Maaari bang baguhin ng $670B na pustahan ng Visa sa programmable money ang pandaigdigang kredito?
Kamakailan lamang ay naglabas ang Visa ng isang roadmap para sa hinaharap ng pananalapi, at ito ay nakabatay sa programmable money.
Sa isang komprehensibong bagong ulat, ipinahayag ng higanteng payments na ito sa kanilang network ng mahigit 15,000 institusyong pinansyal na ang $670 billion stablecoin lending market ay hindi na lamang isang eksperimento sa crypto. Ang merkadong ito ang pundasyon ng susunod na henerasyon ng mga pandaigdigang credit market.
Sa pagkatatag ng GENIUS Act bilang regulatory framework para sa mga stablecoin sa US, nakikita ng Visa ang pagkakataon na pagdugtungin ang tradisyonal na banking at blockchain-based lending protocols na gumagana 24/7, awtomatikong ina-adjust ang interest rates batay sa supply at demand, at nagse-settle ng mga transaksyon sa loob ng ilang minuto imbes na araw.
Mga Numero sa Likod ng Rebolusyon
Ipinapakita ng datos na inilahad ng Visa ang mabilis na pag-ampon ng mga institusyon. Noong Agosto 2025 lamang, $51.7 billion na stablecoins ang hiniram sa kabuuang 427,000 na loans mula sa 81,000 aktibong borrowers.
Hindi ito maliliit na retail transactions, dahil ang average na laki ng loan ay bumalik na sa $121,000, na nagpapahiwatig na mas komportable na ang mga institusyonal na manlalaro sa programmable credit markets.
Dagdag pa rito, ang konsentrasyon ay may sariling kuwento. Dalawang protocol, ang Aave at Compound, ang nangingibabaw sa lending market na may 89% ng lending volume, habang ang USDC at USDT ay bumubuo ng mahigit 98% ng stablecoin supply na nagpapatakbo sa mga merkadong ito.
Ang Ethereum at Polygon ay nananatili sa humigit-kumulang 85% na bahagi ng merkado, habang ang mga bagong chain tulad ng Base, Arbitrum, at Solana ay nakakakuha ng momentum, na bumubuo ng 11% ng pinagsamang aktibidad.
Ang average borrowing rates ay nasa 6.4% APR noong Agosto 2025, habang ang lending yields ay nasa 5.1% APY. Ang mga rate na ito ay halos kapantay ng tradisyonal na credit markets, lalo na kung isasaalang-alang ang 24/7 availability at instant settlement na ibinibigay ng smart contracts.
Tatlong Haligi ng Blockchain na Hinaharap ng Banking
Ang roadmap ng Visa ay nakasentro sa tatlong makabagong pagbabago na maaaring magbago kung paano iniisip ng mga bangko ang lending, collateral, at credit assessment.
Ang una ay ang tokenized asset market, na lumago na mula $5 billion noong Disyembre 2023 hanggang $12.7 billion sa kasalukuyan.
Inaasahan ng McKinsey na maaaring umabot ang sektor na ito sa $1 trillion hanggang $4 trillion pagsapit ng 2030, ngunit nakikita ng Visa ang mas malaking oportunidad sa pagdugtong ng tradisyonal na credit market na mahigit $40 trillion sa programmable money rails.
Ang BUIDL Fund ng BlackRock ay halimbawa ng ebolusyong ito, na umabot sa $2.9 billion sa tokenized Treasury holdings habang nagsisilbing collateral sa maraming lending protocols.
Ang OnChain U.S. Government Money Fund ng Franklin Templeton ay nagdadagdag pa ng $800 million, habang ang MakerDAO ay kumukuha na ngayon ng halos 30% ng $6.6 billion balance sheet nito mula sa real-world assets.
Ang corporate bonds, private credit, at real estate ay maaari nang magsilbing collateral sa mga palaging bukas na global lending markets, na lumilikha ng bagong liquidity sources para sa mga asset na tradisyonal na hindi nagagalaw sa pagitan ng mga trading session.
Ang susunod na haligi ay crypto collateral. Ang mga naunang gumalaw, tulad ng ether.fi, ay naglulunsad na ng mga non-custodial credit card na nagpapahintulot sa mga user na manghiram laban sa kanilang crypto holdings habang nananatili ang pagmamay-ari ng asset.
Ina-address nito ang isang mahalagang isyu ng pagkuha ng liquidity nang hindi na-trigger ang capital gains taxes o nawawala ang potensyal na kita.
Ang real-time collateral monitoring sa pamamagitan ng smart contracts ay nagpapagana ng automated margin calls at risk management na hindi kayang tapatan ng tradisyonal na credit facilities.
Ang mga bangko at private credit funds ay maaaring magsilbing liquidity providers sa mga programang ito, na nag-aalok ng institusyonal na kapital sa pamamagitan ng programmable protocols imbes na bilateral credit agreements.
Ang ikatlong haligi ay on-chain identity. Ang kasalukuyang overcollateralization model, bagama't ligtas, ay nililimitahan ang merkado sa mga borrowers na mayroon nang malalaking asset.
Ang susunod na breakthrough ay ang pag-develop ng on-chain identity at credit scoring systems na sumusuri sa wallet transaction history, asset holdings, at protocol interactions upang makabuo ng credit profiles.
Ang mga platform tulad ng 3Jane, Providence, at Credora ay nangunguna sa mga paraan ng pagsusuri ng creditworthiness batay sa verifiable on-chain behavior, habang pinananatili ang privacy gamit ang zero-knowledge proofs.
Maaari nitong bigyang-daan ang mga protocol na mag-alok ng undercollateralized at unsecured loans batay sa reputasyon at credit history.
Mga Oportunidad at Kailangang Pagbabago
Ang paglipat mula sa tradisyonal na lending patungo sa programmable credit markets ay nangangailangan ng pundamental na pagbabago sa kung paano sinusuri at pinamamahalaan ng mga institusyong pinansyal ang risk.
Sa halip na suriin ang balance sheets at legal agreements, kailangang suriin ng mga bangko ang protocol security audits, governance structures, at ang pagiging maaasahan ng data sources.
Hindi nito inaalis ang risk, kundi binabago lamang ito. Ang counterparty risk ay maaaring pamahalaan sa pamamagitan ng smart contracts at automated liquidation, ngunit ang technology risk ang nagiging pinakamahalaga.
Kailangan ng mga bangko ng bagong frameworks para maunawaan ang smart contract vulnerabilities, governance token voting mechanisms, at oracle dependencies.
Dagdag pa rito, tatlong case studies sa ulat ng Visa ang nagpapakita kung paano ang mga nangungunang protocol ay nagsisilbi na sa mga institusyonal na pangangailangan lampas sa crypto trading.
Pinagsasama ng Morpho ang demand at liquidity sa iba't ibang platform, na nagpapahintulot sa mga user sa Coinbase na magamit ang shared pools na kinabibilangan ng mga deposito mula sa Ledger wallet users at mga institusyonal na partner gaya ng Société Générale.
Gumagamit ang Credit Coop ng programmable lockboxes upang paganahin ang revenue-based lending, kung saan ang stablecoin-linked card issuer na Rain ay nanghiram ng mahigit $175 million sa USDC laban sa mga future receivables.
Pinapagana ng Huma Finance ang cross-border payment financing na may $500 million buwanang transaction volume, na nag-aalok ng APYs na 10% o higit pa sa mga nagpapautang sa pamamagitan ng mabilis na capital recycling.
Ito ay mga production system na nagpoproseso ng daan-daang milyong dolyar sa buwanang volume, habang nag-aalok ng yields na hirap tapatan ng tradisyonal na banking products.
Ang mensahe ng Visa sa kanilang mga bank partners ay ang imprastraktura para sa programmable lending ay umiiral na, nagpoproseso ng bilyon-bilyong dolyar sa buwanang volume, at nag-aalok ng competitive rates na may higit na transparency at automation.
Ang regulatory framework ay umuusbong na, ang institusyonal na pag-ampon ay bumibilis, at ang mga teknikal na risk ay mas nauunawaan na.
Ang mga organisasyong yayakap sa imprastrakturang ito ngayon ay magpoposisyon upang manguna sa mga global credit market ng hinaharap. Ang mga maghihintay ay maaaring matagpuang nakikipagkumpitensya laban sa mga palaging bukas, algorithmically managed lending protocols na nag-aalok ng 24/7 na serbisyo, instant settlement, at transparent pricing.
Ang tanong para sa mga tradisyonal na bangko ay hindi kung ang stablecoin-powered lending ay magbabago ng credit markets, dahil ipinapakita ng datos na nangyari na ito.
Ang tanong ay kung makikilahok sila sa paghubog ng hinaharap na iyon o matutulak silang ma-disrupt nito.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nagbabala ang Nobel laureate: Ang krisis sa utang ng France ay maaaring "napakalaki na upang mailigtas", at nahaharap ang Eurozone sa isang "sumasabog" na krisis
Ang utang ng Pransya ay umabot na sa €3.6 trilyon, katumbas ng 119% ng GDP, na siyang pinakamataas na antas mula nang magsimula ang euro. Binalaan ni Krugman, laureate ng Nobel Prize in Economics noong 2008, na ang Pransya ay nasa landas ng "hindi napapanatiling pananalapi" at maaaring tumawid na mula sa "masyadong malaki para bumagsak" patungo sa "masyadong malaki para mailigtas." Ang pagiging miyembro ng eurozone ng Pransya ay posibleng magdulot ng "explosive na krisis sa utang" at lumikha ng mapanirang epekto sa pagkakaisa ng Europa.
Na-update: Nagbabala ang Delta Air Lines na, dahil sa pagtaas ng presyo ng gasolina na nagpapababa ng kita, lalo pang hihigpit ang kapasidad ng mga airline
Binawasan ng Delta Air Lines ang taunang inaasahan nitong kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na umabot sa $6 bilyon. Ayon sa CEO, tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket ngayong taon, ngunit kakaunti lang ang resistansya mula sa mga pasahero. Nagbabala ang mga analyst na ang pagpapanatili ng mataas na presyo ng tiket sa 2027 ay mahalaga para mapataas ang profit margin. Isinama sa ulat ang mga pahayag sa earnings call at mga komentaryo ng analyst. Ipinahayag ng Delta Air Lines noong Biyernes na dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina, kahit matindi ang demand sa biyahe at tumaas ang presyo ng tiket, kinailangan pa rin nilang bawasan ang inaasahan nilang kita para sa 2026 ng halos isang-kapat. Ibig sabihin, maaaring kailanganin ng airline industry na limitahan pa lalo ang pagdami ng mga flight sa susunod na taon para mapanatili ang kita. Binibigyang-diin nito ang tumitinding hamon na kinakaharap ng mga airline sa US: kahit tumataas ang demand at limitado ang pagdami ng available na upuan, nagagawa nilang magtaas ng presyo ng tiket para ipantapat sa mahal na gasolina; subalit kung sobra ang pagdami ng flight para habulin ang demand, lalong magiging mahirap panatilihin ang mataas na presyo ng tiket at protektahan ang kita. Ang Delta, na nakabase sa Atlanta, ay inaasahang gagastos ng humigit-kumulang $6 bilyon sa gasolina ngayong taon—$2 bilyon na mas mataas kaysa sa forecast noong Hulyo—dahil sa gyera sa Iran na nagpapataas ng presyo ng aviation fuel sa buong mundo. Naghahanda ang mga airline sa buong mundo para sa pangmatagalang epekto ng mahal na gasolina. Ayon kay Michael O'Leary, CEO ng Ryanair Group, posibleng tumagal pa ng 12 hanggang 18 buwan ang mataas na presyo ng aviation fuel, kaya lalong napipilitan ang mga airline na magtaas ng presyo at magtipid. “Hindi sapat na umasa sa paglago lang sa ilalim ng mataas na gastos,” pahayag ni Ed Bastian, CEO ng Delta, sa earnings call. Bagaman naglagay na ang industriya ng limitasyon sa kapasidad, kailangan pa raw ng dagdag na hakbang para mapataas ang kita. Sinabi ni Bastian na tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket sa Delta ngayong taon at mababa pa ang resistansya ng mga pasahero. Tiwala siyang kahit bumaba ang presyo ng gasolina, magpapatuloy ang mataas na presyo ng tiket. Binaba ng Delta ang adjusted earnings per share forecast nito mula $6.50–$7.50 noong Hulyo, pababa sa $5.10–$5.60. Ayon sa LSEG, ang midpoint ng bagong range ay mas mababa kaysa sa average forecast ng mga analyst na $5.46. Sa third quarter, ang adjusted EPS ay $1.72, mas mababa ng 4 centavos kaysa sa inaasahan. Sa mid-day trading, bumaba ng 1.7% ang stock ng Delta; bumaba rin ang United ng 1.4%, at parehong bumaba ng humigit-kumulang 1% ang American Airlines at Southwest Airlines. Nakakatulong sa Delta ang pagkakaroon ng refinery malapit sa Philadelphia upang maibsan ang epekto ng mahal na gasolina—inaasahan nitong magdadala ang refinery ng mahigit $700 milyon na kita ngayong taon. Kahit may ganitong buffer, unaasahan ng Delta na tataas pa ang gastos sa gasolina sa fourth quarter, mula $3.61 kada galon sa third quarter, papunta sa $4.25 kada galon. Inaasahang magkakaroon ng adjusted EPS na $1.15–$1.65 sa fourth quarter, ang midpoint na $1.40 ay katumbas ng forecast ng mga analyst na $1.39. Ayon sa datos ng pamahalaan, sa unang 8 buwan ng 2026, ang US airlines ay gumastos ng $42.9 bilyon sa gasolina—tumaas ng $13.2 bilyon mula noong nakaraang taon, kahit bumaba ang konsumo. Dahil sa malakas na demand at limitadong pagdami ng upuan, tumataas ang presyo ng tiket ng airline ng humigit-kumulang 25% mula Abril hanggang Agosto, ayon sa US Bureau of Labor Statistics. Ayon sa analyst mula sa Melius Research, kahit tumataas ang gastos sa gasolina, nakakatulong ang kakayahan ng Delta magtaas ng presyo para mapanatili ang kita sa ikalawang kalahati ng taon. Ngunit babala nila, matagal nang hirap ang kumpanya sa pagpapataas ng profit margin. Sinabi nila sa research report: “Ang pagpapanatili o pagpapataas ng presyo ng tiket sa 2027 ang susi para sa pagpapataas ng margin.” Habang inaasahang bibilis ang pagdami ng kapasidad sa fourth quarter, posibleng tuminding pa ang hamon. Ayon sa mga analyst ng Deutsche Bank, inaasahan nilang hihina ang bahagi ng fuel cost recovery sa fourth quarter at posibleng abutin pa ng 2027 bago ganap na makabawi. Idiniin ni Bastian na mababa ang return rate sa buong industriya, dahilan para pigilan ang pagdami ng kapasidad. Sinabi niyang mag-iingat ang Delta sa plano nila para sa kapasidad sa 2027 habang hindi pa malinaw ang sitwasyon ng presyo ng gasolina, at maaaring mas tutok sa international kaysa domestic routes ang pagpapalago ng kapasidad. Sa ngayon, malakas pa rin ang demand sa premium cabin at business travel ng Delta, habang paunti-unti nang bumubuti ang ekonomiya ng mga regular na upuan. Sa fourth quarter, higit 60% na ang ticket booking rate, kaya inaasahan ng Delta na tumaas din ang kita ng humigit-kumulang 20% year-on-y
Ang mga financial reports ng mga pangunahing bangko sa Wall Street ay ilalabas sa susunod na linggo: Ang kita mula sa stock trading ay tinatayang aabot sa $19 bilyon, maaaring magwakas na ang “lahat ay panalo” na panahon.
Ayon sa inaasahan ng mga analyst na binuo ng Bloomberg, ang kita mula sa stock trading ng limang pinakamalalaking bangko sa Estados Unidos sa ikatlong quarter ay malapit sa $19 bilyon, ngunit ang kita mula sa fixed income trading ay inaasahang bababa sa pinakamababang antas ngayong taon, at humina rin ang mga aktibidad ng mergers and acquisitions. Kasabay nito, ang mga AI-driven na tool para sa cash optimization ay posibleng magdulot ng pagliit ng mga deposito, na nag-udyok ng pangamba sa merkado tungkol sa stock ng mga bangko. Naniniwala ang mga analyst na kahit na maaaring mas magkaiba pa ang performance ng kita ng bawat bangko, ang pangamba ng merkado tungkol sa epekto ng AI ay maaaring sobra na.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
