Goldman Sachs: mantiene il rating "Buy" su ACMR Semiconductor (ACMR.US) con un prezzo target di 166 dollari

Secondo quanto riportato da Jinse Finance APP, Goldman Sachs ha pubblicato un report nel quale mantiene il rating "Buy" su ACM Research (ACMR.US), con un target price a 12 mesi di 166 dollari, basato su un price/earnings previsto per il 2030 scontato fino al 2027 con un multiplo di 40 volte; rispetto al prezzo di chiusura del 4 settembre di 74,44 dollari, ciò rappresenta un margine di crescita del 123%. La banca continua a mostrare fiducia nell'aggiornamento della gamma di prodotti dell'azienda verso apparecchiature avanzate, nonché nell'espansione della ACM Planetary Family nei settori del cleaning, tube furnace, PECVD e packaging avanzato. Secondo la banca, la spesa cinese per WFE crescerà rispettivamente del 13%, 20% e 15% nel 2026, 2027 e 2028, raggiungendo i 61 miliardi di dollari nel 2028.

Goldman Sachs ha invitato il presidente dell'azienda a partecipare a uno scambio durante l'evento itinerante cinese dedicato all'AI tenutosi a Shanghai l'8 settembre, concentrandosi sull'espansione dei prodotti guidata da chip AI e sulle apparecchiature differenziate, nonché sulle prospettive degli ordini in un contesto di crescita della spesa cinese per WFE e di continuo trend di domesticazione.

L’azienda continua a espandere il SAM attraverso nuovi prodotti SPE, ampliando la copertura dalle apparecchiature di cleaning a settori come plating, tube furnace, packaging avanzato, coating, sviluppo e PECVD, portando il SAM dal mercato globale degli impianti di cleaning pari a 7,4 miliardi di dollari fino a 22 miliardi di dollari. Il management continua a promuovere l'innovazione nel design delle SPE, favorendo non solo la differenziazione, ma anche lo sviluppo di una propria supply chain. L’azienda investe molto tempo nella ricerca di base e offre caratteristiche di prodotto competitive. L’innovazione potrebbe riguardare nuovi design strutturali, come la riduzione della necessità di bracci meccanici per aumentare l’efficienza produttiva o il risparmio di acido solforico e il miglioramento dell’impatto ambientale; oppure nuove soluzioni per componenti termici, ugelli e simili.

L’azienda ritiene che l'AI generativa stia imponendo nuove esigenze alle SPE, modificando le dinamiche competitive a vantaggio dei produttori con forti capacità di progettazione. Prendendo come esempio le apparecchiature di cleaning, l’AI generativa potrebbe portare a IC di dimensioni più ridotte e a strutture 3D, aumentando la complessità della pulizia. Queste nuove sfide potrebbero incentivare l’aggiornamento delle specifiche tecniche delle macchine di cleaning e determinare prezzi medi più elevati. Inoltre, per accelerare il miglioramento del rendimento, i clienti potrebbero aumentare la frequenza dei processi di cleaning, effettuandoli ad esempio ogni 1 o 2 step di processo, ampliando così il SAM. Il management prevede che la spesa in apparecchiature di cleaning da parte delle fonderie di wafer, attualmente pari a una percentuale di cifra singola alta della spesa totale WFE, potrebbe salire a valori percentuali a doppia cifra media; la forte capacità di R&D dell’azienda potrebbe aiutare i clienti a rafforzare la competitività e ad avere successo.

Per quanto riguarda gli ordini, l’azienda rimane fiduciosa sulla domanda finale e prevede che nella seconda metà del 2026 il tasso di crescita degli ordini in portafoglio sarà superiore a quello del primo semestre. Le apparecchiature di cleaning sono ancora la principale fonte degli ordini in essere, ma le attrezzature per il plating stanno crescendo al ritmo più rapido, riflettendo i progressi nell’espansione dei nuovi prodotti. Gli ordini forti sono trainati principalmente dalla crescita della spesa cinese per WFE, soprattutto nei settori della memoria e della logica avanzata, con il continuo trend verso la domesticazione che offre ulteriore supporto. Il management ritiene che attualmente il tasso di domesticazione delle apparecchiature di cleaning sia di circa il 30%, con possibile crescita fino al 50%-60% in futuro.