisisi sudah mulai kumpul? Ataukah ada detail lain?

Molly Beerman:

Ya, Katya, jika—harga rata-rata LME Q3 sekitar “32,20 USD”. Saya lupa angka pastinya, tapi untuk periode awal, perkiraan pembayaran terpicu sekitar 13 juta USD. Jadi, nominalnya belum besar.

William Oplinger:

Tapi Katya tanya tentang harga alumina tadi.

Molly Beerman:

Harga alumina, maaf. Untuk alumina, belum ada—tidak ada pembayaran jatuh tempo. Harga pemicu belum tercapai.

William Oplinger:

Katya, pada level sekitar 370 USD—hari ini 387 USD—kami belum melewati harga pemicu.

Katya Yanchechich:

Oke. Lanjut soal monetisasi aset. Sebelumnya Anda bilang ada dua aset lain yang segera berikut Massena Timur. Bisa dijelaskan update-nya?

William Oplinger:

Dua aset lagi kemungkinan akan segera setelah Massena Timur, benar. Katya, selera bercanda saya tinggi. Baru saja—kami senang bisa umumkan transaksi Massena Timur. Strukturnya relatif kompleks: menghasilkan kas sebagian di awal, dan seiring data center terbangun dan ekspansi, sisa pembayaran dicicil sampai lima tahun ke depan—jadi memberi upside yang besar.

Kami yakin dua transaksi lain bisa segera rampung. Belum bisa umumkan nama kedua aset itu. Tapi dengan tercapainya kesepakatan Massena Timur—meski serah terima masih berjalan—kami akan fokus pada dua transaksi berikut. Akan ada update lagi nanti.

Operator:

[Penjelasan operator] Berikutnya pertanyaan Bill Peterson dari JP Morgan.

Bill Peterson, JP Morgan Research:

Saya ingin lanjut soal perjanjian Massena East. Apakah nominal terakhir diketahui saat kapasitas disetujui? Atau harus menunggu pertumbuhan kapasitas lebih lanjut untuk dapat hingga 250 juta USD tambahan?

Saya ingin tahu, kapan kepastian nominal akhirnya bisa didapat. Lebih penting lagi, apakah ini akan jadi format baku untuk transaksi masa mendatang, atau format unik saja?

Molly Beerman:

Bill, soal skala, awalnya pengajuan perizinan untuk kapasitas minimum 180 MW. Nantinya bisa ada dua tahap ekspansi lagi masing-masing 300 MW dan 200 MW. Jadi, total bisa sampai 635 MW.

Jadi, besaran final tergantung kemajuan izin. Pembayaran pertama berbasis izin awal di kapasitas minimum tersebut.

William Oplinger:

Soal apakah jadi format baku, Bill, jelas jawabannya tidak. Penjualan aset data center tidak ada satu format baku. Untuk bisa memaksimalkan nilai setiap site, kami harus negosiasi spesifik pada tiap-tiap syarat site.

Jadi, salah satu dari dua transaksi berikut mungkin mirip, tapi kami juga berharap bisa dapat pembayaran lebih besar di muka dan lebih sedikit dari step-up hasil masa depan. Tiap site punya kompleksitas sendiri, jadi tidak ada format universal.

Bill Peterson:

Baik, jelas. Terima kasih. Berikut akan tanya soal guidance biaya alumina dan aluminium. Saya ingat tiap segmen naik sekitar 30 juta USD. Saya ingin tahu ketahanan kenaikan biaya ini.

Untuk aluminium, bisa jelaskan rincian tekanan biaya bahan baku? Begitu juga alumina, saya duga karena caustic soda. Berapa lama tekanan biaya ini bertahan?

Molly Beerman:

Bill, soal caustic soda dulu. Kuartal kedua, tak lama setelah perang pecah, harga caustic soda anjlok tajam. Tapi tidak bertahan lama, harga cepat turun lagi. Jadi, harga tinggi caustic soda yang dibeli waktu itu baru masuk ke Laporan Laba Rugi sekarang, dan tidak ada dampak besar secara kuartalan.

Tetapi, harga karbon memang naik. Pada kuartal ketiga—maaf, kuartal kedua saat memberikan guidance Q3, estimasinya 15 juta USD. Efek akhirnya justru di atas 20 juta USD. Dari segi biaya karbon yang masuk laporan, efek Q3 di atas 20 juta USD, Q4 kecenderungannya naik 10 juta USD.

Sampai Q4, harga beli karbon masih naik, tapi lamanya kecil. Tidak ada percepatan kenaikan harga.

Bill Peterson:

Saya ingin pastikan, saya kira kedua segmen naik 30 juta USD. Ternyata, hanya aluminium yang naik 30 juta USD, alumina flat. Mohon konfirmasi lagi.

Molly Beerman:

Kenaikan 30 juta USD pada aluminium—dari total itu, 10 juta USD dari biaya karbon.

Operator:

Pertanyaan berikut Lawson Winder, Bank of America.

Lawson Winder, Bank of America Securities Research:

Saya ingin lanjut tentang penjualan Massena East. Apakah setelah penyerahan, Alcoa masih harus menanggung tanggung jawab lingkungan, pembongkaran, atau liability historis lainnya? Atau semuanya berpindah ke pembeli?

Molly Beerman:

Kami tetap mempertahankan tanggung jawab lingkungan. Perbaikan lingkungan tetap kami lanjutkan. Bagian tanah yang dijual sudah selesai seluruh pemulihan lingkungan oleh kami.

Lawson Winder:

Oke, jelas. Satu lagi, soal peluang strategis AliGroup. Banyak yang sudah dibahas. Setelah transaksi AliGroup selesai, apakah masih melihat peluang besar serupa? Berapa minat tambahan akuisisi setelah itu?

William Oplinger:

AliGroup adalah akuisisi besar bagi kami. Sebelum bahas peluang baru, kami ingin selesaikan transaksi ini dulu. Saya ingin buktikan dua hal: bahwa kami bisa mendorong pertumbuhan dan berhasil integrasi akuisisi.

Kami sudah membentuk tim besar untuk persiapan integrasi, agar hari pertama serah terima bisa langsung eksekusi. Saya sebutkan sebelumnya, saya sudah ke Afrika Selatan bertemu Presiden Ramaphosa, beliau sangat menyambut kami, dan saya tekankan bahwa kami fokus bisnis aluminium.

Kami ingin bermitra di Hillside, tinggal di sana jangka panjang dan berkomitmen di industri aluminium. Jadi, sebelum peluang baru, fokus kami selesaikan transaksi ini dulu.

Operator:

Pertanyaan berikut Richard Gagitorena, Barclays.

Richard Gagitorena, Barclays Bank Research:

Pertama, soal akuisisi. Karena sudah dapat persetujuan pemegang saham South32, apa yang saat ini dilakukan untuk persiapan integrasi? Mana yang bisa dipercepat sebelum semua izin dan pengaturan procurement rampung, untuk realisasi cepat sinergi?

William Oplinger:

Ya. Sekarang sampai serah terima, fokus utama kami dua hal. Pertama, dapatkan semua izin regulator. Kira-kira belasan izin yang sebagian sudah selesai. Tak ada hambatan besar yang kami lihat sejauh ini.

Kedua, selama 60 hari terakhir kami membentuk Kantor Manajemen Integrasi yang cukup besar untuk persiapan operasi hari pertama. Untuk akuisisi sebesar ini, persiapan sangat rumit.

Kami mempersiapkan untuk penjualan, produksi, akuntansi bauksit, alumina, dan aluminium. Jadi bukan pekerjaan kecil, dan sangat serius bagi kami.

Molly, kamu juga intens terlibat, ada tambahan?

Molly Beerman:**

Tambahan, kami telah mengikat perjanjian layanan transisi 18 bulan dengan South32. Jadi, secara hukum, setelah hari pertama serah terima, kami masih didukung jasa mereka. Tetapi, sekarang kami menyiapkan semua pekerjaan, sehingga usai serah terima dapat segera kolaborasi integrasi organisasi, sistem, serta proses, dan mulai realisasi sinergi yang sudah diidentifikasi.

William Oplinger:

Patut disebut juga, bahkan sebelum serah terima, kedua perusahaan bekerja sama memastikan transaksi ini sukses untuk kedua belah pihak.

Richard Gagitorena:

Sangat membantu. Selanjutnya, pertanyaan industri. Anda singgung upaya Timur Tengah tingkatkan produksi aluminium elektrolitik. Pertanyaannya, adakah kendala—apakah mereka punya cukup bahan baku untuk operasikan smelter penuh pada Q1 tahun depan, dan apakah gangguan pelayaran Selat Hormuz berdampak?

William Oplinger:

Saya tidak punya jawaban pasti soal itu. Harus tanya mereka secara langsung. Dari perspektif makro, dunia sudah berubah kalau bicara pasokan aluminium dari dalam Selat Hormuz. Butuh waktu sebelum logistik masuk-keluar area itu kembali normal.

Cukup besar pengaruhnya. Meskipun harga telah turun, kini tetap di sekitar 3.000 USD per ton. Itu bukti dampaknya nyata dan akan berkelanjutan ke depan.

Operator:

Pertanyaan berikut dari Timna Tanners, Wells Fargo.

Timna Tanners:

Saya ingin lanjut soal modal kerja. Pada Q1 ada seasonal cash outflow besar tapi setelah itu tidak terlihat banyak pelepasan free cash. Jika harga aluminium sekarang bertahan sampai Q4, apa proyeksinya?

Molly Beerman:

Tim, bila lihat Days Sales Outstanding (DSO) modal kerja, historisnya dari sekitar 50 hari bisa turun ke 35-40 hari. Jadi, pada Q4 kami harap bisa lepaskan sekitar 10 hari modal kerja minimal.

Tentunya besaran aktual bergantung harga akhir tahun, tapi itu proyeksi kami.

Operator:

Pertanyaan berikut dari Carlos De Alba, Morgan Stanley.

Carlos De Alba, Morgan Stanley Research:

Soal persetujuan transaksi AliGroup, apakah perlu izin Tiongkok?

William Oplinger:

Tidak perlu.

Carlos De Alba:

Baik. Terkait Massena East, ekspansi kapasitas bertahap apakah hanya tergantung regulator atau juga keputusan data center? Bila ekonomi berubah, bisakah mereka tolak ekspansi tahap pertama atau kedua?

William Oplinger:

Carlos, menurut saya, mereka sangat ingin pasang kapasitas sebesar mungkin di Massena East. Semakin besar, semakin baik keekonomiannya. Jadi akan tergantung seberapa cepat, seberapa besar permintaan, dan izin yang bisa didapat.

Itu dua penentu utama. Lalu juga berapa modal yang bisa mereka investasikan. Tapi tampaknya mereka ingin skala semaksimal mungkin sebab keekonomian naik drastis dengan skala besar.

Operator:

Sesi tanya jawab selesai. Saya kembalikan ke Pak Oplinger untuk penutup.

William Oplinger:

Terima kasih operator, dan terima kasih semua yang hadir. Molly dan saya berharap di Januari nanti bisa berbagi update. Konferensi ditutup. Terima kasih.

Operator:

Konferensi selesai. Terima kasih telah mengikuti pertemuan kinerja hari ini, silakan tutup koneksi Anda.