Delta Airlines (DAL.US) financial report exposes the aviation industry's "energy eats profits"! Q3 revenue hits record high but high oil prices lower profit outlook
Ang Delta Airlines ay nagkaroon ng 62% na pagtaas sa adjusted fuel expenses sa ikatlong quarter kumpara sa nakaraang taon, habang ang adjusted operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungo sa 9.4%. Dahil dito, ang resulta at hinaharap na outlook na ito ay nagpapakita ng kakayahang mag-operate ng airline giant sa panahon ng mataas na presyo ng langis, ngunit hindi pa naglalabas ng senyales ng muling pagpapalawak ng profit margin.
Nalalaman ng Filipino na Balitang Pinansyal na APP, na ayon sa pinakahuling ulat ng kita ng higanteng industriya ng eroplano ng Amerika na Delta Airlines (DAL.US), nananatiling nasa dalawang digit ang bilis ng pagtaas ng kita ng kumpanya, ngunit ang kita ay bahagyang mas mababa kaysa sa magkakaisang inaasahan ng mga analyst ng Wall Street, at ang taunang forecast ng kita ay malinaw na ibinaba. Ipinakita ng ulat ng ikatlong quarter na inilabas noong Oktubre 9 na nananatiling matatag ang high-end na paglalakbay at loyalty na negosyo, ngunit napahina ng energy shock ang conversion ng kita patungong kita. Matapos ilabas ang pinakabagong ulat sa kita at forecast, hanggang sa pre-market trading ng US stock noong Biyernes, bumagsak ng halos 4% ang presyo ng stock ng Delta, na nagpapakita ng pangamba ng merkado hinggil sa kakayahan nitong makamit ang kita.
Base sa datos ng financial report, malakas ang paglago ng kita ng Delta Airlines ngunit nasagasaan ng gastusin sa fuel ang kita, bahagyang mas mababa ang quarterly earnings kaysa sa inaasahan, at ang taunang kita ay malinaw na ibinaba. Ipinapakita ng datos na ang ikatlong quarter ng Delta Airlines na kita sa ilalim ng GAAP ay 20.186 bilyong dolyar, tumaas ng humigit-kumulang 21% kumpara sa 16.673 bilyong dolyar noong nakaraang taon; ang GAAP earnings per share ay $1.15, mas mababa kaysa sa $2.17 noong nakaraang taon, na bumaba ng humigit-kumulang 47% taon-taon.
Sa ilalim ng non-GAAP criteria, matapos alisin ang sales ng third-party refinery, ang adjusted revenue ng Delta sa ikatlong quarter ay humigit-kumulang 17.585 bilyong dolyar, mas mababa sa 17.666 bilyong dolyar ng ikalawang quarter ng 2026, ngunit naitala ang "bagong mataas sa kasaysayan para sa parehong panahon", tumaas ng humigit-kumulang 15.7% mula sa 15.197 bilyong dolyar noong nakaraang taon, ngunit bahagyang mas mababa kaysa sa pangkalahatang inaasahan ng analyst ng Wall Street na 17.65 bilyong dolyar na nakolekta ng MarketBeat. Ang adjusted earnings per share ay $1.72, bahagyang tumaas mula $1.70 noong parehong panahon noong nakaraang taon ayon sa pinakahuling nababagay na financial report, ngunit mas mababa ng humigit-kumulang 2.3% kaysa sa pangkalahatang inaasahan na $1.76 ng mga analyst na tinipon ng LSEG.
Sa forecast ng Delta Airlines para sa ika-apat na quarter, ang gitnang punto ng per-share earnings forecast ay halos naaayon sa inaasahan, ngunit nangangahulugan pa rin ito ng pagbagsak ng halos 10% taon-taon; ang gitnang punto ng buong taong nabagong kita forecast range ng kumpanya ay hindi inaasahang ibinaba ng humigit-kumulang 24% mula sa orihinal na $7 na inaasahan; inaasahan ng kumpanya na ang kita para sa ika-apat na quarter ay tataas ng 20% taon-taon, at ang buong taong free cash flow ay humigit-kumulang $2.5 bilyon, mas mababa kaysa sa dating target na $3-4 bilyon at malayo sa aktwal na antas na $4.6 bilyon noong nakaraang taon.
Inaasahan ng pamunuan ng Delta Airlines na ang ika-apat na quarter na adjusted revenue ay tataas ng humigit-kumulang 20% taon-taon, at ang adjusted earnings per share ay nasa pagitan ng $1.15–$1.65: ang gitnang punto ng range na $1.40 ay halos pareho sa magkakaisang inaasahan ng mga analyst na $1.39, ngunit bumaba ng humigit-kumulang 10% mula sa $1.55 noong parehong panahon noong nakaraang taon. Ang buong taong adjusted earnings per share forecast ay ibinaba mula $6.50–$7.50 patungong $5.10–$5.60, ang gitnang punto na $5.35 ay malaki ang pagbaba ng 23.6% mula sa orihinal na gitnang pagtataya na $7, bumaba ng humigit-kumulang 8.1% mula sa aktwal na $5.82 noong nakaraang taon, at mas mababa rin kaysa sa magkakaisang inaasahan ng mga analyst na $5.46. Ang buong taong free cash flow ay inaasahang humigit-kumulang $2.5 bilyon, mas mababa sa dating inaasahang $3-4 bilyon at tunay na bilang na $4.6 bilyon noong nakaraang taon.
Pinagsama-sama, ipinapakita ng mga datos na ito na bagamat napapanatili pa rin ng high-end na negosyo at mga may mataas na kita na kliyente ang demand at kakayahan sa pagtatakda ng presyo upang suportahan ang kita, hindi pa nito lubusang nababalanse ang tumataas na gastusin. Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% taon-taon ang adjusted fuel spending ng Delta Airlines habang ang adjusted operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungong 9.4%. Kaya, ipinapakita ng resultang ito pati ng forecast na may kakayahan ang airline na ito sa ilalim ng mataas na presyo ng langis, ngunit hindi pa nagpapakita ng palatandaan na muling tataas ang profit margin.
Hindi makahabol ang presyo ng ticket sa fuel: Tunay na "profit scissor difference" ng industriya ng eroplano
Nakararanas ng panandaliang pagbaba ang krudo noong ikatlong quarter, subalit hindi ito sapat upang tanggalin ang matinding presyon ng gastos na kinakaharap ng mga airline, at maaaring lalo pang tumindi ang presyon na ito ng enerhiya sa ika-apat na quarter. Noong Oktubre 9 Asian session, ang Brent at WTI ay nasa $102.91 at $90.40, tumaas ng humigit-kumulang 42% at 35% mula bago mag-digmaan noong Pebrero 27. Sinabi ni Trump na wala siyang planong umatake sa Iran bago ang mid-term election, kaya ang balitang pag-uusap ay nakabawas ng pangamba sa supply, ngunit hindi pa nareresolba ang isyu ng kaligtasan at kalayaang maglakbay ng mga barkong pang-enerhiya sa Hormuz Strait at Mandeb Strait, habang ang isa pang mahalagang lugar ng produksyon ng langis – ang Gulf of Mexico ng Amerika, ay naapektuhan ng tigil-produkto dala ng bagyo.
Ang direktang gastusin ng mga airline ay nakadepende sa presyo ng aviation kerosene at refining premium. Ayon sa pinakabagong monitoring ng International Air Transport Association (IATA), umabot sa $187.34/barrel ang average na presyo ng aviation kerosene sa mundo, tumaas ng 1% buwan-buwan. Ang hadlang sa energy transportation at masikip na supply ng produktong langis ay nagpapalaki ng epekto ng pagtaas ng presyo ng krudo sa gastos ng airline fuel. Sa forecast ng IATA noong Hunyo, inaasahan na tataas ng 7% ang yield ng passenger ticket at 6.5% ang yield ng air cargo ngayong taon, ngunit ang netong kita ng industriya ay bababa mula $45 bilyon noong nakaraang taon patungong $23 bilyon – kung saan ang pagtaas ng fares ay kasama ang pagbabalik ng gastos, ngunit hindi nangangahulugan ng pagbuti ng kita.
Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% taon-taon ang adjusted fuel spending ng Delta, ang operating profit margin ay bumaba mula 11.1% sa 9.4%; tumaas din ng 7.3% ang non-fuel unit cost. Kahit isama ang kita mula sa refinery na $0.40 bawat gallon bilang offset, inaasahan pa ring aabot sa $4.25/gallon ang fuel cost sa ika-apat na quarter, tumaas ng humigit-kumulang 18% mula ikatlong quarter. Nakakatulong ang sariling refinery upang mabawasan ang refining premium, pero hindi nito kayang tanggalin ang presyon mula sa tumataas na kabuuang presyo ng enerhiya.
Para sa mga airline stock, ang pinakaimportanteng aspeto ng paglawak ng fundamental prospect ay kung kayang lampasan ng dagdag na kita sa bawat yunit ang dagdag na gastos sa bawat yunit. Gayunpaman, dahil sa mekanismo na kadalasang naibebenta ang ticket nang maaga at ang fuel ay bibiliin at ie-hedge pagkatapos, mahirap na itaas ang presyo ng naibentang ticket kapag biglang tumaas ang gastos. Inaasahan sa pananaliksik ng Deutsche Bank na sa ika-apat na quarter, maaaring bumaba ang bahagi ng bagong gastos sa fuel na mababawi sa pamamagitan ng revenue measures ng industriya; maaaring ganap itong makuha sa simula ng 2027 pa.
Para sa mga airline, laging may delay ang paglipat ng gastos: kadalasan, siguradong na ang presyo ng mga nabentang ticket, at pangunahing binabawi ng mga airline ang bagong gastos sa pamamagitan ng adjustment sa presyo ng susunod na bentahan. Bagamat napataasan ng Delta ang presyo ng ticket at na-optimize ang revenue structure upang mabawasan ang presyon ng gasto, mas mabilis ang paglaki ng gastusin sa fuel kaysa kayang bayaran ng dulo ng kita, kaya bumaba ang margin kahit tumataas ang kita at ibinaba ang buong taong kita forecast.
High-end na customer ang nagpapalakas ng demand, nagsimula ng price differentiation ang supply chain ng eroplano
Kumpara sa karamihan ng ibang airline, bahagya pang mas maganda ang kalagayan ng Delta – tumaas ng 18% ang high-end na kita at loyalty na kita sa ikatlong quarter, patunay na kayang mag-supply ng mas malakas na suporta sa kita ang premium clientele at membership ecosystem; at planong magbayad din ang kumpanya ng mahigit $2 bilyon na utang ngayong taon.
Para sa airline stocks, nakakatulong ang ganitong kakayahan na matagalang tiisin ang energy shock, ngunit kailangan pa ring makita ng merkado ang pag-stabilize ng margin, pagpapabuti sa cash flow at paghinto ng pagbaba ng kita upang talagang makumpleto ang valuation recovery. Itinutuon pa rin ng investors ang pansin kung kailan muling dadalhin ng kita ang pagtaas ng profit margin at free cash flow.
Kung titingnan ang upstream, lalo pang pinalakas ng mataas na presyo ng langis ang pangekonomiyang halaga ng tipid sa fuel ng mga bagong eroplano at makina, ngunit maaaring pigilan ng pag-ipit ng cash flow ng airline ang kanilang procurement ability; ang kakulangan ng supply ng eroplano at pagpapatagal ng serbisyo ng lumang modelo ay mas nakikinabang sa demand para sa maintenance at after-sales ng makina. Lumago ng 28% ang kita ng Delta sa maintenance business nitong ikatlong quarter, nagbibigay ng suporta sa trend ng demand na ito. Makikita dito na ang air transport ay mas nasusubok sa pricing at cost pass-through, habang ang aircraft manufacturing ay mas nasusubok sa delivery at kakayahan ng customer na magbayad, at ang maintenance business ay mas nakadepende sa intensity ng paggamit ng kasalukuyang fleet.
Ang mataas na presyo ng langis, masasabi na, ay nagpalaki sa operational cost advantage ng bagong henerasyon ng matipid sa fuel na eroplano, pinalalakas ang economic motivation ng mga airline na i-update ang kanilang fleet, at nagbibigay suporta sa demand para sa mga kaugnay na manufacturer ng eroplano at makina.
Habang tumataas ang presyo ng aviation fuel, mas malaki ang tipid na nakukuha mula sa parehong volume ng pagtitipid sa fuel. Sa parehong ruta, lulan, at kadalasan ng byahe, ang bagong henerasyong eroplano ay nagpapababa ng fuel consumption gamit ang mas epektibong makina at aerodynamics; halimbawa, sinasabi ng Airbus na ang A320neo series ay 20% mas mababa ang per seat fuel consumption kaysa sa lumang henerasyon. Ang pagtaas ng presyo ng langis ay nagpapalaki sa advantage na ito sa gastos, at kung hindi magbabago ang iba pang kondisyon, napapaikli ang investment payback period ng airlines sa pagpapalit ng fleet, kaya tumataas ang attractiveness ng fuel-efficient models at katugmang makina.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Optimistik ang Morgan Stanley sa SpaceX: Maliit ang pagtantiya sa potensyal ng “Tera’Merica”, binubuksan ng pagpapalawak ng enterprise AI at computing power ang espasyo para sa paglago
Naniniwala ang Morgan Stanley na ang growth logic ng SpaceX ay lumalawak mula sa aerospace at satellite communications patungo sa enterprise AI at computing power infrastructure. Bukod dito, ang muling pagtatayo ng advanced manufacturing sa Amerika ay maaaring magbukas ng mas malawak na pangmatagalang oportunidad. Ang commercialization ng enterprise AI at pagpapalawak ng computing power ay nagbibigay ng direkta at malakas na suporta sa paglago, habang ang “Tera’Merica” na sumisimbolo sa oportunidad sa manufacturing industry ay nagdadala ng karagdagang pangmatagalang growth potential para sa kumpanya.
Binaba ng Delta Airlines ang inaasahang kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na mas mataas kaysa sa pagtaas ng presyo ng tiket
Dahil sa pagtaas ng gastusin sa gasolina ng $6 bilyon, binaba ng Delta Airlines ang taunang inaasahang kita. Malaking taas sa presyo ng tiket ang sumusubok sa kakayahan ng mga pasahero na magbayad. Inaasahan ng negosyo sa refinery na kikita ng $700 milyon, na makakatulong upang maipahupa ang epekto ng pagtaas ng presyo ng gasolina. Noong Oktubre 9, iniulat ng Reuters Chicago na binaba ng Delta Airlines ang panggitnang taunang kita nila ng halos isang-kapat dahil sa pagsirit ng presyo ng gasolina na nakansela ang positibong epekto ng malakas na demand sa paglalakbay at mataas na presyo ng tiket. Itinatampok nito ang hamon sa mga airline ng US: Kung patuloy na mataas ang presyo ng gasolina, handa pa bang tiisin ng mga pasahero ang mas mataas pang presyo ng tiket? Malaki na ang tinaas ng presyo ngayong taon, at ayon sa mga analyst, posibleng subukin pa ng karagdagang taas ang kagustuhan ng mga pasahero na gumastos. Inaasahan ng Delta, na nakabase sa Atlanta, na tataas ng humigit-kumulang $6 bilyon ang kanilang taunang gastos sa gasolina kumpara noong nakaraang taon. Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% ang gastos nila sa gasolina, umabot sa $4.1 bilyon—mahigit $500 milyon na mas mataas sa inaasahan noong Hulyo. Sinabi ni CFO Erik Snell na "puro problema ito sa gasolina" at tumaas ang presyo ng krudo at ng jet fuel mula pa ng tag-init. Ngayon, inaasahan ng Delta na ang taunang adjusted earnings per share ay $5.10 hanggang $5.60, mas mababa kaysa sa $6.50 hanggang $7.50 na inaasahan noong Hulyo. Ayon sa datos ng London Stock Exchange Group (LSEG), ang bagong median na $5.35 ay mas mababa sa average na $5.46 na inaasahan ng mga analyst. Inaasahan din ng kumpanya na sa 2026, aabot sa $4.5 bilyon ang adjusted pre-tax earnings nila. Sa ikatlong quarter, ang adjusted earnings per share ay $1.72, bahagyang mababa sa inaasahang $1.76, at ang operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungong 9.4%. Ang Delta ang unang major airline na naglabas ng Q3 report; ang mga karibal tulad ng United Airlines, American Airlines, at Southwest Airlines ay maglalabas ng kani-kanilang ulat sa mga susunod na linggo. Pagtaas ng Presyo ng Tiket Ayon sa US Bureau of Transportation Statistics, sa unang walong buwan ng 2026, $42.9 bilyon ang ginastos ng US airlines sa fuel para sa regular flights, halos $13.2 bilyon na mas mataas kahit na bahagyang bumaba ang konsumo ng gasolina. Malakas ang demand at mabagal ang pagdagdag ng flights kaya naipapasa sa mga pasahero ang mas mataas na gastos. Sa una hanggang Agosto ng taon, tumaas ng halos 25% ang average na presyo ng tiket kumpara noong nakaraang taon, batay sa consumer price index ng US Bureau of Labor Statistics. Dahil patuloy na mataas ang presyo ng gasolina, at mas bibilis pa ang pagdagdag ng flight capacity sa Q4, binabantayan ng mga analyst kung makakaya pa ng airlines tulad ng Delta na itaas pa ang presyo ng tiket nang hindi bumababa ang demand sa paglalakbay. Ayon sa Deutsche Bank, posibleng bumaba muna ang porsyento ng gastos sa fuel na nababawi nila sa kita ngayong Q4 at inaasahang sa simula pa ng 2027 fully mare-recover. Ayon sa Delta, malakas pa rin ang demand. Sabi ni Snell, nasa halos 60% na ang booking para sa Q4, kaya inaasahan nila ang 20% annual revenue growth. Inaasahan ding nasa pagitan ng $1.15 hanggang $1.65 ang adjusted Q4 earnings per share, halos tugma sa expectations. Kalamangan sa Refinery May kalamangan ang Delta sa ibang major US airlines dahil pagmamay-ari nito ang refinery na malapit sa Philadelphia—na inaasahang kikita ng $700 milyon ngayong taon. “May refinery kami at ito ang nagsisilbing hedge—bagama’t bahagyang hedge lang—laban sa taas ng gasolina, at wala ng ibang may gano’n," pahayag ni Snell. Binili ng Delta ang Monroe refinery noong 2012 na kini-convert ang krudo sa jet fuel at iba pang produkto. Bagamat ang airline division ay nagbabayad pa rin ng fuel ayon sa market price, naiiwan sa kumpanya ang kita mula sa refinery. Sa tuwing malaki ang diperensya ng presyo ng krudo at ng produktong gasolina, napababa nito ang pressure sa gastos kumpara sa airlines na umaasa lang sa labas na supplier. Ngunit, depende ito sa refinery margins—kung bumaba man ang margin, posible rin silang malugi. Gayunpaman, kakayanin lang ng refinery na bahagyang bawasan ang epekto ng mataas na presyo ng gasolina. Kahit na magdadala ito ng $0.40 kada galon na kita, inaasahan ng Delta na tataas pa rin sa $4.25 kada galon ang kanilang fuel cost sa Q4 mula sa $3.61 kada galon noong Q3. Ayon kay Snell, posibleng manatiling mataas ang presyo ng gasolina sa ilang panahon. “Balang araw bababa rin ang presyo ng gasolina, pero di pa natin alam kung kailan.”
“Nabigo ang teorya ng katapusan ng SaaS”? Autodesk (ADSK.US) at Intuit (INTU.US) ang nangunguna sa kabila ng trend, muli tinataya ng Wall Street ang kwento ng “AI na lumalamon sa software”
Ngayong linggo, inaasahan na makakamtan ng Autodesk at Intuit ang pinakamalakas na lingguhang pagtaas sa loob ng ilang buwan. Sa kabila ng kabuuang presyur sa sektor ng teknolohiya, tumaas ang kanilang halaga, nagpapahiwatig ng muling pagkakaroon ng optimismo sa merkado tungkol sa paglago ng industriya ng SaaS (Software as a Service).
Mga presyo ng crypto
Higit pa
