ブラックストーン傘下のBDC（BXSL.US）、第2四半期の利益が94%減少、貸出の質が安定し夜明けの兆し

智通财经APPによると、ブラックストーン・グループ傘下で上場しているプライベート・クレジット・ファンドであるBlackstone Secured Lending Fund（BXSL.US）は、木曜日に第2四半期の決算を発表し、保有資産の評価下落により第2四半期の純利益が94%急減したものの、ローンの質のパフォーマンスは安定傾向にあると述べた。

Blackstone Secured Lending Fundは、6月末までの3か月間で900万ドルの純利益を上げ、前年同期の1億5500万ドルから大幅に縮小した。主な原因は資産の減損である。期中、会社は1億3700万ドルの未実現損失を計上しており、前年同期比で12倍超に拡大。実現損失は2800万ドルとなった。

それでも、同ファンドの純投資収益は1億7400万ドルで、前年同期とほぼ同水準だった。この商業開発会社（BDC）は、当四半期に新たに要監視ローンに分類された案件はなかった。

市場圧力：資金流出とAIによる衝撃

プライベート・クレジット・ファンドにとって、今年は困難な年となっている。投資家はローンの質への懸念や、AI技術の進歩によってリスクが高まるソフトウェア企業へのエクスポージャーを恐れて資金を引き上げている。ウォール街ではそうした懸念が過度かどうか議論があるものの、資産価格やそれら資産を保有するファンドには追加のプレッシャーとなっている。

同ファンドの運用資産規模は134億ドルで、1株当たりの純資産価値（NAV）は第1四半期の26.26ドルから25.53ドルに低下し、市場で追跡されているアナリストの平均予想26.19ドルを下回った。

会社によると、コストベースで非収益化状態にあるローンはポートフォリオの3.6%を占めており、2人のアナリスト予想値4.73%を上回る内容だった。

当四半期はPIK（物理支払）収入が減少し、0.85ドル未満（一般的に困難な水準とみなされる）に分類された資産の数も減少した。

第2四半期にはファンドのポートフォリオ調整が強化された。償還規模は7億ドル超まで大幅に増加し、新規コミットメント投資は3億ドル強にとどまり、純投資活動は収縮傾向となった。この間ファンドは新たに5社の投資先企業を追加し、8件の投資から退出し、全体のポートフォリオはより精選された。

業界別では、ソフトウェア産業が依然として最大の投資領域だが、エクスポージャーは徐々に最適化されている。注目すべきは、6月にブラックストーン主導のコンソーシアムがThoma Bravo傘下で負債を抱えるMedallia Inc.を引き受け、新たに1億ドルの資本を注入したことで、ブラックストーンが問題資産の再編や救済に積極的に関与していることが示された点である。

当期間、ファンドの償還規模は新規投資を上回った：新規償還は7億ドル超、新規コミットメント投資は3億ドル強だった。ファンドは新たに5社の投資先企業を増やし、8件の投資から退出。ソフトウェア業界が最大の投資領域となっている。