円防衛戦がさらに激化！日本財務相、「いつでも介入の用意がある」と警告、米日が連休中も連絡を維持

金曜日（7月3日）、日本は再び為替市場に警告を発しました。日本の財務大臣・片山皋月は、東京当局が為替問題についてワシントンと定期的に連絡を取っており、円が40年ぶりの安値から反発した後も、必要な場合は円を支援する準備があると述べました。

木曜日に発表されたアメリカの非農業部門雇用統計（NFP）は穏やかな内容となり、米連邦準備制度理事会（FRB）が近く利上げを行うとの市場予測が後退し、ドルは全般的に弱含み、円は一息つくことができました。

片山氏は定例の記者会見で、円が持続的に弱い状況について質問された際、「我々の立場はまったく変わっていません。あらゆる必要な場合に適切に対応します」と述べました。

政府の警戒感を際立たせるために、片山氏は「アメリカが祝日中」であっても、日本と米国当局は為替問題について緊密な連絡を保っていると強調しました。

木曜日、円は米ドルに対して突然上昇しました。トレーダーは日本が介入に踏み切る可能性を警戒し、また当局が円を購入するための新たな手法を取るのではとの緊張感も高まりました。しかしトレーダーによれば、今回の変動幅は介入が実際に行われたことを示すには小さすぎるということです。

金曜日、円は1ドル＝161.2円近辺で取引されています。先立って火曜日には162.84円まで下落し、40年ぶりの安値を更新していました。

円安が難題に

円が長期的に弱含む現状は、政策決定者にとってますます頭の痛い問題となっています。円安は輸入原材料コストを押し上げ、家計や企業の圧力を一段と増大させています。以前から、イラン戦争に関連するエネルギー価格の上昇によって、日本の家庭や企業は既に圧迫されていました。

今週、日本の企業部門の圧力が新たな証拠として現れました。シンクタンクである東京商工リサーチが発表した報告書によれば、今年上半期、円安に関連した倒産件数は45件となり、前年同期比で32.3%増加しました。

同報告は「円安は材料や商品の輸入コストを膨らませ、特に価格決定力の弱い卸売業者を苦しめている」と指摘しています。またこのような倒産は、今後もしばらく高水準で推移する可能性があると付け加えています。

円安による倒産増加について問われると、片山氏は政府として民間部門活動を活性化させるために、関連対策を全面的に実施する考えを示しました。

政策の緊張が高まる

しかし、財政刺激策の拡大には高いコストが伴う可能性があります。投資家は相変わらず、高市早苗首相の支出計画に警戒感を持ち、国債市場は落ち着きません。

税収が好調でも、投資家の不安が解消されることはありません。日本財務省によれば、2025年度の日本の税収は84.2兆円（約5236.6億ドル）に達し、政府の予測を3.5兆円上回り、6年連続で過去最高を更新しました。

それでも、金曜日には日本のベンチマークである10年国債利回りが30年ぶりの高水準となりました。投資家らは高市首相の経済ビジョンが大規模な新規支出を押し進め、日本銀行による追加利上げを抑制するシグナルを出しているとみています。

この経済ビジョンは、政府と中央銀行が密接に連携することが極めて重要だと強調しており、日本銀行が政策決定と経済強化の取り組みを一致させることが「非常に重要」であるとしています。

片山氏は政策転換との見方を否定し、このビジョンは「政府がこれまで述べてきたことを再確認しただけだ」と話しました。また、政府は引き続き日本の財政健全性への市場の信認維持に努めるとしています。

しかし、円と日本国債が共に圧力を受ける中、政府内部には不安の兆しが見られ始めています。ハト派の首相経済顧問とみなされている政府ワーキンググループのメンバーが、日本銀行に適度な利上げを求めました。

エコノミストのToshihiro Nagahama氏は木曜日、「日本銀行による適度な利上げは、過度な円安是正と望ましくない利回り急騰の抑制に非常に重要だ」と述べました。なお、Nagahama氏はこれまで、緩和的な財政・金融政策の支持者とみられていた人物です。