米国債10年物利回りは22ベーシスポイント上昇後に頭打ちとなり、原油価格の反発と円安によって売り圧力が再燃する可能性がある中、FRBの4.6％が次の重要な水準となる。

⑴ 米国国債利回りは水曜日に下落を継続し、10年債は高値から合計22ベーシスポイント下げたが、翌晩の上昇幅はごくわずかとなった。原油価格の反発と円安が債券市場に新たな圧力をかけており、円は4月末以降の最安値付近で推移している。この水準では以前、日本当局による介入が行われていた。機関データによると、市場は日本銀行が6月会合で25ベーシスポイントの利上げを行う確率を約70%と織り込んでおり、日本国債の反発は停滞または反転の兆しを見せており、これが米国債利回りを再び押し上げる可能性がある。⑵ 原油先物は一時的な底値を形成しつつあるようだ。緊張状態が続き、在庫のさらなる減少や予備生産能力が一段と侵食される場合、エネルギー市場は残存供給リスクをより積極的に価格に織り込まざるを得ず、原油価格がバレル当たり120〜150ドルに上昇する可能性が高まり、インフレ懸念が急速に再燃し、世界的な利回りに新たな上昇圧力が生じる可能性がある。市場は、いわゆる和平プロセスが本当の解決策というよりもむしろ引き延ばし戦略に見えてきている現実を過小評価しているかもしれず、イランはウラン濃縮やホルムズ海峡の制限問題で譲歩する可能性は極めて低く、コアな地政学的リスクは依然として解決されていない。⑶ 10年債利回りの日足チャートでは、ボリンジャーバンドの中央線が4.47%に位置し、4.43%のエリアが強いサポートとなっている。極端に狭まったボリンジャーバンドの幅から上方にブレイクアウトしたことで、自発的な空売りの買い戻しが10年債利回りをボリンジャーバンド中央線まで押し上げている。真の和平合意が実現せず、木曜日のコアPCEが前月比0.4%となれば、利回りは迅速に4.60%へ上昇する可能性がある。戦術的にはレンジ内の両建て取引を維持するが、反発時の売りを優先し、10年債の取引レンジは4.50%〜4.46%と見る。⑷ 欧州中央銀行は半期評価で、イラン情勢が世界的な金融危機の連鎖を引き起こす可能性があると警告した。米国政府による多国間協力へのコミットメントに対する不確実性が、政策ショックによって国際秩序が乱されるリスクを高めている。エネルギー供給のより永続的な中断や顕著な経済成長の鈍化は、市場の主権リスク評価を刷新するきっかけとなりうる。また、ヘッジファンドなど価格への感度が高い投資家がユーロ圏の主権債券市場に多く存在することで、突然の主権リスクの再評価が拡大されるおそれがある。