Mengapa emas tetap stabil setelah pidato Walsh?

FX678 pada 16 Oktober—— Pada hari Jumat, 16 Oktober, pasar emas spot menunjukkan pergerakan yang relatif stabil setelah pidato Ketua Fed Kevin Walsh di Bangkok. Pidato tersebut tidak memberikan petunjuk jalur kebijakan yang jelas untuk Oktober, sehingga proyeksi kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan tersebut turun dari sekitar sepertiga menjadi 15%. Harga emas spot pada Kamis naik 1,6%, merupakan kenaikan harian terbesar dalam lebih dari dua minggu, saat ini harga berada di kisaran 4180 dolar AS/ons. Volatilitas secara keseluruhan minggu ini terbatas, setelah rilis data inflasi AS bulan September, harga produsen, dan data penjualan ritel yang memengaruhi sentimen pasar.

Pada hari Jumat, 16 Oktober, pasar emas spot menunjukkan pergerakan yang relatif stabil setelah pidato Ketua Fed Kevin Walsh di Bangkok. Pidato tersebut tidak memberikan petunjuk yang jelas tentang arah kebijakan bulan Oktober, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga untuk bulan tersebut turun dari sekitar sepertiga menjadi 15%. Harga emas spot pada hari Kamis naik 1,6%, merupakan lonjakan harian terbesar dalam lebih dari dua minggu terakhir, dan saat ini harga berada di sekitar 4180 dolar AS/ons. Volatilitas pasar minggu ini secara umum terbatas, dengan data inflasi AS bulan September, harga produsen dan penjualan ritel yang dirilis sebelumnya turut memengaruhi sentimen pasar.

Pernyataan Walsh dan Penyesuaian Ekspektasi Suku Bunga

Dalam pidatonya di Bangkok, Walsh menegaskan kembali komitmen untuk mencapai stabilitas harga, namun secara tegas menyatakan tidak akan mengambil keputusan hasil rapat sebelumnya. Pernyataan ini tidak mengubah ekspektasi pasar bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan ini, bahkan mendorong pelaku pasar untuk menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga cenderung memberikan tekanan pada emas yang tidak memberikan bunga, sehingga penurunan proyeksi tersebut memberikan dukungan jangka pendek pada harga emas. Analisis pasar menunjukkan Walsh secara sadar meredam ekspektasi kebijakan hawkish untuk menstabilkan pasar obligasi AS. Meski kekhawatiran inflasi masih ada dan pengetatan lebih lanjut tidak sepenuhnya dikesampingkan, nada terbaru menunjukkan urgensi kenaikan suku bunga berturut-turut lebih rendah. Sebelum pidato, pasar menilai peluang kenaikan 25 basis poin sekitar sepertiga, setelah pidato turun menjadi 15%, mencerminkan repricing ekspektasi. Masa tenang media Fed dimulai pada hari Sabtu, sehingga informasi tambahan untuk pasar sebelum rapat berikutnya akan terbatas.

Data Inflasi AS dan Latar Belakang Kebijakan

Indeks harga konsumen AS untuk bulan September naik 3,7% secara tahunan, sedangkan indikator inti naik 2,6% secara tahunan. Data ini lebih tinggi dari beberapa ekspektasi sebelumnya, dengan kenaikan harga energi sebagai faktor pendorong utama. Biaya energi tetap tinggi karena dampak konflik Timur Tengah, yang sejak akhir Februari mengganggu pasar energi dan mendorong kenaikan inflasi. Fed bulan lalu melakukan kenaikan suku bunga pertama di tahun 2023, menaikkan tingkat kebijakan sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75% hingga 4%. Walsh menyatakan perekonomian secara umum berjalan sesuai ekspektasi sejak pertemuan terakhir, dan bank sentral global juga secara luas mengambil sikap pengetatan bersama untuk menghadapi tantangan inflasi. Kekhawatiran investasi terkait AI pada hari Kamis sempat memicu arus keluar dana dari saham teknologi dan penurunan imbal hasil obligasi, memberikan dorongan sementara pada harga emas. Secara keseluruhan, perubahan harga emas minggu ini tidak signifikan, menunjukkan keseimbangan yang masih terjaga antara data fundamental dengan ekspektasi kebijakan.

Tinjauan Harga Sejak Pecahnya Konflik

Sejak pecahnya konflik Timur Tengah pada akhir Februari, harga emas spot telah turun sekitar seperlima. Konflik tersebut menaikkan harga energi dan memperburuk tekanan inflasi, mendorong bank sentral utama untuk memperketat kebijakan, sesuatu yang menjadi hambatan makro utama bagi emas. Emas tidak menghasilkan bunga dan lingkungan suku bunga riil yang tinggi menurunkan daya tarik relatifnya. Meski konflik biasanya dipandang sebagai pemicu meningkatnya permintaan aset aman, pergerakan harga kali ini lebih mencerminkan reaksi terhadap jalur suku bunga dan ekspektasi inflasi, bukan murni faktor safe haven. Kenaikan emas pada Kamis didukung pulihnya pasar obligasi, meski secara keseluruhan minggu ini harga masih berfluktuasi dalam rentang terbatas. Indeks dolar AS selama periode yang sama turun 0,3%, perak naik 0,7%, platinum dan palladium juga meningkat, menunjukkan adanya perbedaan di antara logam mulia.

Struktur Harian dan Status Indikator

Grafik harian menunjukkan harga emas spot saat ini berada di bawah garis tengah Bollinger Band. Garis tengah berada di kisaran 4222, atas di 4398, dan bawah di 4046. Baru-baru ini, harga sempat menyentuh level terendah di sekitar 4066, dan mencatat titik tertinggi di sekitar 4510. Pada indikator MACD, DIFF berada di -44,90, DEA di -50,22, histogram bernilai 10,64, menunjukkan histogram jangka pendek bernilai positif, tetapi garis cepat dan lambat masih berada di zona negatif. Harga bergerak di bawah garis tengah, sementara posisi histogram dan garis cepat lambat berbeda, mencerminkan volatilitas dan indikator momentum berada di tahap yang berbeda. Minggu ini harga tetap relatif stabil setelah rilis data, tanpa pergerakan tren yang signifikan.

Pertanyaan Umum

Jawab: Pidato tersebut tidak memberikan sinyal kenaikan suku bunga yang jelas, sehingga perkiraan pasar terhadap kenaikan suku bunga Oktober turun dari sekitar sepertiga menjadi 15%. Ini mengurangi tekanan naik suku bunga pada aset yang tidak menghasilkan bunga seperti emas, sehingga harga relatif stabil.


Jawab: Tingkat 3,7% secara tahunan lebih tinggi dari sebagian ekspektasi, dengan harga energi sebagai kontributor utama, memperkuat latar belakang kebijakan moneter yang ketat. Namun perubahan harga emas secara keseluruhan minggu ini terbatas, menandakan data tersebut telah sebagian tercermin dalam harga.


Jawab: Konflik meningkatkan biaya energi dan inflasi, mendorong Fed dan bank sentral lainnya memperketat kebijakan. Lingkungan suku bunga yang lebih tinggi memberikan tekanan terus-menerus pada emas yang tidak menghasilkan bunga, sehingga harga turun sekitar seperlima sejak akhir Februari.