Alto rendimento attrae capitali: aste dei titoli di Stato giapponesi a 40 anni raggiungono un rapporto di offerta di 3,1, domanda più forte dal 2020

Secondo quanto riportato da Zhihui Finance APP, l'asta dei titoli di Stato giapponesi a 40 anni ha registrato la domanda più forte degli ultimi sei anni: gli elevati rendimenti stanno attirando nuovamente gli investitori su questa tipologia di debito a più lunga scadenza del Giappone, offrendo così un potenziale sollievo ai fragili mercati globali.

Il rapporto di copertura dell’asta ha raggiunto 3,1 volte, il livello più alto dal 2020, superiore sia alle 2,82 volte dell’ultima asta che alla media degli ultimi 12 mesi, pari a 2,67. La domanda è stata in parte sostenuta dalla riduzione dell’emissione di titoli a 40 anni avvenuta a maggio e, al contempo, le aspettative del mercato per una politica monetaria più aggressiva da parte della Banca del Giappone hanno contribuito ad alleviare i timori legati all’inflazione.

Rinto Maruyama, senior strategist per tassi e valute di SMBC Nikko Securities, ha dichiarato: “Il mercato si aspetta che la Federal Reserve e la Bank of Japan continuino ad aumentare i tassi di interesse, elemento che esercita una pressione al rialzo soprattutto sui rendimenti a breve termine. Allo stesso tempo, poiché si ritiene che una politica monetaria più restrittiva alla fine controlli l'inflazione, il premio di termine si sta riducendo.”

Il mercato sospetta sempre più che la Bank of Japan possa alzare nuovamente i tassi già il mese prossimo. In precedenza, la banca centrale giapponese aveva portato i tassi di riferimento all’1,25%, il livello più alto degli ultimi 31 anni. Anche Kazuo Momma, ex responsabile della politica monetaria della BoJ, ha condiviso questa prospettiva in una recente intervista.

Nel frattempo, la scorsa settimana, i responsabili politici giapponesi e statunitensi sono intervenuti verbalmente per arginare il crollo dello yen, contribuendo a sostenere il sentiment di mercato.

L’asta vigorosa potrebbe offrire un sollievo momentaneo ai mercati obbligazionari globali. Recentemente, il mercato è stato influenzato dall’aumento degli investimenti nell’intelligenza artificiale, dalle pressioni inflazionistiche legate ai conflitti in Medio Oriente e dalla crescita del debito pubblico globale. Lunedì, il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni ha toccato il massimo degli ultimi 22 anni al 5,58%.

I titoli giapponesi a 40 anni sono tradizionalmente preferiti dalle compagnie assicurative vita per coprire passività a lunga scadenza; pertanto questa asta rappresenta un importante indicatore per verificare se i rendimenti più elevati stanno realmente richiamando questi acquirenti.

Masayuki Koguchi, chief fund manager di Mitsubishi UFJ Asset Management, ha affermato che, nonostante i risultati robusti dell’asta, occorrerà tempo per valutare se la domanda di base sia davvero solida.

Le preoccupazioni fiscali continuano a pesare sui titoli di Stato giapponesi. Secondo indiscrezioni, il Giappone starebbe valutando la possibilità di aumentare l’obiettivo di spesa per la difesa a medio termine al 3,5% del PIL, allineandosi con la NATO e gli altri principali alleati degli Stati Uniti. L’aumento potenziale intensifica l’attenzione del mercato sull’agenda fiscale della premier Sanae Takaichi e su come il suo governo finanzierà eventuali spese aggiuntive.

Maruyama di SMBC Nikko Securities ha aggiunto che, nel frattempo, se le aspettative di rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan dovessero intensificarsi, i titoli a breve termine potrebbero continuare a essere sotto pressione.

Ora l’attenzione del mercato si concentra sull’asta dei titoli di Stato giapponesi a due anni di mercoledì; gli investitori monitoreranno attentamente i segnali relativi alla direzione della politica della Bank of Japan. Essendo una delle scadenze più sensibili alle aspettative sui tassi, il rendimento a due anni si aggira attualmente intorno al 2%, mentre i trader stanno già prezzando il rischio di una stretta monetaria accelerata.