Goldman Sachs: la prossima tendenza dell'intelligenza artificiale si sposta, verosimilmente l'artefatto, ovvero crede di essere un percorso con i robot umanoidi, invece di un humanoide più lungo.
Goldman Sachs ritiene che la carenza di manodopera e la crescente domanda di automazione offrano un motore di crescita a lungo termine per il settore dei robot umanoidi. Le valutazioni dei comparti robotica umanoide e automazione in Asia restano inferiori rispetto agli asset analoghi negli Stati Uniti, mentre i capitali si stanno spostando verso componenti chiave e la catena industriale dell'automazione. Tuttavia, il settore si trova ancora nelle fasi iniziali della commercializzazione: la scarsità di dati reali, le limitate capacità di IA autonoma generale e i costi elevati rappresentano ancora i principali ostacoli all'adozione su larga scala dei robot umanoidi.
La narrativa degli investimenti in intelligenza artificiale si sta estendendo dall'infrastruttura alla fase applicativa.
L'ultimo rapporto di Goldman Sachs sottolinea che, con la continua espansione dell'infrastruttura computazionale AI, i robot umanoidi hanno il potenziale per diventare il prossimo importante motore di crescita dell'AI, mentre la carenza di forza lavoro e la domanda di automazione offriranno un supporto strutturale allo sviluppo a lungo termine del settore.
Il team di trading asiatico di Goldman Sachs osserva recentemente che l'industria asiatica della robotica è ancora nelle fasi iniziali di sviluppo. Rispetto ad asset simili negli Stati Uniti, il settore robotico e dell'automazione in Asia mostra ancora valutazioni inferiori, con aspettative di crescita degli utili più elevate, e i capitali stanno iniziando a ruotare verso la catena di fornitura dei robot.
La banca sottolinea inoltre che l'industria si trova ancora in una fase di transizione dalla validazione tecnologica alla commercializzazione, e una diffusione su larga scala richiederà ancora tempo.
Iterazione tecnica rapida, commercializzazione ancora agli albori
Secondo l'ultima relazione della stratega azionaria di Goldman Sachs, Jacqueline Du, dal 18 al 22 maggio il team ha visitato 14 aziende di robotica a Hong Kong, Shenzhen e Pechino, coprendo la catena industriale cinese dei robot, embodied AI e automazione.
L'indagine rivela che modelli VLA/VTLA e world model stanno accelerando la fusione, migliorando la capacità di pianificazione dei robot e l'adattamento ambientale, con una costante espansione della scala dei modelli.
Tuttavia, a differenza dei grandi modelli linguistici, l'AI per la robotica si scontra con la scarsità dei dati reali dal mondo fisico. L'addestramento dei robot richiede una grande quantità di dati fisici, come forza, coppia e movimento, dati che non si possono ottenere su larga scala come testo e immagini dal web, rappresentando una strozzatura chiave per il training dei modelli e il loro progresso.
Per risolvere questo problema, il settore sta aumentando gli investimenti in data factory centralizzate e nella raccolta dati attraverso l’interazione uomo-macchina. Secondo Goldman Sachs, con l’aumento della domanda di dati da parte dei robot, raccolta dati e servizi ad esso correlati potrebbero in futuro diventare una fonte di reddito importante nella catena del valore.
Dal punto di vista applicativo, attualmente il dispiegamento dei robot nella logistica e nell’industria è ancora in fase di proof of concept (POC), quindi ancora lontano da una commercializzazione su larga scala. Molti attori di settore stimano che, una volta accumulati decine di milioni di ore di dati di alta qualità e creati modelli pronti per il deployment, i robot umanoidi entreranno nella fase commerciale su larga scala tra il 2027 e il 2029.
Goldman Sachs prevede che le spedizioni mondiali di robot umanoidi raggiungeranno 76.000 unità nel 2027 e arriveranno a 502.000 unità entro il 2032.
Da "attivi" a "utilizzabili": il superamento delle barriere tecnologiche è ancora necessario
Goldman Sachs ha una visione positiva di lungo periodo per lo spazio industriale dei robot umanoidi, riconoscendo il loro potenziale come prossima generazione di device di ampia adozione dopo gli smartphone e le auto. Con l’avanzamento della produzione su larga scala, il prezzo medio dei robot e il costo dei materiali dovrebbero continuare a scendere, migliorando il modello di business.
Tuttavia, il punto di svolta tecnologico non è ancora realmente arrivato.
Goldman Sachs osserva che la dimostrazione di Tesla Optimus durante l’evento “We, Robot” e la partecipazione di Unitree H1 al Gala di Primavera 2025 mostrano progressi significativi nella flessibilità e robustezza hardware dei robot umanoidi. Tuttavia, per quanto riguarda i requisiti di applicazione su larga scala nei settori industriale e consumer, permangono gap in termini di precisione, coerenza, costi e capacità AI autonoma generale.
Tra questi, la capacità AI autonomamente generalizzata resta il principale fattore limitante. I robot non solo devono saper “vedere” e “comprendere” l’ambiente, ma anche pianificare autonomamente ed eseguire azioni continue in scenari complessi e reali, il che richiede modelli, dati e hardware estremamente avanzati.
Nel frattempo, Nvidia sta accelerando questo processo attraverso l’ecosistema Physical AI. Il chip edge Jetson Thor, i modelli GR00T e la piattaforma Isaac, così come Isaac GR00T Blueprint e il framework di simulazione Cosmos, aiutano gli sviluppatori di robotica a generare grandi quantità di dati sintetici tramite ambienti simulati, mitigando così la scarsità di dati fisici reali.
Focus sui componenti chiave, cogliere le opportunità di valutazione in Asia
Goldman Sachs ritiene che il valore della catena di fornitura dei robot umanoidi si concentrerà maggiormente sui componenti core a elevata barriera tecnologica. Tra questi, i riduttori armonici presentano il più alto livello di complessità, con requisiti stringenti su precisione, leggerezza e coppia, offrendo ampie prospettive di crescita; l’adozione degli actuator assembly nei robot di fascia alta è relativamente soddisfacente in termini di certezza tecnologica.
Per contro, le viti a rullini planetarie sono ancora in fase di rapida evoluzione, con variabili in termini di rendimento, uniformità produttiva e preparazione della capacità produttiva; anche la roadmap tecnologica delle mani artificiali non è ancora del tutto chiara.
In termini di valutazione, il team di trading asiatico di Goldman Sachs ritiene che il settore robotico asiatico presenti ancora uno “sconto” rispetto a quello statunitense. I dati mostrano un rapporto prezzo/utili mediano per il paniere robotico Asia-Pacifico di 22x, contro 28x per gli asset simili americani, circa il 21% in meno; sul fronte PEG, l’Asia-Pacifico si attesta a 1,5x contro il 2,0x degli Stati Uniti.
Questo significa che attualmente le valutazioni delle aziende asiatiche di robotica e automazione sono relativamente basse, ma le prospettive di crescita degli utili non sono inferiori a quelle degli asset simili negli Stati Uniti.
Anche i flussi di capitale stanno iniziando a cambiare. Goldman Sachs osserva che i fondi comuni stanno gradualmente ruotando verso la catena di fornitura della robotica, ma il posizionamento complessivo è ancora nelle fasi iniziali e si concentra principalmente su componenti, automazione automobilistica, automazione industriale e produzione di precisione.
Goldman Sachs ritiene che ciò indichi che l’industria della robotica non sia ancora nella fase di boom degli afflussi di capitale: se in futuro il settore entrerà in un ciclo di commercializzazione su larga scala, l’attuale situazione potrebbe rappresentare ancora una fase iniziale di rotazione del capitale.
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