ジェファーソン：インフレ鈍化は困難で利上げの可能性も　AIとエネルギーショックがFRBの政策を板挟みに

ジートン财经APPによると、FRB副議長フィリップ・ジェファーソンは木曜日、インフレが早期に鎮静化しない場合、FRBは利上げを検討すべきだと述べたが、同時に現時点での金融政策は良好であるとも語った。ジェファーソンはまた、人工知能（AI）の普及・実装とイラン紛争によるエネルギーの混乱が重なり、FRBの政策は困難なバランスに陥っていると述べた。

ジェファーソンは木曜日、カリフォルニア州スタンフォード大学でのイベントに出席した際に講演し、現在のFRBの金利政策は労働市場を支える可能性があると同時に、インフレ率の低下をもたらす可能性があると述べた。しかし、彼はすぐに付加的な条件を補足した。

「もし実際のインフレが短期間で鎮静化し始めない場合、我々の現行政策スタンスを再度検討すべきだと考えている」と彼は述べた。「幸いなことに、我々の現在の政策スタンスは経済状況の変化に十分うまく対応できている。」

インフレ懸念が再燃、FRB関係者が相次ぎタカ派発言

労働市場がより安定した兆しを見せる中、FRB関係者の議論の焦点はインフレ問題に集中している。関税による圧力はやや緩和されたが、中東情勢の影響によるエネルギー価格は依然として懸念材料である。一方で、AIの進展に伴う市場需要は新たな注目ポイントとなっている。

米国6月の物価データが予想より弱かったことを受けて、投資家はFRBが7月に利上げするとの期待を放棄したが、依然として年内の利上げを見込んでいる。

木曜日の早い時間、FRBの2人の関係者が物価上昇についてより強い懸念を表明した。2026年FOMCの投票権を持つダラス連銀総裁ローリー・ローガンは利上げを呼びかけた最初のFRB関係者となり、インフレがFRBの2％目標に継続的に戻ってきていないようだと述べた。

「現時点では、金利を適度に引き上げることで見通しとリスクのバランスをより良く取れると考えている」とローガンは木曜日に述べた。

カンザスシティ連銀総裁ジェフ・シュミートは、今後数ヶ月でインフレリスクがさらに高まる可能性を踏まえ、インフレが現在最も懸念している問題であると述べた。米国6月のインフレデータは市場予想を上回ったものの、シュミート氏は、この動きだけでインフレが下降トレンドに入ったと判断するのは時期尚早だと警告した。

彼は「私が最も懸念しているのはインフレであり、現時点のインフレ水準は高すぎ、しかも目標値を長期間上回っている。そのため、適切な金融政策パスを策定する際にもインフレを重視している」と語った。

今週、FRBの新議長ケビン・ウォッシュは議会証言で、政策立案者は高インフレに「ゼロ容認」で物価安定を回復することを誓ったが、明確に利上げを支持すると表明しなかった。

6月、ウォッシュ就任後最初の会合で、FRB関係者は基準金利を3.5％～3.75％のレンジで据え置くことを投票で決定し、4会合連続の金利据え置きとなった。

FRB関係者は7月28日～29日に次回の金融政策会議を行う。インフレ高止まりを懸念し利上げの必要性を示唆する関係者もいるが、市場は今回の会合で金利据え置きに賭けている。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の「FedWatch」ツールによれば、トレーダーはFRBが7月に金利を据え置く確率を88.8％と見ており、市場の大勢は次の利上げを9月または10月に延期すると見込んでいる。

AIとエネルギーショックが交錯 FRBは「困難なバランスゲーム」へ

ジェファーソンは講演の中で、AIが米国経済にもたらす潜在的影響について一部の時間を割き、AIは供給と需要の両側に同時に衝撃を与える可能性があり、その変動はインフレに全く異なる作用を生み出すと強調した。

彼は「供給と需要の両面で影響が現れるタイミングは、金融政策決定者にとって極めて重要だ」と述べた。

ジェファーソンは、AIの大規模な実装とイラン戦争に起因するエネルギーショックが重なり、FRBは「困難なバランスゲーム」に陥っており、インフレ持続やインフレ期待のアンカー外れリスクが高まっていると語った。

彼は「最近のエネルギー価格の上昇が長期的なインフレ期待に波及し、インフレを持続的な上昇局面に押し上げるかどうかは極めて重要な問題だ」と述べた。

注目すべきは、FRBが2026年7月9日に「生産性・雇用作業チーム」を設立し、AIを含む新しい汎用技術が経済に与える影響の評価を担うことを発表した点だ。FRBは6月の金融政策会合議事録で、「AI投資ブーム」をインフレを押し上げる三大リスク源の1つに初めて挙げ、関税政策や地政学的摩擦と並んで言及した。

ウォッシュはAIが全体として経済に有益であり、重要な反インフレ勢力となる可能性が高いと何度も公言している。ただし、AIは企業投資の増加をもたらす一方で、経済に不確実性をもたらすとも率直に語った。彼は「我々はAIの発展から経済がどの程度恩恵を受けられるのか、まだ分かっていない」と述べた。「経済分野における新たな機会は、政策立案者にも新たな課題をもたらす。FRBはこれらの変化がインフレや労働市場に与える影響を注視している。」

現在、米株式市場の「AIトレード」ブームは明らかに冷え込んでおり、フィラデルフィア半導体指数は今月に入りすでに約17％下落し、テクニカルベアマーケット入り目前となっている。ストレージ半導体セクターは今調整の大きな被害を受けており、Micron Technology（MU.US）、SanDisk（SNDK.US）などの主要銘柄が連日大幅安となった。

FRBの複数の関係者が相次ぎタカ派発言を繰り返し、中東情勢の不安定さが原油価格を押し上げインフレ粘着性を強めたことで、利上げリスクが継続して高まり、AI関連銘柄にとって一層の逆風となった。