Nagbabala ang Nobel laureate: Ang krisis sa utang ng France ay maaaring "napakalaki na upang mailigtas", at nahaharap ang Eurozone sa isang "sumasabog" na krisis
Ang utang ng Pransya ay umabot na sa €3.6 trilyon, katumbas ng 119% ng GDP, na siyang pinakamataas na antas mula nang magsimula ang euro. Binalaan ni Krugman, laureate ng Nobel Prize in Economics noong 2008, na ang Pransya ay nasa landas ng "hindi napapanatiling pananalapi" at maaaring tumawid na mula sa "masyadong malaki para bumagsak" patungo sa "masyadong malaki para mailigtas." Ang pagiging miyembro ng eurozone ng Pransya ay posibleng magdulot ng "explosive na krisis sa utang" at lumikha ng mapanirang epekto sa pagkakaisa ng Europa.
Nagbigay ng babala ang Nobel Prize laureate sa Ekonomiks noong 2008 na si Paul Krugman na ang patuloy na paglala ng pampublikong pananalapi ng France ay nasa landas na ng "hindi napapanatiling pananalapi" at posibleng nalampasan na ang pagiging "malaki para bumagsak" patungo sa mapanganib na sitwasyong "malaki para sagipin", na kapag sumiklab ang krisis ay magdadala ng mabigat na banta sa pangkalahatang katatagan ng Eurozone.
Ipinahayag ni Krugman sa kanyang artikulo sa Substack Blog ngayong linggo na ang problema sa utang ng France ay hindi lamang lokal na isyu; ang pagiging miyembro nito ng Eurozone ay maaaring magdulot ng "sumasabog na krisis sa utang" at magdulot ng mapanirang epekto sa integrasyon ng Europe.
Kaagad namang nanawagan si dating European Central Bank president Jean-Claude Trichet sa isang panayam na "gumawa ng kongkretong pagkilos ang lahat ng pwersang pampulitika sa France para patunayan na ang France bilang participant sa merkado ay responsable," upang maibalik ang kumpiyansa sa merkado—na siya ring pangunahing kondisyon upang simulan ang kaukulang mga mekanismo ng pagtulong ng European Central Bank.
Nananatiling nasa ilalim ng presyon kamakailan ang mga government bond ng France, kung saan ang spread sa pagitan ng 10-taong bond ng France at Germany ay umakyat sa pinakamataas na antas mula noong European debt crisis ng 2011 hanggang 2012. Bahagyang bumawi ang French bond nitong Biyernes, bumaba ang yield ng 10-taon ng 3 basis points sa 4.86%.
Problema sa Pananalapi: Mataas na Utang, Malaking Defisit, at Problema sa Edad ng Pagreretiro
Itinuro ni Krugman na ang France ay nabaon sa maraming pinagsamang problema sa pananalapi.
Sa ngayon, umabot na sa 3.6 trilyong euro (katumbas ng humigit-kumulang 4 trilyong dolyar) ang laki ng utang ng France, na 119% ng GDP nito—ang pinakamataas mula nang magsimula ang euro. Gayunpaman, hindi lamang nabigo ang pamahalaan na kontrolin ang utang, tuloy-tuloy pa rin itong nagpapalala sa pamamagitan ng malalaking budget deficit, samantalang tumataas rin ang pressure sa pagbabayad ng interes ng utang.
Sa pananaw ni Krugman, ang pangunahing ugat ng problema ng France ay ang polisiya sa edad ng pagreretiro. Ang edad ng pagtanggap ng pension sa France ay kabilang sa pinakamababa sa mga pangunahing ekonomiya ng Kanlurang Europe, at ang nangunguna sa presidential election sa susunod na taon na si Marine Le Pen ay higit pang nangakong papayagan ang ilang manggagawa na magretiro sa edad na 60.
Isinulat ni Krugman na ang ginagawa ng France ay nagbibigay ng malaking subsidyo sa nakatatandang henerasyon sa kapinsalaan ng iba pang sektor. Sa parehong panahon, nagaganap ang malakihang protesta ng mga mag-aaral sa buong bansa, na nag-ugat sa kakulangan ng mga guro, masisikip na silid-aralan, at mga lumang pasilidad ng paaralan. "Hindi nakapagtataka ang malalaking pambansang protesta ng mga estudyante," aniya.
Pagkalat ng Krisis: Paglala ng Kumpiyansa at Simula ng Masamang Siklo ng Krisis sa Utang
Detalyadong ipinaliwanag ni Krugman ang posibleng daluyan ng pagkalat ng krisis sa utang ng soberanya ng Eurozone na maaaring simulan ng France, at inihambing ito sa krisis noong 2009 hanggang 2012.
Inilarawan niya ang lohika ng masamang siklo na ito: sa sandaling tumigil ang mga investor sa pagbili ng government bonds ng bansang Eurozone, magsisimula ang pangamba na hindi kayang bayaran ng gobyerno ang mga utang nito; lilikha naman ang panic sa default ng mas malaking capital outflow, magtutulak sa interest rates na lalo pang tumaas at magpalala ng krisis.
Ipinunto ni Krugman na noong 2012, ang pahayag ni dating European Central Bank president Mario Draghi na "gagawin ang lahat" ay nakatulong sa pagpapanatag ng merkado, pangunahin dahil nakipagtulungan ang mga bansa sa Southern Europe sa pagsasagawa ng "malawakang austerity measures."
Ngunit ang problema sa France ngayon ay, dahil patuloy itong lumilihis mula sa responsableng pananalapi, magiging "labis na magastos" at labis ring kontrobersiyal sa pulitika ang tulong ng European Central Bank.
Ikinuwento niya, batay sa datos ng credit default swap (CDS) market, na ang implied na posibilidad ng default ng France ay kasalukuyang nasa 1.2% lamang, ngunit naniniwala siyang "mababa" ang bilang na ito, at mismong ang biglang pagtaas ng presyo ng CDS ay "lubhang nakakabahala."
Pahayag ng Mga Panig: Mataas ang TPI Tool, Kailangan ng Inisyatiba ng France
Sa harap ng mga pag-aalinlangan, parehong nagpahayag ang European Central Bank at mga opisyal ng France, ngunit may malinaw na pagkakaiba sa mga posisyon.
Ipinahayag ni European Central Bank president Lagarde sa mga finance minister ng Eurozone ngayong linggo na mahigpit na nilang minomonitor ang kalagayan ng pamilihang pinansyal at mayroon silang mga kasangkapang harapin ang magulong volatility. Ayon naman kay French finance minister Roland Lescure, "malayo pa" bago mangailangan ng interbensyon ng European Central Bank ang France.
Hindi tuwirang nagkomento si Trichet tungkol sa opinyon ni Krugman sa panayam, ngunit binigyang-diin niyang maraming instrumentong pantugon ang European Central Bank, kabilang na ang European Stability Mechanism (ESM) at Transmission Protection Instrument (TPI).
Itinatag ang TPI noong 2022 upang suportahan ang katatagan kapag may nagaganap na fracture sa mga market ng Eurozone, ngunit hindi pa ito napapagana. Nilinaw niyang kailangang mismong gobyerno ng France ang sumangguni para simulan ang TPI, at sa kasalukuyan, itinatanggi ng opisyal ng France na kailangan nila ito.
Nanawagan si Trichet sa mga pwersang pampulitika sa France: "Ako’y nananawagan sa lahat ng pampulitikang pwersa, anuman ang paninindigan, na kailangang mapagtagumpayan natin na panahon na upang patunayan ng France bilang participant sa merkado na ito ay responsable." Binibigyang-diin niya na ang pangunahing gawain ng France ay "hikayatin ang sarili nitong nasa tamang landas na," na siya ring pangunahing kondisyong kailangan upang i-activate ang TPI.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Na-update: Nagbabala ang Delta Air Lines na, dahil sa pagtaas ng presyo ng gasolina na nagpapababa ng kita, lalo pang hihigpit ang kapasidad ng mga airline
Binawasan ng Delta Air Lines ang taunang inaasahan nitong kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na umabot sa $6 bilyon. Ayon sa CEO, tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket ngayong taon, ngunit kakaunti lang ang resistansya mula sa mga pasahero. Nagbabala ang mga analyst na ang pagpapanatili ng mataas na presyo ng tiket sa 2027 ay mahalaga para mapataas ang profit margin. Isinama sa ulat ang mga pahayag sa earnings call at mga komentaryo ng analyst. Ipinahayag ng Delta Air Lines noong Biyernes na dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina, kahit matindi ang demand sa biyahe at tumaas ang presyo ng tiket, kinailangan pa rin nilang bawasan ang inaasahan nilang kita para sa 2026 ng halos isang-kapat. Ibig sabihin, maaaring kailanganin ng airline industry na limitahan pa lalo ang pagdami ng mga flight sa susunod na taon para mapanatili ang kita. Binibigyang-diin nito ang tumitinding hamon na kinakaharap ng mga airline sa US: kahit tumataas ang demand at limitado ang pagdami ng available na upuan, nagagawa nilang magtaas ng presyo ng tiket para ipantapat sa mahal na gasolina; subalit kung sobra ang pagdami ng flight para habulin ang demand, lalong magiging mahirap panatilihin ang mataas na presyo ng tiket at protektahan ang kita. Ang Delta, na nakabase sa Atlanta, ay inaasahang gagastos ng humigit-kumulang $6 bilyon sa gasolina ngayong taon—$2 bilyon na mas mataas kaysa sa forecast noong Hulyo—dahil sa gyera sa Iran na nagpapataas ng presyo ng aviation fuel sa buong mundo. Naghahanda ang mga airline sa buong mundo para sa pangmatagalang epekto ng mahal na gasolina. Ayon kay Michael O'Leary, CEO ng Ryanair Group, posibleng tumagal pa ng 12 hanggang 18 buwan ang mataas na presyo ng aviation fuel, kaya lalong napipilitan ang mga airline na magtaas ng presyo at magtipid. “Hindi sapat na umasa sa paglago lang sa ilalim ng mataas na gastos,” pahayag ni Ed Bastian, CEO ng Delta, sa earnings call. Bagaman naglagay na ang industriya ng limitasyon sa kapasidad, kailangan pa raw ng dagdag na hakbang para mapataas ang kita. Sinabi ni Bastian na tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket sa Delta ngayong taon at mababa pa ang resistansya ng mga pasahero. Tiwala siyang kahit bumaba ang presyo ng gasolina, magpapatuloy ang mataas na presyo ng tiket. Binaba ng Delta ang adjusted earnings per share forecast nito mula $6.50–$7.50 noong Hulyo, pababa sa $5.10–$5.60. Ayon sa LSEG, ang midpoint ng bagong range ay mas mababa kaysa sa average forecast ng mga analyst na $5.46. Sa third quarter, ang adjusted EPS ay $1.72, mas mababa ng 4 centavos kaysa sa inaasahan. Sa mid-day trading, bumaba ng 1.7% ang stock ng Delta; bumaba rin ang United ng 1.4%, at parehong bumaba ng humigit-kumulang 1% ang American Airlines at Southwest Airlines. Nakakatulong sa Delta ang pagkakaroon ng refinery malapit sa Philadelphia upang maibsan ang epekto ng mahal na gasolina—inaasahan nitong magdadala ang refinery ng mahigit $700 milyon na kita ngayong taon. Kahit may ganitong buffer, unaasahan ng Delta na tataas pa ang gastos sa gasolina sa fourth quarter, mula $3.61 kada galon sa third quarter, papunta sa $4.25 kada galon. Inaasahang magkakaroon ng adjusted EPS na $1.15–$1.65 sa fourth quarter, ang midpoint na $1.40 ay katumbas ng forecast ng mga analyst na $1.39. Ayon sa datos ng pamahalaan, sa unang 8 buwan ng 2026, ang US airlines ay gumastos ng $42.9 bilyon sa gasolina—tumaas ng $13.2 bilyon mula noong nakaraang taon, kahit bumaba ang konsumo. Dahil sa malakas na demand at limitadong pagdami ng upuan, tumataas ang presyo ng tiket ng airline ng humigit-kumulang 25% mula Abril hanggang Agosto, ayon sa US Bureau of Labor Statistics. Ayon sa analyst mula sa Melius Research, kahit tumataas ang gastos sa gasolina, nakakatulong ang kakayahan ng Delta magtaas ng presyo para mapanatili ang kita sa ikalawang kalahati ng taon. Ngunit babala nila, matagal nang hirap ang kumpanya sa pagpapataas ng profit margin. Sinabi nila sa research report: “Ang pagpapanatili o pagpapataas ng presyo ng tiket sa 2027 ang susi para sa pagpapataas ng margin.” Habang inaasahang bibilis ang pagdami ng kapasidad sa fourth quarter, posibleng tuminding pa ang hamon. Ayon sa mga analyst ng Deutsche Bank, inaasahan nilang hihina ang bahagi ng fuel cost recovery sa fourth quarter at posibleng abutin pa ng 2027 bago ganap na makabawi. Idiniin ni Bastian na mababa ang return rate sa buong industriya, dahilan para pigilan ang pagdami ng kapasidad. Sinabi niyang mag-iingat ang Delta sa plano nila para sa kapasidad sa 2027 habang hindi pa malinaw ang sitwasyon ng presyo ng gasolina, at maaaring mas tutok sa international kaysa domestic routes ang pagpapalago ng kapasidad. Sa ngayon, malakas pa rin ang demand sa premium cabin at business travel ng Delta, habang paunti-unti nang bumubuti ang ekonomiya ng mga regular na upuan. Sa fourth quarter, higit 60% na ang ticket booking rate, kaya inaasahan ng Delta na tumaas din ang kita ng humigit-kumulang 20% year-on-y
Ang mga financial reports ng mga pangunahing bangko sa Wall Street ay ilalabas sa susunod na linggo: Ang kita mula sa stock trading ay tinatayang aabot sa $19 bilyon, maaaring magwakas na ang “lahat ay panalo” na panahon.
Ayon sa inaasahan ng mga analyst na binuo ng Bloomberg, ang kita mula sa stock trading ng limang pinakamalalaking bangko sa Estados Unidos sa ikatlong quarter ay malapit sa $19 bilyon, ngunit ang kita mula sa fixed income trading ay inaasahang bababa sa pinakamababang antas ngayong taon, at humina rin ang mga aktibidad ng mergers and acquisitions. Kasabay nito, ang mga AI-driven na tool para sa cash optimization ay posibleng magdulot ng pagliit ng mga deposito, na nag-udyok ng pangamba sa merkado tungkol sa stock ng mga bangko. Naniniwala ang mga analyst na kahit na maaaring mas magkaiba pa ang performance ng kita ng bawat bangko, ang pangamba ng merkado tungkol sa epekto ng AI ay maaaring sobra na.
Delta Airlines (DAL.US) financial report exposes the aviation industry's "energy eats profits"! Q3 revenue hits record high but high oil prices lower profit outlook
Ang Delta Airlines ay nagkaroon ng 62% na pagtaas sa adjusted fuel expenses sa ikatlong quarter kumpara sa nakaraang taon, habang ang adjusted operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungo sa 9.4%. Dahil dito, ang resulta at hinaharap na outlook na ito ay nagpapakita ng kakayahang mag-operate ng airline giant sa panahon ng mataas na presyo ng langis, ngunit hindi pa naglalabas ng senyales ng muling pagpapalawak ng profit margin.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
