AIトレーディング崩壊、Anthropicは「スーパーIPO」を延期するのか？11月中旬の「予定上場日」まで間もなく

AIユニコーンのAnthropicは、上場の歴史的な分岐点に立っていますが、市場の逆風が不確実性を強めています。

ロイター通信によると、Claudeチャットボットの開発元であるAnthropicは11月中旬にIPOを完了する計画で、目標時価総額は2兆ドルに達し、今年初めのSpaceXの1.77兆ドルの上場規模を上回り、史上最大規模のテクノロジーIPOの一つとなる可能性があります。しかし、米証券取引委員会（SEC）は、企業がロードショー開始の少なくとも15日前に目論見書を公開提出することを求めており、これはAnthropicのウィンドウ期間が急速に狭まっていることを意味します。

同時に、AIセクターは最近明らかな売り圧力に直面しています。例えばCoreWeaveの株価は2週間で約30%下落し、Micron（美光）は過去1か月で17%下げました——市場はAI投資の持続可能性に疑念を強めています。複数の市場関係者は、Anthropicが上場延期の圧力に直面する可能性を指摘していますが、アナリストの中には、同社の資本への強い需要が計画通りの上場を後押しする可能性もあると述べています。予測市場によると、Anthropicが年内に上場する確率は80%前後です。

タイムウィンドウ：遅くとも来週中にS-1書類を提出

SECの規定では、企業はロードショー開始の少なくとも15日前に目論見書（S-1書類）を公開提出しなければなりません。フロリダ大学IPO研究プロジェクト責任者のJay Ritter氏は、Anthropicが感謝祭前に上場を完了したい場合、まだ時間はあるが、非常にタイトになっていると指摘しています。

具体的には、もし会社がIPOを遅くとも11月24日に設定し、11月16日にロードショーを開始する場合、遅くとも来週末までにS-1書類を公開提出する必要があります。

注目すべきは、Anthropicは以前Labor Day（レイバーデー）直後に目論見書を公開することが期待されており、その際市場では9月下旬にも上場する可能性があると見られていましたが、その計画は予定通り進行しませんでした。

市場の逆風：AIセクターへのプレッシャー、上場のウィンドウは狭まる

MarketWatchによると、最近のAI関連株の大幅な調整は、Anthropic経営陣が無視できない重要な変数です。

新興クラウドコンピューティング企業CoreWeaveは、債務管理能力に対する市場の懸念により過去2週間で株価が約30%下落し、ストレージチップ大手Micron（美光）は過去1か月で17%の下落を記録し、市場はAIへの投資規模や資金調達の見通しについて広範な懸念を反映しています。

Rational Equity Armor Fundのポートフォリオマネージャー、Joe Tigay氏は、持続するインフレ圧力や高止まりするエネルギー価格もまた懸念材料と述べています。

「過去の経験から言えば、成長鈍化とインフレが共存する状況は、株式市場にひび割れが生じる前兆となることが多い。こうしたプレッシャーが積み重なるようであれば、Anthropicが引き続き非公開状態を維持し、より良いタイミングを待つのは十分合理的です。」

一方で、Anthropicの上場は市場の信頼感を高めるために極めて重要だとする声もあります。

Cerity Partnersのチーフマーケットストラテジスト、Jim Lebenthal氏は、AI業界の長期的持続力やビジネスモデルが最近より多く問われており、市場はAnthropicの成功するIPOによってAIの持続成長能力が示されることを必要としていると述べています。

「疑問を呈することも、懐疑を抱くことも合理的です」とLebenthal氏は述べ、「しかし、全体の株式市場の健全性や米国経済の健全性は、かなりの部分でAI業界の成功に依存しているのです」と指摘しました。

資本需要：上場は資金調達の最も現実的な道筋

市場のセンチメントはさておき、Anthropic自体の資本需要の強さこそが、同社が上場計画を推し進める核心的な動機となっているかもしれません。

Zacks Investment Researchの株式ストラテジスト、Andrew Rocco氏は、最大手のAI企業はすでに、「事実上できる限りの大規模投資を行い、より多くのユーザー獲得とAI業界の支配的存在になることを目指す」姿勢を示していると述べています。

彼は、Anthropicは上場を強力に推進するだろうとし、「本当にその資金が必要だからだ。特にプライベート市場での資金調達が難しくなりうる状況では」と指摘しました。

Wallstreet Journalの記事によると、Anthropicの目論見書草案によれば、同社は今後数年でAIコンピューティングパワーに最大7500億ドルの支出を計画しています。同時に、この目論見書によると、Anthropicは2026年上半期に800億ドル超の純損失を計上し、売上高は163億ドルでしたが、この損失の主因は会計調整によるもので、基礎的な事業悪化によるものではありません。

予測市場のデータによれば、Anthropicが年内に上場を完了する確率は80%前後となっています。