L'oro spot recupera i 4400 dollari persi, due grandi banche d'investimento indicano la "metà del ciclo toro" per l'oro

Huitong News, 10 settembre—— L'oro spot ha registrato un rimbalzo volatile nella sessione asiatica di giovedì, ma resta ostacolato a 4450 dollari, mentre i rialzisti rimangono cauti in attesa dei dati sull'inflazione. Il dollaro statunitense subisce pressioni a causa del rafforzamento dello yen, fornendo così un supporto di base al prezzo dell'oro; tuttavia, il prezzo del petrolio ha raggiunto il massimo degli ultimi tre mesi e l'intensificarsi del conflitto tra Stati Uniti e Iran ha aumentato il rischio inflazionistico. La Banca Centrale Europea, la Bank of Japan e la Reserve Bank of Australia affrontano tutte pressioni per aumentare i tassi, limitando così lo spazio di crescita per l'oro.

Nella sessione asiatica di giovedì (10 settembre), l'oro spot è sceso temporaneamente sotto i 4400 dollari/oncia fino a circa 4390 prima di riprendere il trend rialzista, allontanandosi ulteriormente dal minimo settimanale toccato il giorno precedente.

Tuttavia, il prezzo dell'oro non è ancora riuscito a superare la resistenza chiave a 4450 dollari e i rialzisti appaiono esitanti in attesa dei dati sull'inflazione statunitense.

Il trend del dollaro dipende dal CPI, mentre si avvicina la decisione della Federal Reserve

Strategisti di istituzioni di rilievo sottolineano che i dati CPI degli Stati Uniti per agosto, che saranno pubblicati venerdì, rappresentano il "principale driver di mercato per la decisione sui tassi della Federal Reserve del 16 settembre".

Secondo loro, "se i dati sul CPI saranno caldi, quasi certamente ci sarà un rialzo dei tassi a settembre e il dollaro ne beneficerà; se i dati saranno moderati, aumenterà la probabilità che la Fed rimanga ferma, mettendo pressione ribassista sul dollaro a causa di una rinnovata valutazione dovish".

Attualmente, il mercato prezza circa al 60% la probabilità di un rialzo della Federal Reserve nella riunione del 15-16 settembre. Questa ipotesi è sostenuta dal report sui non farm payroll superiore alle attese pubblicato la scorsa settimana.

Inoltre, i rischi inflazionistici legati ai prezzi dell'energia persistentemente elevati consolidano ulteriormente le aspettative di una politica restrittiva immediata da parte della Fed.

I prezzi del petrolio e le tensioni geopolitiche rafforzano questa prospettiva. Il prezzo del greggio ha toccato il massimo degli ultimi tre mesi all'inizio della giornata, in quanto la tensione tra Stati Uniti e Iran continua a salire: l'Iran ha attaccato dieci navi vicino allo Stretto di Hormuz dopo che gli Stati Uniti avevano annunciato l'affondamento di cinque petroliere iraniane vicino al Golfo di Oman e all'isola di Kharg.

Ciò ha aumentato i timori di una interruzione prolungata dell'offerta di petrolio dal Medio Oriente, sostenendo i prezzi del petrolio e rafforzando ulteriormente la ragione per un orientamento più aggressivo delle altre principali banche centrali.

Di fatto, i trader hanno già completamente prezzato un rialzo di 25 punti base da parte della Banca Centrale Europea più tardi in giornata, nonché un rialzo da parte della Bank of Japan durante la riunione del 17-18 settembre. Inoltre, la Reserve Bank of Australia sta considerando un possibile rialzo entro la fine del mese.

I rendimenti dei Treasury alti e lo yen forte mettono sotto pressione il dollaro

I rendimenti dei Treasury americani restano elevati dopo che la notizia sulle operazioni di buyback del Tesoro ha deluso il mercato.

Il Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato un aumento della quantità di buyback dei Treasury a 10-20 anni da 2 miliardi a 6 miliardi di dollari, ma secondo alcuni media il mercato si aspettava almeno 10 miliardi di dollari.

Tuttavia, le aspettative hawkish sulla Bank of Japan, che hanno rafforzato lo yen, stanno mettendo in difficoltà i rialzisti del dollaro e questo è diventato un fattore chiave a sostegno del prezzo dell'oro.

La debolezza generalizzata del dollaro offre un supporto di base all'oro, ma le aspettative globali di un atteggiamento restrittivo da parte delle banche centrali - alimentate dai rischi inflazionistici - limitano lo spazio di crescita del metallo prezioso.

Punti di vista delle istituzioni

Il team di ricerca di Goldman Sachs mantiene il target per l'oro spot a fine 2026 a 4900 dollari l'oncia.

L'analista Lina Thomas e Daan Struyven osservano che, nonostante l'oro abbia subito correzioni temporanee, nel secondo semestre è probabile che il rally continui. Il principale supporto arriva dagli acquisti costanti delle banche centrali per una maggiore diversificazione delle riserve in valuta, con l'aspettativa che nel 2026 gli acquisti mensili medi saranno di circa 50 tonnellate, ben al di sopra dei livelli precedenti al 2022. La revisione al ribasso delle attese di rialzo della Fed ridurrà anche i venti contrari all'oro. Allo stesso tempo, le operazioni di copertura degli investitori tramite derivati sull'oro possono amplificare la volatilità nel breve termine, portando quindi sia rischio di ribasso che margini di crescita.

Goldman Sachs ritiene che l'attuale correzione sia solo una pausa nel ciclo rialzista, e non una fine del trend. L'area vicina ai 4000 dollari offre un solido supporto; si consiglia di accumulare durante le fasi di volatilità.

J.P. Morgan prevede che il prezzo medio dell'oro nel terzo trimestre 2026 sarà di circa 4300 dollari, salendo a 4500 dollari nel quarto trimestre, con i rischi maggiormente orientati verso il ribasso.

La banca evidenzia come l'indebolimento temporaneo della domanda in aree chiave (incluso l'interesse di alcuni investitori) e una rinnovata sensibilità del prezzo dell'oro ai tassi reali possano limitare i rialzi nel breve termine. Se la Fed dovesse anticipare i rialzi dei tassi a causa di dati particolarmente forti, lo spazio di crescita dell'oro sarebbe ulteriormente limitato. Tuttavia, nel medio-lungo periodo si mantiene una visione positiva: l'attuale correzione è vista solo come una pausa ciclica all'interno di un mercato rialzista pluriennale. L'acquisto costante da parte delle banche centrali, il ritorno della domanda fisica e la necessità di asset strutturali a lungo termine dovrebbero continuare a sostenere il prezzo dell'oro anche dopo il 2027.

J.P. Morgan sottolinea che, una volta che le incertezze macroeconomiche si chiariranno, la domanda potrebbe accelerare di nuovo e il prezzo dell'oro potrebbe spostarsi verso nuovi livelli più elevati.

Sintesi

L'oro spot attualmente scambia sopra i 4400 dollari, ma il livello chiave di resistenza a 4450 dollari non è ancora stato superato e i rialzisti restano cauti prima dei dati sull'inflazione.

Il dollaro è sotto pressione a causa del rafforzamento dello yen, offrendo supporto all'oro. Tuttavia, le aspettative di una politica monetaria restrittiva da parte delle banche centrali di tutto il mondo - come la BCE, la Bank of Japan e la RBA che affrontano pressioni al rialzo sui tassi di interesse - limitano il potenziale rialzista del metallo giallo.

I dati sul CPI statunitense di venerdì saranno una variabile chiave per la decisione della Fed di settembre: dati forti sosterrebbero il dollaro e frenerebbero l'oro, mentre dati moderati potrebbero aiutare l'oro a superare i 4450 dollari.


(Grafico giornaliero dell'oro spot, fonte: EasyHuitong)

A14:56 (GMT+8), l'oro spot è quotato a 4424,79 dollari/oncia.