Mahalagang Pahayag ng Federal Reserve: Sa Harap ng Supply Shock, Walang Silbi ang Pagtaas ng Interest Rate

Balitang Huizhou, Mayo 22—— Bakit ang inflation ay nasa 3.5%, bumabangon ang employment ngunit hindi nagtataas ng interest rate ang Federal Reserve at malamang mahirap itaas ito sa hinaharap? Ang pagtaas ng interest rate ay hindi nagpaparami ng itlog ng manok at hindi rin nito naaapektuhan ang navigasyon sa Strait of Hormuz.

Ibinabahagi ngayon ang pananaw ni Tom Barkin, ang presidente ng Federal Reserve ng Richmond, isang moderate na may bahagyang hawkish stance sa Federal Reserve, na may kaugnayan sa artikulong binanggit kahapon kung saan ang magagandang employment data at mataas na inflation data ay hindi sapat na dahilan para magtaas ng interest rate, at na ang mga hawkish ay maaaring hindi pa dapat magdiwang.

Ayon sa kanya: Sa mga nakaraang taon, ang ekonomiya ng Estados Unidos ay tuloy-tuloy na naapektuhan ng sunod-sunod na supply shocks, mula sa pandaigdigang pandemic ng COVID-19, hidwaang Russia-Ukraine, pagbagsak ng Silicon Valley Bank, eskalasyon ng trade tariffs, hanggang sa pinakahuling paglala ng hidwaan sa Gitnang Silangan, sunod-sunod ang mga pagsubok.

Kasabay nito, ang pagkakabara ng mga container ships sa mga trade route, pagputok ng avian flu, at mga sunog sa pabrika ay nagdulot din ng madalas na kaguluhan sa merkado, na direktang nakaapekto sa supply ng mga produkto at serbisyo—nagkaroon ng kakulangan sa enerhiya, pagkaubos ng chips para sa sasakyan, paghigpit ng credit, at krisis sa supply ng trigo, at nagkaroon pa ng struktural na hamon sa labor supply pagkatapos ng pandemya.

Kamakailang mga Pagkagambala, Naitutulak sa Presyo, Maikling Panahong Pressure ng Inflation Lumalabas

Bilang pinakahuling supply shock, ang hidwaan sa Gitnang Silangan ay nagdulot ng volatility sa merkado ngunit mas mababa ang epekto nito kaysa sa inaasahan.

Pinakamalinaw na pagpapakita nito ay ang panandaliang pagtaas ng presyo: Ang presyo ng gasolina sa mga gasolinahan ay biglang tumaas, kasunod ng fuel surcharges, pamasahe sa eroplano, cost ng transportasyon at pag-package na sabay-sabay ding tumataas, habang ang supply ng mga pangunahing input tulad ng fertilizer at aluminum ay sumisikip din.

Nakataas na Resiliency ng Demand Side, Di Pa Naapektuhan nang Malaki ang Ekonomiya

Sa kaibahan ng price volatility, ang demand side ng ekonomiya ng US ay nagpapakita ng matibay na resilience laban sa risk.



Tuloy-tuloy ang escalation ng hidwaan, ngunit hindi nagbago ang long-term consumption at investment decisions.

Susing Gampanin ng Anchoring Effect: Mahirap Mag-Evolve ang Short-Term Inflation Patungo sa Long-Term Spiral

"Long-term inflation expectation anchoring effect" ay isa pang mahalagang haligi sa policy framework ng Federal Reserve.



Salamat sa "anchoring effect" ng long-term inflation expectations na binabanggit ng mga ekonomista, epektibo ang approach na tumingin ng panandaliang supply shock bilang walang epekto sa loob ng ilang dekada. Ang inaasahan ng negosyo at consumer sa inflation ang direktang nagtatakda ng actual na galaw nito—dito sila nakabase sa salary negotiations at sa mga pricing strategies ng negosyo.



Ang matatag na long-term inflation expectations na ito ang dahilan kung bakit hindi nagiging spiral ang short-term supply shock, at ito ang key sa economic resilience.

Limitado ang Epekto sa Merkado: Hindi Pa Tinamaan ang Konsumo at Labor Market

Sa usapin ng epekto sa merkado, bagaman tumaas ang short-term inflation data, wala pa ngayong malinaw na senyales ng "withdrawal" ng market base o pagka-apekto ng labor market.

Bagaman hindi kontento ang mga consumer sa pagtaas ng presyo (bumagsak ang Michigan Consumer Sentiment Index noong Mayo sa all-time low), nanatili silang resilient sa pamamagitan ng pagpili ng murang produkto, flexible na adjustment sa mga kategorya ng pagkonsumo, at paggamit ng iba't ibang financing channels, kaya wala pang malakihang decline sa konsumong nakikita.

Sa labor market, sa mga nakalipas na taon ginamit ng mga negosyo ang proseso optimization, dagdag automation, at natural attrition para maging efficient, hindi pa sila nagsagawa ng malakihang layoff, at ang employment rebound ay nagpapatunay na may optimism pa ang mga negosyo para sa long-term outlook, hindi pa nararamdaman sa labor demand ang short-term supply shock.

Policy Logic ng Federal Reserve: Ayaw Kumilos Dahil lang sa Short-Term Inflation

Pangunahing dahilan nito ay hindi malulutas ng rate hike ang ugat ng supply shock—hindi nito mabubuksan ang mga trade route, mapapaandar muli ang tumigil na pabrika, o mareresolba ang kakulangan ng enerhiya o chips, at baka pa makasama sa normal na economic activity.

Pagsilip sa Hinaharap: Hawak ang Long-Term Goals, Maglaan ng Policy Observation Period

Sa nakaraang policy meeting, pinili ng Federal Reserve na panatilihin ang rate, base sa mabusising paghusga sa tagal at saklaw ng supply shock—bago matanggal ang uncertainty, mas mainam ang maglaan ng observation period.

Sa hinaharap, patuloy na susubaybayan ng Federal Reserve ang inflation, consumption, at labor market dynamics, at mag-aadjust lang ng policy kung magpapatuloy ang inflation risk o humina ang long-term inflation expectations;

Sa ilalim ng kasalukuyang sitwasyon, hindi sapat na batayan ang short-term inflation data para magtaas ng rate, at mananatili ang Federal Reserve sa policy framework na "long-term inflation target core, bale-walain ang short-term supply disturbance," upang matiyak ang matatag na galaw ng ekonomiya sa kabila ng volatility.