金価格が反発：米国債利回りの低下、原油価格の下 落、地政学的リスクの緩和が複合的に要因
フィントップニュース5月20日報道—— 水曜日（5月20日）の米国取引時間中、米国債利回りは大きく低下し、10年物国債利回りは一日で約6.7ベーシスポイント下落、日中安値で4.6％を下回った（取引中は4.58%-4.60%前後）。2年物利回りも5.5ベーシスポイント超低下し4.06%を下回り、30年物も5ベーシスポイント超下落し5.13%を下回った。この動きは原油価格下落と同時に発生し、ゴールド価格が直近安値から反発する重要なきっかけとなった。
水曜日（5月20日）の米国取引時間中、米国債利回りは大きく低下し、10年物国債利回りは一日で約6.7ベーシスポイント下落、日中安値で4.6％を下回った（取引中は4.58%-4.60%前後）。2年物利回りも5.5ベーシスポイント超低下し4.06%を下回り、30年物も5ベーシスポイント超下落し5.13%を下回った。この動きは原油価格下落と同時に発生し、ゴールド価格が直近安値から反発する重要なきっかけとなった。
スポットゴールド（XAU/USD）は約1%上昇し、1オンスあたり4525-4535ドル付近に達し、これまでの7週間超の安値から離れた。米国ゴールド先物も同時に上昇。他の貴金属（シルバー等）も力強い動きを見せた。
国債利回りの上昇は、収益を生まない資産（ゴールドなど）の保有機会費用を直接的に増加させる。なぜなら投資家は債券からより高い無リスクリターンを得られるからである。以前、中東情勢の緊張により原油価格が1バレル100ドル超となり、インフレへの懸念が高まり、利回りは急速に上昇した（10年物利回りは一時直近高値の4.68%-4.69%に迫った）。高い利回りと強いドルはゴールドの価格を抑制した。
現在、原油価格が下落する中（ブレント原油およびWTIは約4%下落）、インフレ圧力は短期的に緩和され、米国債利回りは連れ安となった。この変化は即座にゴールドへの圧力を軽減した。アナリストは「利回りの上昇傾向が和らいだため、ゴールド価格は最近の安値から反発している」と指摘している。低利回りの環境は、ゴールドなどの安全資産の再びの魅力に繋がる。
原油価格の大幅下落は、今回の相場の主要なトリガーとなった。市場はホルムズ海峡がまもなく再開されると予想し、供給遮断リスクが低下した。トランプ氏はイランとの戦争が「まもなく」終結すると再度発言し、和平交渉の展望がさらに強化された。
先週は米国の原油在庫が大幅に減少した（実績：790万バレル減、予想を大幅に上回る）ものの、地政学的な楽観感が市場を主導した。エネルギー価格の下落はインフレ懸念を直接的に緩和し、FRBの高金利維持あるいは利上げへの圧力を低減させた。燃料コストの下落は物価全体のコントロールに寄与し、これまでの原油価格の高騰が市場でFRB12月利上げ予想を50%近くまで押し上げていた。
本日、投資家はFRBの4月FOMC議事要旨に注目し、利上げに関するヒントやエネルギー価格に対する評価を探っている。現在、市場は6月据え置きの確率が高く、12月利上げの確率は約40-48%と見込んでいる。もし議事要旨が原油価格下落に起因するインフレ経路により楽観的であれば、ゴールドにとって更なる追い風となるだろう。
長期的には、高い債券利回りは米国財政に圧力（利息支出の大幅増）をもたらし、投資家の債券市場への信頼が揺らげば、ゴールドのセーフヘイブン（安全資産）としての魅力が強まる。アナリストらは、利回りが臨界点に達すると市場心理が急速に転換する恐れがあるとみる。
ドル動向：ドルインデックスは利回りと原油価格の下落により軟化（約0.3%下落）、これはドル建てゴールドを直接的にサポートする。
中央銀行のゴールド購入：世界の中央銀行需要は引き続き底堅い基盤を提供しているが、短期的には金利やドル要因により抑制を受けている。
短期的な慎重姿勢：一部の機関（Citiなど）は短期的にゴールドに慎重で、ターゲットプライスは4300ドル付近としている。ただし、長期的なファンダメンタルズは堅調であり、特に財政不安や新たな成長リスクがインフレ懸念を上回る場合はなおさらである。
（スポットゴールド1時間足チャート 出典：イーフィントップ通貨）
まとめ
今回のゴールド上昇は、複数要因の共振による結果である——原油安によるインフレおよび利回り圧力の緩和、地政学的緊張の緩和によるリスクプレミアムの低下、ドル安によるテクニカルサポート。短期的には、FRB議事要旨と中東交渉の進展に注目が集まる。もしホルムズ海峡が本当に開放されるか、和平のシグナルが強まれば、ゴールドは利益確定の動きに晒されるかもしれない。しかし、利回りが引き続き高水準を維持するか、財政不安が高まれば、ゴールドのヘッジツールとしての役割が再浮上する。現在、ゴールド相場は4500ドル超で安定しており、直近レジスタンスの有効突破と定着に注目が集まる。
投資家は地政学的動向および米国債入札の結果（本日は20年物国債）が反発持続性を左右するため、これらを注視する必要がある。ゴールド市場のセンチメントは、防御的から慎重な楽観に転じつつある。
東8区23:47（UTC+8）現在、スポットゴールドは1オンスあたり4536.83ドルで1.23%の上昇となっている。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
原油価格はTrumpの「大きなトラブル」であり、円は誰にとっても問題です
原油価格が1バレル110ドルに迫る中、中間選挙まで残り約7週間半となり、民主党が上院を奪還する確率が50％を突破しています。政治的および経済的圧力がホワイトハウスに緩和策を求めさせています。一方で、円の構造的な上昇はより深刻なグローバルリスクであり、米日金利差の修正や日本資本の大規模な回帰、キャリートレードの強制解消が欧米の債券利回りを同時に押し上げ 、VIXを活性化させる可能性があります。クロスアセットのボラティリティストームがすでに醸成されているかもしれません。
米連邦準備制度理事会が利上げサイクルを開始した場合、「3回連続利上げ」は妥当な予想か？
BMOは10月と12月に連続して利上げを行い、合計3回の利上げにより2025年の全ての利下げの成果が消失する可能性があると予想しています。Vanguard Groupは「3回連続の利上げ」が妥当な出発点と考えていますが、実際の回数は最大6回にも達する可能性があるとしています。歴史的には例外もあり、1997年には米連邦準備制度理事会（FRB）は1回のみ利上げを行い、その後18ヶ月間は追加措置を取っていません。同時に、AI大手企業による数兆ドル規模の債務調達や保険業界のプライベートクレジットへの高いリスク露出、そして10年米国債利回りの5%接近などが、今回の利上げサイクルの最も危険なプレッシャーポイントとなっています。
ゴールドマン・サックスも「方針転換」：来週、FRBが利上げへ！
ゴールドマン・サックスは、政策を据え置くとの予測から来週の利上げ（25ベーシスポイント）を見込む方向に転換しましたが、この転向はインフレデータが極端に悪化したからではありません——8月のCPIは完璧とは言えませんが、警戒するほどではありません。本当の鍵は、ウォッシュのタカ派発言が市場の期待を「インフレデータが完璧でなければ利上げ」という形に導いた点です。もしここでFRBが引き下がるなら、信用は大きく損なわれ、長期金利は直ちに激しく反応する可能性があります。
米国の財政赤字が2兆ドルに迫り、利払いが初めて1兆ドルを突破、長期米国債が債務スパイラルを価格に織り込む
暗号資産価格
もっと見る
