Analisis skenario TS Lombard: Jika gelembung AI pecah, S&P 500 bisa jatuh 30% dan nilai pasar sebesar 20 triliun dolar AS bisa menguap, tapi jangan terburu-buru untuk melakukan short!

Menurut aplikasi Jinse Finance, Dario Perkins dari TS Lombard dalam analisis skenario yang dirilis pada hari Kamis memprediksi bahwa jika pengeluaran modal AI ambruk, kapitalisasi pasar saham AS akan menguap sekitar 20 triliun dolar AS, memicu kerugian kredit antara 125 miliar hingga 190 miliar dolar AS, dan membawa resesi moderat—namun investor dapat melindungi diri dengan melakukan diversifikasi portofolio saham global dan membeli obligasi secara selektif.

Perkins mensimulasikan dampak finansial dari penurunan tajam pengeluaran modal AI, memperkirakan indeks S&P 500 akan turun 30%, saham teknologi turun 40%, dan sektor lainnya turun 20%.

"Konsentrasi pasar berarti penurunan belanja terkait AI akan memberikan pukulan berat pada pasar saham AS," tulis Perkins, "ini akan memicu kerugian besar di sektor teknologi dan tekanan kredit."

Kerugian kredit akan terkonsentrasi pada bagian yang lebih lemah dalam ekosistem AI—penyedia layanan cloud baru seperti CoreWeave, pengembang model independen seperti OpenAI dan Anthropic, serta perusahaan pemasok konstruksi—bukan pada penyedia cloud berskala besar. Yang terakhir memiliki neraca keuangan yang kuat dan seharusnya mampu menahan guncangan. Hingga akhir 2027, bagian AI dalam ekosistem dari perusahaan non-skala besar diperkirakan akan memiliki sekitar 545 miliar dolar AS obligasi yang belum dibayar, 920 miliar dolar AS pinjaman bank, dan 650 miliar dolar AS eksposur kredit swasta.

Meski kerusakan kekayaan sangat besar, Perkins memperkirakan hanya akan muncul resesi moderat seperti pada tahun 1990 atau 2001. Berakhirnya boom pusat data AI akan mengurangi PDB AS sekitar 2 poin persentase dan menghilangkan sekitar 800 ribu lapangan pekerjaan terkait konstruksi. "Tetapi dari segi resesi, kami pikir kali ini tidak akan terlalu parah," ia menunjukkan, karena neraca keuangan sektor swasta sehat dan Federal Reserve memiliki ruang yang cukup untuk memangkas suku bunga.

Pada hari Kamis, kekhawatiran pasar atas keberlanjutan AI, kenaikan biaya serta hasil komersial kembali mengemuka, mendorong investor menarik dana dari saham, terutama saham teknologi, dan beralih ke obligasi pemerintah untuk lindung nilai. Sebelumnya, Meta Platforms dan IBM merilis laporan keuangan dengan sinyal peringatan.

Untuk investor yang menghadapi ketidakpastian seperti ini, Perkins menyarankan agar tetap sabar dan melakukan diversifikasi, bukan mengambil posisi short yang agresif. "Kita tidak tahu kapan gelombang pengeluaran modal AI ini akan berakhir," dia mengakui, "investor yang terlalu dini mengambil posisi short pada saham teknologi AS (atau memperpanjang durasi) pasti akan tertinggal."

Strategi yang direkomendasikan adalah mempertahankan risiko portofolio normal melalui kombinasi saham internasional yang terdiversifikasi—jika boom berlanjut, portofolio ini seharusnya tetap solid; jika terjadi crash, portofolio ini akan mengungguli. "Gelembung ini berbeda dengan gelembung internet, karena lebih terkonsentrasi pada AS dan rantai pasokan AI," jelas Perkins, pasar non-AS tidak menjadi taruhan yang terfokus pada satu tema.

Laporan menyebutkan, obligasi pemerintah seharusnya "baru ditambah setelah tanda-tanda kerentanan muncul"; seiring Federal Reserve menangani guncangan permintaan yang dipicu AI, suku bunga jangka panjang diperkirakan akan turun secara signifikan. Sementara itu, dolar AS "pada akhirnya akan turun," karena kerusakan terkonsentrasi dalam sistem keuangan Amerika.