アマゾン第2四半期決算のポイント：AWSが予想を37%上回る成長でAIコストの懸念に強く応え、時間外取引で一時9%以上上昇

主なポイント

Amazonは2026年第2四半期の決算を発表し、売上高は2,006億ドルで前年比20%増、市場予想を上回りました。AWSの収入は422億ドルで前年比37%増と市場予想（約406億ドル）を大きく上回り、18四半期で最速の成長となりました。その中でAI事業および自社開発のチップ事業の年率収入はいずれも250億ドルを超え、成長率は三桁を維持しています。会社は2026年の設備投資予想を従来の2,000億ドルから2,200億ドルに上方修正し、直近12カ月のフリーキャッシュフローは76億ドルの純流出に転じました。第3四半期の売上高と営業利益のガイダンス中央値はいずれも市場予想を下回りましたが、市場は設備投資の増加とキャッシュフローの赤字を無視し、時間外取引で株価は一時9%以上上昇しました。AWSの力強い成長は、これまでのAI大規模投資へのリターンへの疑念に対する強力な回答となりました。

詳細な分析

1. 全体の売上高と利益
   • 四半期の売上高：2,006億ドル、前年比20%増、市場予想を上回る結果。
   • 営業利益：275億ドル、前年比43%増、営業利益率は13.7%。
   • 純利益：626億ドル、前年比245%増、希薄化後の一株当たり利益5.75ドル。純利益の大幅増は、主にAnthropicなどへの投資利益による税引前その他収入約534億ドルが牽引。
   • 総コストおよび費用は明らかに増加、設備投資とAI関連の投入も継続して増加。
   • 営業キャッシュフローは堅調だが、直近12カ月のフリーキャッシュフローは-76億ドルの純流出となり、近年の最低水準。
2. AWSクラウド事業とAIの成果
   • AWS収入：422億ドル、前年比37%増（市場予想約406億ドル）、AWS年率収入規模は1,690億ドルとなり、18四半期で最速の成長。
   • AWS営業利益：166億ドル、前年比64%増、営業利益率は39.4%（前年同期は32.9%）。
   • AI事業の年率収入はすでに250億ドルを超え、前年比の成長は三桁を維持。
   • 自社開発AIチップ（Trainiumなど）事業の年率収入も250億ドル超。AnthropicとOpenAIは、いずれも複数年にわたる大規模な算力契約を締結。
   • Amazon Bedrockプラットフォームは第2四半期の顧客支出がそれまでのすべての四半期の合計を上回り、OpenAI、Anthropic、Googleなど複数の基盤モデルをサポートしています。
3. その他事業と小売指標
   • 北米市場の売上高：1,162億ドル、前年比16%増。
   • 国際事業の売上高：422億ドル、前年比15%増。
   • 広告サービス収入：198億ドル、前年比26%増。
   • 上半期のPrime会員向け当日・翌日配送商品の数は40%以上増加し、第2四半期のPrime Dayプロモーションが消費を牽引。
4. 設備投資とコスト計画
   • 2026年通年の設備投資予想：2,000億ドルから2,200億ドルへ上方修正。ほとんどがAI分野（データセンター、サーバー、ネットワークインフラ、および自社開発チップ）に充当。
   • 上方修正の主な理由は、メモリチップのコスト上昇とAI算力需要の供給超過状態の継続。
   • CEO アンディ・ジャシー氏は、「2,200億ドル規模を達成しても、2026年の算力はすべての顧客需要を完全には満たせず、2027年もギャップが残る見通しだが、2028年分もすでに多数の注文が事前に確定している」と述べています。
   • 第2四半期の単季設備投資も高水準を維持しており、AIインフラ建設の加速が続いています。
5. 次四半期ガイダンス（2026年第3四半期）
   • 売上高予想：1,970億〜2,020億ドル、前年比9〜12%増、ガイダンス中央値は市場予想（2,039億ドル）を下回る。
   • 営業利益予想：225億〜265億ドル、前年比29〜52%増、中央値も市場予想を下回る。
6. 市場環境と投資家反応
   • これまでの中心的な問題は、AI関連の設備投資の急増がキャッシュフローを圧迫し、過度なインフラ建設を引き起こすかどうかでした。Googleは設備投資増で株価が下落し、Microsoftは支出据え置きで株価が上昇。Amazonは今回設備投資を増やし、フリーキャッシュフローは赤字になったものの、AWS 37%増収によって投資が実需・収入に結びついていることを証明し、市場は好意的に反応しました。
   • 投資家の反応：決算発表後、時間外取引で株価は一時9%以上上昇。市場はAWSの成長加速、AIおよびチップ事業の両方で年率250億ドル超、算力需要が引き続き強いことに注目しています。
   • アナリストの見解：AWSの成長再加速が「AI投資がリターンに結びついている」というストーリーを強く裏づけ、短期的には市場のコスト懸念を和らげました。今後は算力供給の解放ペース、第3四半期の実績、メモリコストが継続して支出を押し上げるかを注視する必要があります。

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