Ang kamakailang pag-angat ng Bitcoin ay muling nagpasimula ng debate ukol sa diumano’y “10 a.m. dump” na pattern. Sa loob ng maraming buwan, inaasahan ng mga trader ang regular na intraday selling na paulit-ulit na pumipigil sa pagtaas ng momentum.
Ngayon, ang pagkaantala ng inaasahang ito ay nag-udyok ng muling pagsusuri sa istruktura ng merkado sa maikling panahon.
Dati, ang kahinaan ng presyo ay nagkakagrupo sa paligid ng 10 a.m. window, na madalas na bumabaliktad sa mga maagang pag-angat. Sa pagkakataong ito, gayunpaman, sa oras ng pagsulat, ang Bitcoin [BTC] ay nakipagkalakalan malapit sa $68,500, tumaas ng higit sa 7.12%. Sa halip na humina, nagpatuloy ang momentum sa parehong oras.
Pinagmulan: X
Mas maaga, ang presyo ay naipit malapit sa $63,000 sa gitna ng halatang presyur ng bentahan. Unti-unting binuo ng mga mamimili ang estruktura sa itaas ng $64,000 at pinalawak ito patungo sa $65,500. Mahalaga, ang inaasahang liquidity flush ay hindi nangyari; sa halip, lumawak nang malinis ang mga berdeng kandila sa itaas ng $66,000 at bumilis patungo sa $68,750.
Samantala, ang demanda ng Terraform laban sa Jane Street ay nagpalala ng espekulasyon tungkol sa isang sistematikong nagbebenta. Habang kumalat ang naratibong ito, ang intraday continuation ay pumalit sa rejection. Ang lingguhang kandila ay naging berde matapos ang limang pulang linggo, na nagdagdag ng $120 bilyon sa halaga ng Bitcoin.
Gayunpaman, nananatili pa rin ang pangunahing tanong kung ang pagbabagong ito ay sumasalamin sa isang permanenteng pagbabago sa microstructure o pansamantalang ginhawa lamang sa gitna ng mas malawak na bearish na kondisyon.
Pag-angat na dulot ng posisyon o totoong paglawak ng demand?
Ang pagbangon ng Bitcoin ay nangyari kasabay ng matinding reset ng derivatives, na nagbigay-diin sa debateng umiikot sa organikong price discovery laban sa distortion ng posisyon.
Bumaba ang Open Interest mula sa halos $30 bilyon patungong $21.8 bilyon, tanda ng agresibong deleveraging. Habang nag-flush ang leverage, ang forced liquidations ay nagpadali sa pagkaubos ng downside.
Bumaba ang presyo malapit sa $62,000 bago bumawi patungong $68,600, na nagdagdag ng higit sa $120 bilyon sa market capitalization.
Pinagmulan: CryptoQuant
Habang nalilinis ang liquidations, ang pinigil na mga posisyon ay lumikha ng squeeze conditions. Ang short exposure ay na-unwind nang mekanikal, na nagpasigla sa upside momentum sa halip na bagong spot demand. Ipinaliliwanag ng dinamikong ito ang bilis ng yugto ng recovery.
Samantala, ang Fund Flow Ratio ay nanatili malapit sa 0.05, sa oras ng pagsulat, na may Binance flows na mas malapit sa 0.012. Ang mababang exchange inflows ay nagpapahiwatig ng mahinang panic selling, ngunit gayundin ay mahinang structural accumulation.
Sa pananaw na ito, ang rally ay mukhang dulot ng relief. Pinatatag ng deleveraging ang estruktura muna, at pagkatapos ay pinalawig ng short liquidations ang presyo pataas. Ang tuloy-tuloy na pag-angat ay nakasalalay ngayon sa panibagong inflows, hindi lamang sa vacuum ng posisyon.
Bumabalik ang demand ng U.S. Spot habang humuhupa ang distribusyon ng whale
Ipinapakita ng demand ng U.S. ang mga unang senyales ng muling pagbubuo ng estruktura, habang ang Coinbase Premium Index ay naging positibo malapit sa 0.006. Ang pagbabagong ito ay nagpapahiwatig ng panibagong interes sa spot buying. Habang bumabawi ang premium, naging matatag ang presyo sa paligid ng $68,600, na nagpapatibay sa pansamantalang suporta.
Pinagmulan: CryptoQuant
Samantala, ang Exchange Whale Ratio ay bumaba mula sa dating 0.7–0.8 na distribution zones patungong 0.5. Ipinapahiwatig ng pagbaba na ito ang nabawasang malalaking inflows mula sa mga malalaking holder sa exchanges. Habang humina ang whale transfers, lumambot ang sell-side pressure.
Kasabay nito, ang kawalan ng spikes sa ratio ay nagpapahiwatig na huminto muna ang whales sa distribusyon sa halip na magmadali sa paglabas. Ang pagpipigil na ito ay nagpapahigpit ng circulating supply.
Magkasama, ang pagbuti ng U.S. flows at mahinang whale selling ay bumubuo ng konstruktibong base, kung saan maaaring mapalawig ang stabilisasyon patungo sa unti-unting pag-angat.
Huling Buod
- Ang rebound ng Bitcoin [BTC] ay sumasalamin sa expansion na dulot ng liquidation, kung saan ang deleveraging at short squeezes ang nagtulak sa $120 bilyong pag-angat kaysa sa organikong demand.
- Ang stabilisasyon ng Bitcoin ay nakasalalay ngayon sa tuloy-tuloy na U.S. inflows at patuloy na whale absorption habang humuhupa ang distribution pressure.
