Il "Grande Speculatore al Ribasso" Michael Burry acquista opzioni call su Nvidia come "copertura" e allo stesso tempo aumenta le posizioni short
Burry ha rivelato sulla piattaforma sociale Substack di aver acquistato opzioni call con scadenza a dicembre e prezzo di esercizio di 200 dollari in una fascia medio-alta prima della pubblicazione dei risultati finanziari di Nvidia (occupando il 3,5%-4% del portafoglio), sottolineando però che queste sono utilizzate solo per “coprire la sua esposizione short” e non come posizione rialzista. Secondo lui, il vantaggio monopolistico di Nvidia è difficile da mantenere e la spesa di capitale per l’AI ridurrà i rendimenti. Attualmente la sua posizione short su Nvidia, Oracle e altri titoli supera il 21% del portafoglio d'investimento.
Alla vigilia del report sugli utili di Nvidia, Michael Burry, noto per la sua posizione storicamente ribassista, ha raramente deciso di acquistare opzioni call sul titolo, ma ha affermato chiaramente che si tratta solo di una “copertura” e che il suo orientamento ribassista rimane invariato.
Secondo quanto riportato da StockTwits il 27, Burry ha rivelato sulla piattaforma Substack di aver acquistato opzioni call Nvidia in scadenza a dicembre con strike price nella fascia medio-alta dei 200 dollari, definendo tale posizione come uno strumento di copertura per la sua ampia esposizione short.
Nel frattempo, ha ulteriormente aumentato le posizioni short su Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius e Caterpillar, e attualmente le sue posizioni short su azioni (escludendo le opzioni put) rappresentano oltre il 21% dell’intero portafoglio.
Questa operatività apparentemente contraddittoria riflette il giudizio centrale di Burry su Nvidia: è difficile prevedere l’andamento a breve termine, ma la sua valutazione di lungo periodo è molto inferiore ai prezzi attuali di mercato. In precedenza aveva già dichiarato pubblicamente che il vantaggio di monopolio di Nvidia sta svanendo, che l’espansione delle spese in conto capitale comprimerà i rendimenti per gli azionisti, e ha paragonato l’attuale espansione AI della società allo scandalo finanziario di Enron nel 2001, avvertendo che il suo potenziale danno per economia e investitori è “diversi ordini di grandezza” superiore.
Opzioni call: una copertura, non una scommessa rialzista
Burry ha dichiarato che il premio pagato per le opzioni Nvidia in scadenza a dicembre è “completamente compensato dalla sua posizione short”, e ha sottolineato “non sto cercando di fare profitto qui”; se non fosse per la sua enorme esposizione short e le posizioni in opzioni put, non avrebbe fatto questa operazione. La posizione in opzioni call rappresenta circa il 3,5%-4% del suo portafoglio.
Ha ammesso di aver storicamente utilizzato strategie simili sulle posizioni short in occasione dei report sugli utili, ma ha riconosciuto che “i risultati passati non sono stati brillanti”. Ha inoltre sottolineato che nei recenti report, il prezzo delle azioni Nvidia “è sceso più spesso che salito”, e che i prossimi risultati dei conti saranno “poco più di un lancio di una moneta”. “Il mercato non ci crede”, ha scritto, “forse oggi la fiducia sarà temporaneamente ricostruita, ma solo temporaneamente.”
Logica di valutazione: il vantaggio di monopolio sta finendo, i profitti saranno colpiti
Sebbene Burry riconosca che apparentemente il rapporto prezzo/utili di Nvidia sia basso e che goda di un potere di prezzo da monopolista, sembrando così “chiaramente sottovalutata”, ritiene che questa apparenza sia fuorviante.
Il suo argomento centrale è: il vantaggio di monopolio di Nvidia durerà meno di quanto il mercato si aspetti, e i margini di profitto ne risentiranno; la società “non distribuirà abbastanza rendimenti agli azionisti”, poiché più capitale verrà destinato a spese in conto capitale e investimenti diversificati; e il suo continuo investimento “vicino al picco della bolla e oltre”, potrebbe portare, in un “futuro non troppo lontano”, a un “crollo sorprendente dei profitti”.
Ha paragonato l’espansione AI di Nvidia alla struttura di finanziamento di Enron e in precedenza su Substack aveva sottolineato che, nell’attuale boom dell’investimento nell'infrastruttura AI, gran parte della spesa in conto capitale non è supportata da una reale domanda finale, ma alimenta un circolo chiuso di finanziamento opaco, con il rischio di una sistematica sopravvalutazione.
Espansione estesa delle posizioni short, oltre il 21% del portafoglio
Oltre ad aver aumentato la posizione short su Nvidia, questa settimana Burry ha incrementato la posizione short anche su Oracle, Palantir, Nebius e Caterpillar. Le sue posizioni short su azioni (senza contare le opzioni put) ora superano il 21% di tutto il portafoglio.
Allo stesso tempo, sta accumulando posizioni long. Ha aumentato la posizione su Birkenstock (BIRK) intorno alla fascia dei 30 dollari, affermando di aver raggiunto una posizione completa; ha inoltre aumentato la posizione su Freddie Mac (FMCC) attorno ai 5 dollari, dichiarando di avere una grossa esposizione anche su Fannie Mae.
Su un orizzonte temporale più lungo, la strategia long-short di Burry è stata sottoposta a una pressione evidente del mercato quest’anno. Finora, Nvidia che ha shortato è salita di oltre il 12% da inizio anno, e Nebius è cresciuta di oltre il 150%; mentre Palantir (long) è scesa di quasi il 5% e Oracle di oltre il 23% dall’inizio dell’anno.
Sul piano operativo, mentre continua a subire pressioni, la newsletter in abbonamento a pagamento su Substack “Cassandra Unchained” ha superato i 300.000 iscritti in 231 giorni dal lancio; calcolando una tariffa annua di 379 dollari, l’introito teorico annuo si attesta intorno a 113,7 milioni di dollari, diventando un’altra fonte di notevole interesse.
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