信用不安がAI取引に打撃：CoreWeave債券利回りは高水準維持、Nasdaqは6月末以来最大の週間下落
市場はAIインフラ企業の債務リスクに対する懸念が高まり続けており、CoreWeaveの一部社債利回りは木曜日に一時15％を突破し、金曜日も高水準を維持しています。CoreWeaveの株価は金曜日に再び12％下落し、ナスダック総合指数は今週約4.5％下落しました。分析によると、資本コストが耐え難い水準まで上昇するにつれて、各企業は資本支出を削減せざるを得なくなると指摘されています。
米国株式市場は金曜日に全面安となり、投資家の間でAI関連企業が高水準の債務を返済するために十分な利益をタイムリーに生み出せるかどうかへの懸念が引き続き高まり、テクノロジーセクターが最も影響を受けました。ナスダック総合指数は今週合計約4.5%下落し、6月26日週以来の最大週間下落率を記録しました。
市場ではAIインフラ企業の債務リスクに対する懸念がさらに高まっており、CoreWeaveの一部債券利回りは木曜日に一時15%を突破、金曜日も高水準を維持しました。CoreWeaveの株価は金曜日もさらに12%急落し、年初来高値からすでに50%以上下落しています。
同時に、FRB議長のウォシュはバンコク国際通貨基金（IMF）イベントで10月の金利会合の見通しについて一切の指針を示さず、市場は政策面の支えを欠きました。長期米国債利回りは原油価格の上昇やインフレ懸念の中、さらに上昇し、10年債利回りは5.097%に達しました。
半導体およびテクノロジー株の売り波は水曜日からアジア市場にも広がり、韓国総合株価指数は今週14%急落し、2008年の世界金融危機以来最大の週間下落率となり、夏季ピークからはすでに37%以上下落しています。
クレジット圧力がテック株の中核的な痛点に
テクノロジーセクターの下落の根本的な要因は、AIの商業化ペースと資金調達コストの間のミスマッチに対する市場の懸念がますます強まっている点にあります。
CoreWeaveは少なくとも350億ドルをデータセンター建設のために借り入れており、最大のサプライヤーの1つであるNvidiaのCEOジェンスン・フアンから公開で支持を受けたにもかかわらず、株価は1日でさらに12%下落しました。
ヘッジファンド会社Sibilla Capital創業者兼CIOのLorenzo Di Mattia氏は、「クレジットおよび資本コストが持ちこたえられない水準に達すると、企業は遅かれ早かれ計画を縮小し、設備投資を削減するほかなくなるだろう」と述べました。Lorenzo Di Mattia氏は、現在米国株式市場にわずかな空売りポジションを保有しているといいます。
Nvidia株は1.4%下落し214.13ドル、もう一つのCoreWeaveのサプライヤーであるDell Technologiesは4.6%安の451.71ドルとなりました。Dellは今週累計で22%超の下落、2018年の再上場以来最大の週間下落率となりました。
CBOE Global MarketsシニアバイスプレジデントJJ Kinahan氏は、「我々はいま高リスク領域にあるが、こうしたクレジット圧力がM&A活動を促進することが多く、これはこの種の状況ではよくある結果だ」と指摘しました。
FRBは慎重な姿勢、債券市場は長短の分化
米国債市場は明確な期間分化の動きを見せ、市場のインフレと成長見通しへの複雑な予測を反映しています。
10年米国債利回りは0.011ポイント上昇し5.097%、30年債利回りも0.009ポイント上昇し5.436%となり、木曜日の下落分を一部取り戻しましたが、1年以上ぶりの最大週間下落となっています。
一方で、2年国債利回りは0.013ポイント低下し4.734%、8月以降最大の週間下落となりました。
ウォシュはバンコク国際通貨基金イベントにおいて、10月FOMCでの利上げの可能性について前向きな指針を一切明らかにしないなど全体的に慎重な姿勢を見せました。原油価格の上昇や広範なインフレ懸念が、長期金利上昇の主なドライバーとなっています。
市場の構造的分化：銀行と守りのテック株は相対的に下げ渋る
全面安の中でも、一部のセクターは相対的な耐久性を示し、市場内部に明確な分化が存在することを示しています。
金融セクターは数少ない明るい話題となり、M&T BankやCitizens Financialなどの地方銀行ホールディング企業の四半期業績がいずれも概ね堅調でした。Apple株は0.4%高の343.46ドル、AIの展開で同業他社より一貫して慎重姿勢を示しており、折りたたみ型スマートフォンiPhone Duoの初期注文も順調です。
サイバーセキュリティ分野では、Varonis Systems株が2.9%高の48.72ドル、未上場企業Proofpointが約63億ドルで同社を買収すると発表し、AIセキュリティ領域への展開強化を狙っています。
小型株については、ラッセル2000指数がさらに調整局面入りし、年初来上昇率は約10%まで縮小しました。
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