金価格が急上昇した後、世界的な資産運用大手企業が再び積極的に買い集め始めた！

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新浪财经2026/09/04 09:50

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著者:新浪财经

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　　出典：Jin10データ

　　金価格が歴史的高値から下落した後、世界の大手資産運用機関が再びゴールドのポジションを増加させている。

欧州最大の資産運用会社であるアムンディ（Amundi）は、年末までに金価格が1オンスあたり5,000ドルに回復すると予想している。

ピクテ・アセット・マネジメント、Robeco、フィデリティ・インターナショナルも、今年初めに縮小したゴールドポジションを再び購入している。

　　ブルームバーグが取材した10社以上の資産運用会社は、合計約27兆ドルの資産を管理しており、その中にはBNPパリバ・アセット・マネジメントやManulife John Hancock Investmentにも含まれる。

取材を受けた機関はいずれも例外なくゴールドを再び買い増し、または強気なポジションを維持している。

　　4,000ドル付近が機関投資家の再参入のポイント

　　今年1月、投機的資金の流入により金価格は一時5,600ドル近くまで急騰した。その後金価格は継続的に下落し、エネルギー価格の上昇やイランの戦争によるインフレショックで、6月には4,000ドル近くまで下落した。

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の社長マイケル・クッジーノ（Michael Cuggino）は、

以前にゴールドポジションがなかった場合、金価格が4,000ドル近辺に下落したことは良い買い場だと見ている。

彼は、ゴールドを支える長期的なマクロのロジックは依然として健在であり、今後金価格は

「より高い高値とより高い安値」

を形成する可能性があると述べた。

　　中央銀行の需要が機関の再購入の主な根拠となっている。Robecoのマルチアセットおよびエクイティ・ソリューション・ポートフォリオマネージャーのアルナウト・ファン・レイン（Arnout van Rijn）は、

第2四半期の中央銀行による金購入加速が、再びゴールドを購入するきっかけとなったと語っている。

　　World Gold Council（世界ゴールド協会）のデータによれば、4月から6月の間に世界の中央銀行の純金購入量は289トンに達し、四半期としては記録上2番目に多かった。

　　BNPパリバ・アセット・マネジメントのダイナミック・アセット・アロケーション・ポートフォリオマネージャー兼ストラテジストのソフィ・ヒュイン（Sophie Huynh）は、

ゴールドと株式などのリスク資産との相関性が弱まっており、これはゴールドの伝統的なポートフォリオヘッジ機能が回復しつつあることを示していると指摘している。

　　「ゴールドの

バブルはすでに消えている

」とヒュインは述べ、現在金価格を押し上げているのは中央銀行の買い戻しやマルチアセット運用機関によるポートフォリオヘッジの需要など、ファンダメンタルズによるものであると語る。

　　FRBのタカ派姿勢が金価格上昇の主な抵抗要因

　　機関が再びゴールドのポジションを取っているものの、

金価格が直近の高値約4,600ドルを突破するのは容易ではない。

米国債利回りの上昇や、FRBが年内に少なくとも1回利上げするという市場の観測が強まっていることは、利子を生まないゴールドの価格を抑制する要因となる可能性がある。

　　FRB議長のケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）は8月28日、ジャクソンホール年次会合で、米国のインフレは依然として顕著な鈍化を示していないとし、市場は金融政策引き締めへの期待を一時的に高めた。

　　しかしFRB理事のクリストファー・ウォーラー（Christopher Waller）は木曜日、比較的穏健なシグナルを発表。「もしインフレ圧力が引き続き緩和されれば、利上げはせず現状維持を支持する。インフレデータが高止まりしていれば、利上げを検討する」一方で、最近のデータにはインフレ鈍化の兆候も見られると述べた。

　　これを受けて市場は利上げ予想を大幅に後退させた。トレーダーは現在、FRBが9月15～16日の会合で利上げを行う確率は約50%と見込んでおり、今週初めの約70%から低下した。木曜の金価格は2%以上上昇し、

現物ゴールド

は現在4,470ドル付近で取引されている。

　　今後の投資家の注目は、金曜発表の米国雇用統計レポートや、来週のインフレデータに向けられ、FRBの次の政策方向を見極める材料となる。

　　ドル懸念と資産分散、ゴールドの長期上昇余地を支える

　　ゴールドへの再配分ニーズは、

投資家によるドルへの懸念や、資産分散のトレンドとも関係している。

アメリカン・セキュリティ・ファイナンシャルのチーフマーケットストラテジスト、アンソニー・サグリムベネ（Anthony Saglimbene）は、資金がドルからゴールドなどのハードアセットへ流れ始めていることは、米国財政への信認低下の表れだと解説した。

　　バンガードグループ・グローバルエコノミックリサーチ部門長のケビン・カン（Kevin Khang）も、最近のゴールドの反発は、投資家が再びドルの価値保存手段としての能力を疑問視する動きと一致していると見ている。

　　しかし、

すべての資産運用会社が、ドルが深刻な脅威に直面しているとは考えていない。

インベスコ・アジアパシフィック顧客投資ソリューション責任者のクリストファー・ハミルトン（Christopher Hamilton）は、現在ドルには「明確な代替通貨がない」としつつも、投資家がさらに資産分散を進める余地があると述べた。

欧米の投資家のポートフォリオにおけるゴールドの比率は依然として比較的低く、特に米国株式が長年上昇し続けた後、その傾向が強い。そのため、投資家がわずかにゴールドの配分を増やすだけでも、金価格押上げに大きく寄与する可能性もある。

　　ブリッジウォーターの創設者であるレイ・ダリオ（Ray Dalio）は最近、債券の保有を減らし、最大で資金の15%をゴールドに配分することで、米国の債務危機リスクに対するヘッジを推奨した。

8月25日終了週までに、CFTC（米商品先物取引委員会）が追跡するファンドのゴールドの純ロングポジションは、今年最高水準まで上昇している。

　　ブランドワイン・グローバル・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネージャー、トレイシー・チェン（Tracy Chen）は、FRBがインフレにどう対応するかにかかわらず、ゴールドはマクロ経済や地政学的不確実性への対応ツールとして有効であり、「ゴールドはFRBの管理が及ばないリスクに対してもヘッジできるはずだ」と述べている。

　　アムンディのクロスアセット戦略責任者ロレンツォ・ポテッリ（Lorenzo Portelli）は、現時点でゴールドは「割安で、ヘッジ効果が高く、流動性にも優れている」資産だとしながらも、

先月すでに構築したゴールドポジションをさらに増やす前に、アムンディはFRBの金利動向がより明確になるのを見極める必要があると語った。

編集責任者：朱赫楠

免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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