La ripresa del dollaro e le preoccupazioni per l'inflazione esercitano pressione, l'oro oscilla intorno ai 4160 dollari

　　

(XAU/USD) è sceso durante la sessione asiatica di martedì, scambiando intorno a 4160 dollari per oncia, registrando un evidente calo rispetto ai massimi di una settimana vicini a 4217 dollari raggiunti nella sessione precedente. Il prezzo dell’oro ha subito pressioni di realizzo dei profitti dopo diversi giorni di rimbalzo,

　　

ha continuato di recente a salire, avvicinandosi ai massimi degli ultimi 18 mesi, quotato vicino a 101,28, aggiornando i massimi di 8 settimane. Il sostegno dato alla forza del dollaro proviene dalla Federal Reserve

　　Il costante aumento dei rendimenti dei Treasury USA ha ulteriormente accentuato il costo opportunità del mantenimento dell’oro. Il rendimento dei titoli decennali USA è salito vicino al 5,2%, segnando il livello più alto dal 2007; il rendimento dei titoli trentennali ha superato il 5,5%, ai massimi dal giugno 2004. Essendo una risorsa senza rendimento, l’oro perde attrattiva in un contesto di tassi reali crescenti, che rappresenta la logica principale alla base della pressione attuale sui prezzi dell'oro.

　　Le preoccupazioni per l’inflazione derivanti dal rimbalzo dei prezzi del petrolio esercitano anch’esse una pressione indiretta sull’oro. Il WTI petrolio greggio scambia vicino ai 92 dollari,

si avvicina ai 100 dollari, con il premio di rischio geopolitico che spinge al rialzo i prezzi energetici. Sebbene tradizionalmente l’oro sia considerato uno strumento contro l’inflazione, l’aumento dei prezzi del petrolio fa crescere le aspettative di ulteriori strette di politica monetaria da parte delle banche centrali, che a loro volta deprimono il prezzo dell’oro attraverso l’incremento dei tassi reali. Manav Modi, analista di materie prime per Motilal Oswal Financial Services, ha dichiarato: “Il contesto macro rimane impegnativo: le pressioni inflazionistiche persistenti continuano a rendere probabile un ulteriore irrigidimento della politica della Fed, sostenendo i rendimenti dei Treasury USA e mantenendo alta la pressione sui tassi reali.”

　　Tuttavia, la forte domanda sostiene il prezzo dell’oro. I flussi in ingresso negli ETF sull’oro hanno già raggiunto il massimo degli ultimi quattro anni, evidenziando una crescente volontà tra gli investitori istituzionali di allocare capitale sull’oro. Inoltre, le principali banche centrali asiatiche hanno incrementato le riserve auree di 740.000 once a settembre, estendendo a 23 mesi consecutivi il periodo di acquisti, sostenendo così strutturalmente la domanda globale di oro nel contesto di dedollarizzazione delle riserve delle banche centrali mondiali.

　　Gli strateghi di TD Securities sottolineano che i Commodity Trading Advisor (CTA) stanno ricoprendo le proprie posizioni corte su oro e platino, per un ammontare pari al 7% delle posizioni nette massime storiche, il che riflette una rinnovata fiducia del mercato nei fondamentali dei metalli preziosi. La banca ritiene che i rischi geopolitici, le preoccupazioni fiscali, la svalutazione del dollaro, la dedollarizzazione e la paura della stagflazione rimangano i principali fattori a supporto dei flussi di investimento in oro e prevede che il prezzo dell’oro possa liberarsi dal vincolo dei tassi reali, avviando un nuovo mercato rialzista fino al 2027.

　　

　　Nel grafico a 4 ore, il prezzo dell’oro oscilla nella fascia compresa tra 4150 e 4230 dollari, con le medie mobili a breve termine che si intersecano e la direzione del trend ancora incerta. L’indicatore MACD si trova sotto la linea dello zero, con barre rosse e verdi che si alternano, a conferma dell’equilibrio temporaneo delle forze rialziste e ribassiste. Se il prezzo riuscisse a mantenersi sopra i 4200 dollari e a superare la resistenza 4225 dollari, il rimbalzo di breve periodo potrebbe continuare; al contrario, una rottura sotto i 4150 dollari potrebbe portare il prezzo verso i 4100 fino ai 4055 dollari.

　　Riassunto redazionale

　　

si trova attualmente in una battaglia tra “pressione dal rafforzamento del dollaro” e “sostegno dal lato della domanda”. La posizione hawkish della Federal Reserve e l’aumento dei rendimenti dei Treasury ai massimi decennali rappresentano un forte ostacolo per l’oro; tuttavia, i rischi geopolitici in Medio Oriente, gli acquisti continui delle banche centrali globali e la ricopertura delle posizioni short delle CTA danno sostegno al prezzo dell’oro. Dal punto di vista tecnico, il prezzo si trova sotto le medie mobili chiave, con un RSI neutro-debole, suggerendo oscillazioni limitate a breve termine. Importante monitorare il supporto a 4150 dollari: se mantenuto, il prezzo potrebbe puntare alle resistenze tra 4225 e 4255 dollari; in caso contrario, è possibile un ritorno sui 4055 dollari. Attenzione particolare ai dati CPI USA di settembre in uscita mercoledì, che saranno una guida importante per le prossime mosse della Fed e influenzeranno direttamente la direzione di breve periodo del prezzo dell’oro.