Ottimista sulla crescita continua della domanda per l’intelligenza artificiale: Freedom ha alzato il rating di Cerebras (CBRS.US) a “Buy”. I vantaggi dei chip a livello di wafer attirano l’attenzione.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP (Zhitong Caijing in Italian), Freedom Capital Markets ha alzato il rating delle azioni di Cerebras Systems (CBRS.US), produttore di chip per intelligenza artificiale (AI), da “Hold” a “Buy”, fissando un target price a 209 dollari. L’istituto ritiene che, malgrado Cerebras abbia recentemente subito vendite sul mercato dopo la notizia che l’importante partner OpenAI ha scelto le GPU Nvidia (NVDA.US), la domanda di potenza computazionale AI continuerà a superare l’offerta nei prossimi anni. Inoltre, grazie al vantaggio tecnologico di Cerebras nel settore dell’AI ad alta velocità, il recente calo del titolo offre un’opportunità per rivalutarne il valore di investimento.

Cerebras è un’azienda focalizzata sulla produzione di chip per il calcolo AI, il cui prodotto core è il Wafer Scale Engine (WSE). Diversamente dall’architettura convenzionale delle GPU, Cerebras integra enormi risorse computazionali su un’intera wafer per offrire alte prestazioni su modelli AI di larga scala, puntando in particolare ad aumentare la velocità di inferenza.

L’adozione delle GPU Nvidia da parte di OpenAI solleva preoccupazioni e fa scendere il titolo Cerebras

Venerdì, l’analista di Freedom Paul Meeks ha sottolineato in un report che il recente calo del titolo Cerebras è dovuto principalmente alle preoccupazioni riguardanti la scelta tecnologica di un partner chiave come OpenAI.

Infatti, nella versione “Ultrafast” del modello GPT-1 Sol, OpenAI ha impiegato GPU Nvidia piuttosto che i chip wafer-scale di Cerebras. La notizia ha suscitato timori tra gli investitori riguardo alla possibilità che Cerebras possa perdere ordini futuri da OpenAI e alla sua competitività nel mercato dell’AI ad alta velocità. Meeks indica che questa notizia potrebbe aver contribuito per circa il 17% al crollo recente del titolo Cerebras.

A metà maggio di quest’anno, Cerebras ha concluso la sua IPO con un prezzo di emissione di 185 dollari per azione. Dopo la quotazione, il titolo era rapidamente salito sopra i 300 dollari, ma recentemente, al riemergere dei dubbi sulla competitività, è tornato a scendere in modo marcato.

Meeks, tuttavia, ritiene che gli investitori abbiano probabilmente esagerato l’impatto negativo della scelta di OpenAI di affidarsi a GPU Nvidia. Secondo Freedom Capital Markets, il mercato delle risorse computazionali per AI è ancora in forte espansione e il fatto che un singolo cliente scelga hardware concorrente per un modello specifico non significa che le opportunità di business future per Cerebras siano compromesse in modo sostanziale.

Cerebras può ancora beneficiare dalla crescita dell’inferenza AI

Meeks ritiene che la domanda di calcolo AI supererà probabilmente la capacità di fornitura dell’industria per diversi anni, offrendo opportunità di crescita a vari produttori di chip, incluso Cerebras.

Anche qualora OpenAI scegliesse GPU Nvidia su alcune applicazioni, Cerebras potrebbe mantenere un rapporto commerciale significativo con l’azienda. In più, Cerebras collabora anche con altri importanti partner come AMD (AMD.US) e la piattaforma cloud AWS di proprietà di Amazon (AMZN.US).

Secondo Meeks, queste collaborazioni dovrebbero consentire a Cerebras di ampliare le opportunità di mercato, attenuando le preoccupazioni degli investitori riguardo alle scelte tecnologiche di un singolo cliente. Ancora più importante, con lo spostamento della domanda computazionale da addestramento di modelli a compiti di inferenza nelle applicazioni reali, la velocità e l’efficienza di esecuzione stanno diventando fattori critici per l’infrastruttura AI.

Rispetto alla fase di training, che si concentra principalmente sull’ottimizzazione dei parametri, l’inferenza richiede la generazione continua di output a partire dai requisiti dell’utente. Con la diffusione delle app AI, migliorare la velocità di risposta contenendo i costi è una sfida fondamentale per i produttori di chip.

Meeks sottolinea che Cerebras dispone di soluzioni competitive per l’inferenza ad alta velocità e potrà beneficiare di questa tendenza.

L’architettura computazionale per AI potrebbe evolvere verso una cooperazione tra attori: complementarietà tra Cerebras e Nvidia

Oltre a competere direttamente per le commesse di chip AI, Meeks intravede anche una possibile complementarietà tra Cerebras e Nvidia nell’evoluzione futura delle architetture computazionali per l’intelligenza artificiale. Secondo l’analista, con la crescente complessità dei task di inferenza, il settore potrebbe adottare architetture di “disaggregazione delle risorse di calcolo”, ossia utilizzare chip diversi nelle varie fasi del processo per massimizzare l’efficienza.

L’inferenza nei modelli linguistici di ampia scala tipicamente coinvolge due step principali: prefill (pre-compilazione) e decode (decodifica). Il prefill gestisce l’input e il contesto forniti dall’utente, richiedendo elevate capacità di calcolo parallelo; il decode genera progressivamente i contenuti di output, con esigenze di latenza e di efficienza di trattamento dati differenti.

Secondo Meeks, in futuro potremmo vedere architetture dove le GPU Nvidia si occupano del prefill, mentre le WSE di Cerebras gestiscono la fase di decode. Questo modello divisione del lavoro indica che, pur essendoci concorrenza diretta tra le due aziende, le loro tecnologie potrebbero anche risultare complementari per alcune applicazioni specifiche.

Meeks non esclude persino che in futuro Cerebras possa collaborare con il principale concorrente Nvidia proprio in questo tipo di architetture. Tuttavia, si tratta di considerazioni dell’analista sull’evoluzione tecnologica futura e non di un annuncio formale di collaborazione tra le due aziende.

In sintesi, Meeks sostiene che il sell-off delle azioni Cerebras conseguente alla scelta di OpenAI di utilizzare GPU Nvidia non modifica la tendenza di crescita strutturale nella domanda di inferenza AI. Con la continua espansione delle applicazioni, i chip wafer-scale di Cerebras hanno ancora il potenziale per una maggiore presenza nel settore dell’inferenza ad alte prestazioni.

Sulla base di tali valutazioni, Meeks ha rivisto il rating di Cerebras da “Hold” a “Buy”, fissando un target price a 209 dollari.