米国債利回りの月間スプレッドが大幅拡大、30年物は19年ぶりの高水準に。イールドカーブのスティープ化とインフレ懸念が同時に高まる。

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智通财经2026/08/01 02:11

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米国の長期国債利回りは今月、大幅な月間上昇を記録する見通しであり、30年債利回りは5.275%と19年ぶりの高水準に達し、10年債利回りも一時4.747%と2025年1月以来の高値を付けた。イランでの戦争継続と米連邦準備制度理事会（FRB）の政策見通し不透明感が二重の要因となり、地政学的な緊張が高まるたびに期間プレミアムを押し上げている。
トランプ氏がガザで「重大な進展」があったと発表した一方、ハマスとイスラエル双方とも依然として障害が残っているとし、同時にホルムズ海峡でタンカーが転回を余儀なくされたとの報道を受け、トレーダーは輸送リスクを再評価。米国原油およびブレント原油価格は共に1%超反発し、原油高がインフレ期待を通じて長期債利回りの上昇を一段と促進した。
米連邦準備制度理事会（FRB）は今週9対3で金利を据え置いたが、3人の反対者はインフレ目標2%への早期回帰を図るため即時利上げを主張。しかしウォルシュ議長はインフレ鈍化への意向を再表明したものの、さらなる政策指針は示さず、内部合意の欠如とコミュニケーションスタイルの変化が今後の政策決定への不確実性を一層高めている。リッチモンドFRB総裁も現行金利水準がインフレ抑制に十分か判断できないと述べた。
2年債と10年債の利回り差は45.6ベーシスポイントまで拡大し5月27日以来の高水準となった。イールドカーブのスティープ化は経済成長期待を反映するとともにインフレ加速の可能性も示唆。2年債利回りは5カ月連続の上昇となり2022年4月以来の最長記録を更新。短期ゾーンでの金利に対する市場の評価も断続的に修正されている。
フェデラルファンド先物では9月利上げの確率が約65%となり、1週間前の約82%からは下がったものの、木曜日の水準よりは高い。10年物インフレ連動国債の損益分岐利回りは2.28%程度で、市場は今後10年間のインフレ平均をFRB目標より高く見積もっている。イールドカーブのスティープ化とインフレ期待の粘着性が互いに強化し合うなか、長期ゾーン金利の調整リスクはなお織り込み切れていない。

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