FRB議長交代＝米国株大暴落？
2、例としてPowellの場合。彼は2018年2月5日に就任宣誓をしましたが、実際には2018年初頭のフラッシュクラッシュは1月26日に発生しています。Aのアルゴリズムによれば、Powell就任後6ヶ月間の最大ドローダウンは2.56％、Bのアルゴリズムでは最大ドローダウンは9.45％です。どちらも図に示されている値より大幅に低いです。
3、次に、どちらのドローダウン集計方法を用いても、FRB議長就任後6ヶ月間の最大ドローダウンと、S&P500の歴史上任意の6ヶ月間の最大ドローダウンとの間に顕著な差はありません。
4、ドローダウン定義Aの場合：
1）最近7人の議長就任後6ヶ月間の最大ドローダウンは次の通り：
Miller（1978-03-08）：0.00%
Volcker（1979-08-06）：4.25%
Greenspan（1987-08-11）：32.82%
Bernanke（2006-02-01）：4.58%
Yellen（2014-02-03）：0.00%
Powell（2018-02-05）：2.56%
2）S&P500における任意の6ヶ月間の最大ドローダウンの分布は：
10％パーセンタイル：0.09％
25％パーセンタイル：1.44％
75％パーセンタイル：8.98％
90％パーセンタイル：16.24％
両者の中央値はほぼ同じです。両者の平均値が同じかの検定では、t検定：p=0.2870、Wilcoxon検定：p=0.3438であり、有意な差異はありません。
5、ドローダウン定義Bによる場合
1）最近7人の議長の就任後6ヶ月間の最大ドローダウンは次の通り：
Burns（1970-02-01）：23.21%
Miller（1978-03-08）：17.12%
Volcker（1979-08-06）：13.31%
Greenspan（1987-08-11）：33.51%
Bernanke（2006-02-01）：7.70%
Yellen（2014-02-03）：12.38%
Powell（2018-02-05）：9.45%
2）歴史上S&P500の任意6ヶ月間の最大ドローダウンの分布：
10％パーセンタイル：7.80％
25％パーセンタイル：9.97％
75％パーセンタイル：17.74％
90％パーセンタイル：22.12％
6、まとめると、歴史的な傾向として、いかなる6ヶ月間でも米国株にはほぼ必ず顕著なドローダウンが発生しており、これは歴史的な常態です。今後の6ヶ月も例外ではありません。むしろ、米株のバリュエーションが歴史的な極めて高い水準であることを鑑みると、今後のドローダウンは過去の中央値より大きくなる可能性があります。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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