Previsione dei risultati finanziari | Cisco (CSCO.US) si prepara a consegnare il cruciale resoconto della "trasformazione AI", con il business delle reti al centro dell'attenzione
Cisco Systems pubblicherà il rapporto finanziario del quarto trimestre e dell'intero anno fiscale 2026 dopo la chiusura del mercato mercoledì 12 agosto.
Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente, il più grande produttore mondiale di apparecchiature di rete, Cisco Systems (CSCO.US), pubblicherà i risultati finanziari del quarto trimestre e dell'intero esercizio 2026 il 12 agosto (mercoledì) dopo la chiusura dei mercati. Spinta dall’ondata di costruzione di infrastrutture AI, questa storica azienda di rete, attiva da 40 anni, sta vivendo la più profonda riconfigurazione logica della crescita dai tempi della bolla di internet: gli ordini di rete AI da parte dei cloud provider su larga scala sono stati rivisti al rialzo dagli iniziali 5 miliardi di dollari a circa 9 miliardi di dollari, quasi raddoppiando le previsioni precedenti. Gli analisti di Wall Street si aspettano che i ricavi del Q4 di Cisco arrivino a 16,85 miliardi di dollari, con una crescita annuale del 14,9%; l'utile per azione rettificato dovrebbe attestarsi a 1,17 dollari, in crescita del 18,2% anno su anno.
Da “vendere switch” a “vendere reti AI”: una trasformazione che si sta realizzando
Nell’ultimo anno, il titolo Cisco è cresciuto complessivamente di oltre il 64%, sovraperformando di molto sia l’indice S&P 500 (+18,9%) sia l'ETF del settore tech (+39,3%). Alla base di questa crescita c’è la rivalutazione da parte del mercato della narrativa AI di Cisco, da uno stato di “dubbio” ad uno di “conferma”.
Nella trimestrale del 13 maggio, relativa al terzo trimestre, Cisco ha riportato ricavi per 15,84 miliardi di dollari (+12% su base annua) e utili rettificati per azione di 1,06 dollari, superando le attese del mercato su entrambi i fronti. Tuttavia, il vero catalizzatore dell’impennata del titolo di quasi il 17% nel dopo mercato è stato l’aggressivo incremento delle previsioni per gli ordini di infrastruttura AI. Cisco ha alzato la stima per gli ordini di infrastruttura AI provenienti dai clienti hyperscale per il 2026 da 5 miliardi a circa 9 miliardi di dollari, con un aumento dell’80%. Al termine del Q3, Cisco aveva già accumulato ordini per 5,3 miliardi di dollari legati ad infrastrutture AI e clienti cloud su larga scala.
Questo salto negli ordini indica che la competitività di Cisco nel mercato delle reti AI sta passando dalla “prova di concetto” al “lancio su larga scala”. Cisco prevede di potere riconoscere circa 4 miliardi di dollari di ricavi da infrastrutture AI nell'esercizio 2026, e la guidance dei ricavi annuali è stata rivista a 62,8-63 miliardi di dollari.
Previsioni Q4: divisione Networking al centro, possibili nuove sorprese sugli ordini AI
Le attese di mercato per il Q4 di Cisco sono già piuttosto elevate. Gli analisti prevedono ricavi della divisione Networking pari a 9,7 miliardi di dollari (+27,1% a/a); ricavi complessivi dai prodotti per 13,06 miliardi di dollari (+20% a/a); ricavi dai servizi stimati a 3,79 miliardi di dollari.
Stime per le principali divisioni:
Ricavi prodotti: previsti a 13,06 miliardi di dollari, +20% anno su anno;
Networking: previsti a 9,7 miliardi di dollari, +27,1% — il motore principale di crescita è il data center switching e il routing trainati dall’AI;
Sicurezza: previsti a 2,04 miliardi di dollari, +4,7%;
Osservabilità: stimati a 277 milioni di dollari, +6,9%;
Collaborazione: stimati a 1,04 miliardi di dollari, +0,3%;
Ricavi servizi: previsti a 3,79 miliardi di dollari, invariati rispetto all’anno precedente.
Secondo un report UBS del 4 agosto, Cisco dovrebbe superare le attese sia per ricavi sia per utili nel Q4, e la divisione Networking potrebbe superare la previsione di 9,6 miliardi di dollari con un incremento annuo del 26%. UBS sottolinea che i sondaggi di settore e i feedback dei cloud provider su larga scala mostrano che negli ultimi tre mesi la richiesta di infrastrutture AI è rimasta solida, supportando la crescita degli ordini e dei ricavi di rete. UBS stima inoltre una crescita annua degli ordini prodotto di circa il 29% e ritiene che l’EPS rettificato possa raggiungere 1,19 dollari, sopra il consenso di 1,17 dollari.
Il 6 agosto Citi ha alzato il target price di Cisco da 112 a 139 dollari, affermando che l’azienda beneficerà dell’ampliamento del mercato AI Networking: ricavi Q4 stimati in aumento del 7% a 14,6 miliardi di dollari ed EPS pari a 0,98 dollari nella parte alta della guidance corporate.
Prospettive FY2027: obiettivo ricavi AI a 6 miliardi di dollari, il mercato punta a “sorprese nella guidance conservativa”
Per l’esercizio 2027, i riflettori si spostano dal Q4 alle guidance per l’anno intero. Il management di Cisco è noto per fornire target prudenti da rivedere al rialzo durante l’esercizio, e il mercato si aspetta che questa prassi venga confermata anche nel nuovo esercizio.
USB prevede una guidance di fatturato per il 2027 compresa tra 68 e 69 miliardi di dollari, spinta da una crescita incrementale di oltre 2 miliardi di dollari grazie all’AI, portando i ricavi totali dell’AI sopra i 6 miliardi di dollari. UBS si aspetta inoltre che la guidance di utile per azione rettificato per il 2027 sia compresa tra 4,78 e 4,84 dollari, in linea con il consenso di mercato.
Nella conference call della Q3, il CFO di Cisco, Mark Patterson, ha già dichiarato che il raggiungimento di almeno 6 miliardi di dollari di ricavi AI da clienti su larga scala per il 2027 è “ragionevole”, il che implica una crescita del 50% dei ricavi AI rispetto ai 4 miliardi previsti per il 2026.
Morningstar, nel report più recente del 4 agosto, fornisce una stima ancora più ambiziosa: i ricavi AI di Cisco nel FY2027 potrebbero arrivare a 8 miliardi di dollari, ben oltre la guidance attuale del management fissata a 6 miliardi. Secondo gli analisti, la consuetudine di Cisco di fornire guidance prudenti da rialzare progressivamente lascia un notevole margine di upside sulla componente AI.
A livello di prodotti AI, Cisco ha presentato a febbraio il chip di switching Silicon One G300 a 3nm, con capacità di switching a 102,4 Tbps, progettato appositamente per cluster AI. Le serie di sistemi N9000 e 8000, spinte dal G300, saranno spedite dalla seconda metà del 2026. Questo prodotto, in competizione diretta con la gamma Tomahawk 6 di Broadcom, viene visto come la chiave per consolidare la leadership tecnologica di Cisco nei chip di networking AI.
Divisione Sicurezza: la “variabile silenziosa” più critica dell’AI
Mentre la narrativa AI domina i titoli principali, un’altra divisione a lungo trascurata dal mercato sta diventando una delle variabili più critiche per valutare le fondamenta di Cisco.
I problemi della divisione Sicurezza: con l’acquisizione da 28 miliardi di dollari di Splunk nel 2024, la clientela di Splunk sta transitando dalle licenze upfront a un modello cloud in abbonamento, con impatto negativo sui ricavi attuali. Il calo dei prodotti di sicurezza tradizionali continua a compensare la crescita delle nuove linee di prodotto.
Scadenze per il miglioramento: il management Cisco ha fornito una timeline precisa — entro il Q2 dell’esercizio 2027 i confronti su base annua diventeranno “più normalizzati” e il core della sicurezza “ha iniziato a mostrare segni di miglioramento”. Il CEO Chuck Robbins, a maggio, aveva dichiarato che le attività organiche di sicurezza dovrebbero “raggiungere una crescita quasi a due cifre dei ricavi entro la fine dell’anno fiscale”.
La trimestrale del 12 agosto sarà la prova chiave di tali promesse. Come ha dichiarato un analista TIKR: “I ricavi riportati non mostrano ancora segni di crescita, ed è per questo che un’accelerazione dei numeri di questa divisione nel Q4 potrà trasformare la narrativa da un tema di guidance del management a una base concreta”.
Rischi: pressione sui margini lordi e incertezza daziaria
La trasformazione AI di Cisco non è priva di ostacoli. UBS prevede che nel Q4 l’aumento dei costi delle componenti limiterà l’espansione dei margini lordi fino al 66%. Citi, nel report del 7 agosto, avverte che il potenziale di crescita del titolo potrebbe essere limitato e che le aspettative di Wall Street sui piani di aggiornamento delle dotazioni dei campus “sembrano forse troppo ottimistiche”.
La politica dei dazi rappresenta inoltre una fonte di incertezza. Nella call della Q3, Patterson ha dichiarato che la guidance presuppone il mantenimento delle attuali politiche tariffarie fino alla fine del 2026 e che l’azienda continuerà a fare leva sul proprio reparto di supply chain per mitigare l’impatto dei dazi dove possibile.
Inoltre, Cisco ha annunciato a maggio il licenziamento di circa 4.000 dipendenti (circa il 5% della forza lavoro globale), nell’ambito di una ristrutturazione per spostare investimenti sull’intelligenza artificiale e settori correlati. Sebbene questa mossa sia stata interpretata dal mercato come un segnale positivo, riflette anche le pressioni trasformative sull’attività tradizionale dell’azienda.
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