金価格が急落し、夏季の上昇分をすべて消し去 り、4000ドル目前に迫る！異常な値動きが憶測を呼ぶ
木曜日、金市場は異常な動きを見せた。独立貴金属アナリストでBubbleBubble Reportの創設者であるジェシー・コロンボ（Jesse Colombo）氏は、金価格とドル指数、米国債利回りの動きが明らかに乖離しているため、今回の売りの本当の原因を判断するのは難しいと述べている。
コロンボ氏は木曜日、Kitco Newsのインタビューで、金市場で何が起きているのかを懸命に分析していたと語った。
「この動きは非常に異常です。」と彼は語り、「ドル指数は下落しています。通常、このような日にはドル指数は1%上昇することが予想されますが、今回は逆に15ベーシスポイント下落しました。」
コロンボ氏はまた、円が大きく上昇していることにも注目した。これは市場で円高を促す介入が行われている可能性があり、通常、これはドルにとってネガティブだと考えている。
彼は述べた。「通常、このような状況では貴金属は上昇するはずですが、本日は貴金属もドルと一緒に下落しています——もちろん、ドルの下げ幅はそれほど大きくはありません。一方で、債券利回りも下落しているのに、貴金属には全く支援となっていない。このような動きは非常に異常です。」
原油価格はやや上昇しているものの、コロンボ氏は、その上昇幅は今回の金の下落を説明するには不足していると考えている。
2つの可能性：テクノロジー株売りによるロスカットか、円介入によるドル抑制か？
コロンボ氏は、金の下落はテクノロジー株の売りによる連鎖反応と関係がある可能性があると考えている。AI関連株が売られることで、北米や世界の株式市場が圧力を受け、投資家がロスカットを余儀なくされ、それが貴金属市場にも波及した可能性がある。
「私は、これはある程度はテクニカルな要因、またはAI株やテクノロジー株に関連するロスカットの動きが一因ではないかと疑っています。下げの一部は、特に市場がウォッシュ氏の再度のタカ派発言を懸念している中で、来週のFOMC会合前のリスク回避感もあるかもしれません。」
しかし、ドルや米国債利回りの動きから、コロンボ氏は単なるロスカットが原因だけではないのではと疑問を持っている。通常、リスク資産の売りを背景にセーフヘブン志向が強まれば、ドルはサポートされることが多いが、木曜日は予想に反してドルは強含まなかった。
コロンボ氏は、木曜日で最も恩恵を受けたのは米国債のように見えると指摘したが、「ただし通常このような場合、ドルも強くなるはずなのに、今回はそうなっていません。」と述べた。
彼は、円介入がこの乖離を説明できるかもしれないと疑っている。
「もしかすると、円介入がドルが本来受けるはずだったサポートを相殺したのかもしれません。関連するニュースは見当たりません……時には、市場が後からこうした行動を報道することもありますが、私は実際に円の介入があったのではと疑っています。」
コロンボ氏は、2月以降に確認された円の介入行動を示すチャートを共有した。今回の市場の動きはこれらの介入が発生した時と似ている部分があり、新たな介入の始まりである可能性もあると考えている。
彼は、「これは過去数か月のチャートの中にある大きな緑の縦棒と一致しています。それらはすべて確認された円の介入行動です。そして今日も同様の動きが始まっています。介入行動は時に連続して行われるため、今夜または今後数日間に再び円介入が観測される可能性も排除できません。」と述べた。
もっとも、現時点では彼が指摘した介入行動が実際に行われたという確定的な情報は出ていない。コロンボ氏の見解は現状、市場動向に基づく推測に過ぎない。
金価格は3900〜4000ドルのサポート帯に接近、鍵はこの水準を維持できるか
テクニカル面で、コロンボ氏は金が1トロイオンスあたり3900〜4000ドルの重要なサポートゾーンに再び接近していると指摘した。今年の夏、金価格はこの近辺でサポートを得てから反発していた。
彼は「金価格がこのゾーンを下回らない限り、私は懸念しません。それまでは、ダブルボトムを形成するか、反発する可能性もあります。現時点では判断できません。今わかっているのは、金価格がこのサポートをテストしているということだけです。」と述べた。
彼は、現段階で金相場が弱含みに転じたと早計に判断すべきではないと強調した。もし最終的にサポートを下回る場合は、その後の展開を見て判断すべきだとしている。
「金価格がサポートゾーンを下回った場合は、その後の動きを見て判断します。私は軽々しく結論を出したくありません。しかし、確かにこの動きは非常に異常で、やや行き過ぎな下げ方の印象も受けます。」
今回の調整幅はすでに相当大きい。コロンボ氏は、「残念ながら、金価格は8月以降の上昇分をすでに帳消しにしており、ほぼ全ての上げ相場が失われました。」と述べた。
それでも彼は、債券市場の動きが金の下落幅をある程度制限した可能性があると見ている。木曜日、米国債価格は上昇し利回りは低下し、これは通常の市場の論理であれば金に多少なりともサポート材料となるはずだ。
コロンボ氏は、もし今回の金の下落がテクノロジー株売りによるリスク回避感によるものなら、債券高がなければ金はもっと大きく下落していたかもしれないと説明し、次のように述べている：
「利回りの低下は実際に貴金属に多少のバッファーを与えた可能性があります。つまり、もし今日債券利回りが逆に上昇していたら、金価格はすでに4000ドルを割っていたかもしれません。この観点から、利回りの低下は金への衝撃を和らげていると言えるかもしれません。」
世界のリスク資産が同時に圧力、ロスカット効果はなお拡大の可能性
北米市場以外にも、アジア市場の動向はテクノロジー株売りによるクロスマーケットショックという説明にも別の可能性を与えている。
コロンボ氏は「アジア市場も影響を受けている可能性があり、同様にロスカットが発生しているかもしれません。韓国KOSPIは大幅に下落し、日経平均も大幅安......したがって、この説明にも妥当性があります。」と述べた。
つまり、金が売られたからといって必ずしもリスク回避需要が完全に消えたわけではありません。他の資産の下落で流動性確保が必要になり、投資家が金を売却せざるを得ない流れが、市場の混乱期には金も同時に下落する可能性があるのです。
現状、コロンボ氏は木曜日の展開がどちらの要因によるものか断定できていない：AI関連株の売りがロスカットを呼んだのか、それとも円介入があったのか。今の最大の注目点は、金相場が1トロイオンス3900〜4000ドルのサポート帯を維持できるかどうか、そしてドルと米国債利回りが本来あるべき連動を取り戻せるかだとしている。
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