「小非農」が予想を上回る反発、米国の雇用市場は回復傾向か？

ADPが水曜日に発表したデータによると、10月の民間企業の賃金増加は予想をわずかに上回り、労働市場が崩壊する危険がないことを示す一筋の希望がもたらされました。

米国の10月ADP雇用者数は42,000人増加し、2025年7月以来最大の増加幅となり、予想の28,000人を上回りました。また、9月の総雇用者数は29,000人減少に修正され、以前の32,000人減少から上方修正されました。

米国ADPレポート発表後、スポットゴールドは短期的に4ドル下落した後、急速に反発しました。ドルインデックスは短期的に7ポイント上昇しました。

ADPレポートの主要産業における雇用者数の変化と賃金増加率は以下の通りです：

10月の建設業雇用者数は5,000人増加、9月は5,000人減少。雇用者の賃金増加率（年率中央値）は4.5％、9月も4.5％。

10月の製造業雇用者数は3,000人減少、9月は2,000人減少。雇用者の賃金増加率（年率中央値）は4.8％、9月は4.7％。

10月の貿易/運輸/公益事業雇用者数は47,000人増加、9月は7,000人減少。雇用者の賃金増加率（年率中央値）は4.3％、9月も4.3％。

10月の金融サービス業雇用者数は11,000人増加、9月は9,000人減少。雇用者の賃金増加率（年率中央値）は5.2％、9月も5.2％。

10月の専門/ビジネスサービス雇用者数は15,000人減少、9月は13,000人減少。雇用者の賃金増加率（年率中央値）は4.2％、9月も4.2％。

米国Automatic Data Processing（ADP）は、先月、米国の雇用は2か月間の低迷から回復したが、その回復は広範囲には及ばなかったと述べました。教育・医療、貿易、運輸、公益事業が成長を牽引しました。一方、専門ビジネスサービス、情報、レジャー・ホスピタリティ分野では、雇用主が3か月連続で人員削減を行いました。

ADPチーフエコノミストのNela Richardson氏は、昨年7月以来、民間雇用主が10月に初めて雇用を増やしたが、今年初めのレポートと比べて採用人数は多くないと述べました。同時に、1年以上にわたり賃金の伸びはほぼ横ばいであり、需給の変化がバランスしていることを示していると指摘しました。

米国雇用市場の状況を測る重要な指標の一つであり、「小NFP」とも呼ばれるADP雇用データは、米国政府の歴史的な長期シャットダウンの影響で、今やさらに注目されています。米労働省長官は火曜日の夜、「政府のシャットダウンが終了するまで経済データは発表されない」と改めて強調しました。今週のNFP雇用データの発表時期も未定となっています。

もしNFPレポートが発表されれば、ウォール街は雇用者数が60,000人減少し、失業率が4.5％に上昇すると予想しています。

エコノミストはADPレポートの解釈には慎重を求めており、手法の違いやその他の制約を指摘しています。ADP雇用レポートはスタンフォードデジタルエコノミーラボと共同で作成されています。この月次推計データは、米国労働統計局（BLS）が発表する政府の雇用統計データと従来から差異があります。

Oxford Economicsの上級米国エコノミスト、Matthew Martin氏は「ADPデータはADPが給与管理を行う民間企業に限定されているため、ADPデータの全国的な代表性は低い。ADP雇用データは米国労働統計局の雇用機関調査の補完として見るべきであり、代替ではない」と述べました。

FRB当局者は労働市場の状況について懸念を示し、雇用市場の弱体化リスクがインフレ上昇圧力よりも大きいと考え始めています。先週の政策会合でFRBは再び25ベーシスポイントの利下げを実施しましたが、12月の利下げ見通しには疑問が残ります。

米労働省労働統計局のデータ更新が停止しているものの、当局者は今週他のデータを注視する予定です。

Challenger, Gray & Christmasは木曜日に月次レイオフレポートを発表する予定で、同時にエコノミストは各州の失業保険申請件数を注視し、企業が人員削減を進めているかどうかを判断します。ミシガン大学も金曜日に月次消費者信頼感指数を発表予定で、この指数は消費者の全体的な経済状況に対する見方を反映します。求人サイトIndeedの最新データによると、求人情報の数は2021年2月以来の最低水準に落ち込んでいます。

機関の分析によれば、Amazon、Starbucks、Targetなど大手企業による最近の大規模なレイオフ発表が、雇用見通しへの懸念を強めているとのことです。失業保険申請件数は依然として低水準にとどまっていますが、現在の低い解雇率の労働環境は、今後数か月でさらなるレイオフに発展し、失業率上昇を促す可能性があります。