同業IPOが集団で撤退、Anthropicが11月中旬 ウィンドウを独走：1.5兆ドルの評価額が流動性の大きな試練に直面
マクロ金利の影響や同業他社が相次いでIPOを延期・撤回したことにより、米国株式市場の秋のテクノロジーIPOラッシュはほぼ消滅しました。そのような中、Anthropicは計画通りに上場を進める唯一のAI大手となり、10月末に公開目論見書を発行する予定です。また、最大1.5兆ドルという潜在的な評価額で、機関投資家の申込みや市場流動性という厳しい試練に直面することとなります。
本来は賑やかだった秋季テクノロジーIPOのスケジュールは、ほぼ全てが消え去り、唯一Anthropicだけが独り立ちしている状況です。AIインフラ分野が金利の上昇による影響を受け、バリュエーションが圧迫され、同業企業が次々と延期または上場撤回を決断する中、このAIラボは計画通りに上場を進め、最大で1.5兆ドルの潜在的評価額で現在の市場の流動性を正面から試す動きを見せています。
ロイターが関係者から得た情報によると、Anthropicは早ければ10月末に目論見書を公開し、11月中旬にIPOを完了する計画で、11月9日週に機関投資家向けのロードショーを開始すると見込まれています。さらに関係者は、これらの計画や具体的な日程が変更される可能性もあると指摘しています。
同時に、AIインフラおよびデータセンター分野の複数の同業企業は、すでに上場を延期しています。データセンター運営会社Switch、Nscale、ソフトバンク傘下のSB Energy、ブラックストーンが支援するAirTrunk REIT、Nvidiaが支援するFirmusなどが、上場計画を延期もしくは停止、または撤回したと伝えられています。最近ではOuraのIPOが低調に終わり、長期保有型の機関投資家の参加も少なく、新規株式発行に対する市場の需要がより一層懸念されています。
同業他社が撤退する中、Anthropicは推進を継続
かつては非常に多かった秋季テクノロジーIPOの予定表も、現在ほぼ空白になっています。ロイターによると、データセンター運営会社SwitchおよびAIインフラプロバイダーのNscaleの両社は、上場計画を今年後半に延期しています。関係者によると、Nscaleの延期理由の一部は、米国証券取引委員会（SEC）スタッフによる審査への対応が必要であるためです。ソフトバンク傘下のSB Energyも上場の延期をすでに発表しています。
ブラックストーンに支援されているAirTrunk REITおよびNvidiaの支援を受けているFirmusは一歩踏み込み、それぞれのIPO計画を撤回または一時停止しています。9月以降、市場の変動が激しくなり、金利の上昇も続き、企業が理想的なバリュエーションを勝ち取る難易度が顕著に上昇しています。
Nscaleは9月に公開方式でIPO申請書を提出し、Switchは非公開で書類を提出しました。非公開申請の場合、企業は財務や事業内容を一般公開する前に、規制当局との間で登録書類の審査を済ませられます。
金利の上昇とAI投資収益への懸念がセクターバリュエーションを圧迫
今回のIPO撤退の背景には、金利上昇とAIインフラ投資のリターンに対する疑念という二重の圧力が存在しています。
金利上昇により、AI運営事業者の株式と債券は売却圧力を受け、CoreWeaveの株価は明らかに下落し、潜在的な発行体の価格設定にマイナスの指標を提供しています。同時に、テクノロジー企業による大規模なデータセンター建設が十分なリターンを生むのかについての市場の懸念が高まっており、AIのコンピューティング・パワーへの支出が実際の需要をすでに超過しているかどうかが、機関投資家がAI関連IPOを評価する際の中心的な課題となっています。
それでもなお、多くの大手投資家はAnthropicの将来に楽観的な見方を崩しておらず、AIコア資産へのエクスポージャーを獲得する貴重な機会だと捉え、長期投資家にとってこの分野は「無視できない」としています。
売上高は大幅増も、帳簿上の損失とコミットメント支出は大規模
ウォール・ストリート・ジャーナルが精査したS-1目論見書のドラフトによれば、Anthropicの2026年上半期の売上高は163億ドルに達し、前年同期の11億ドルを大きく上回っていますが、同期間の純損失も約130億ドルから807億ドルへ急拡大しています。
目論見書草案によれば、807億ドルの損失のうち約720億ドルは、転換社債やその他のファイナンス手段による会計評価の変動によるもので、必ずしも同額の現金流出が発生している訳ではありません。しかし、こうした非現金項目を除いても、経営面のプレッシャーは依然として顕著で、2026年上半期におけるコンピューティングパワーおよびインフラへの投資は約90億ドルと、前年同期の4倍に達し、2025年通期の関連支出約73億ドルをすでに上回っています。
これ以外にも、Anthropicは潜在的な投資家に対し、第3四半期の売上高が168億ドルで第2四半期比約45%増となり、調整後利益とプラスのフリーキャッシュフローを達成したと開示しています。ただし、調整後利益は米国会計基準による純利益とは算出方法が異なるため、投資家は具体的な計算方法や今後のキャッシュフロー動向にも注意を払う必要があります。
市場はAnthropicが10月末に正式にS-1投資家向け目論見書を公開すると予想しています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
テロ対策部隊が出動し、ルーヴル美術館が閉鎖！フランスで週末に新たな抗議の波が勃発し、混乱の炎はヨーロッパ全体へと広がる勢い
フランスは新たな暴力的抗議の嵐に見舞われ、7万人の治安部隊が緊急出動し、複数都市で夜間外出禁止令が発令され、マクロン大統領は対応の失敗を認めた。金融市場は既に警戒シグナルを発しており、フランスとドイツの国債利回り格差が欧州債務危機以降の最高値に急上昇、PMIは景況感分岐点を下回った 。高級ブランド店舗は窓を封鎖し、ルーブル美術館も閉館、パリ市当局は数千万ユーロの損失を見込んでいる。この混乱の火種はヨーロッパ全体へと広がる様相を呈している。
かつて狂ったように購入していたが、現在「弾薬庫」が51兆ウォンも縮小！韓国の個人投資家はもう買えなくなった
4ヶ月の間に、韓国の個人投資家の「弾薬庫」は36.5%減少し、年初の水準まで戻りました。個人投資家が累計で75兆ウォン以上の純買いを続けているものの、新たな資金の流入は止まり、補充のペースが消耗よりもはるかに遅れています。加えて、KOSPIは今月約20%急落し、外国資本も継続的に純売りしており、AI関連の信用リスクへの懸念も重なってい ます。民間資金による下支えを失った韓国株は、短期間では持続的な反発を迎えるのは難しそうです。
「コンセンサストレード」の崩壊と新たなコンセンサスの誕生！ゴールドマン・サックスが回答：なぜ機関投資家が今AIの保有を大幅に減らしているのか
「AIを買い、全てを売る」という極端に混雑した取引が痛みを伴って解体されつつある――市場はもはや「資金消費ストーリー」では満足しなくなっており、超大型クラウドプロバイダーは1.1兆ドルもの資本支出に加え、実際に見える収益転換を示す必要がある。40～50ギガワットの電力不足、資金コストの上昇、そして「過度な支出」時代のマクロパラダイムの変化は、AI取引を信仰の問題から厳しい現実化の試練へと変えつつある。
AI資本支出はジレンマに直面：加速するとキャッシュフローに圧力、減速すると成長ストーリーが損なわれる
野村証券は、AI投資ストーリーが内在的な矛盾に深く陥っていると考えています。超大手クラウドプロバイダーが資本支出を加速すれば、フリーキャッシュフローが継続的に消費され、資金調達の持続可能性に疑問が生じます。一方、資本支出を減速させれば、AI需要および収益見通しへの期待が崩れることになります。どちらの道も売却につながります。9月の「エージェントブーム」相場で積み上げられた過度なロングポジションは、ネガティブな要因により大規模な損切りを誘発し、その影響が米国債、為替市場、コモディティ市場にも波及し、システミックなデレバレッジが発生しました。
暗号資産価格
もっと見る
